Acordo de Subscrição
O que é um contrato de subscrição?
Um acordo de subscrição é um contrato entre um grupo de banqueiros de investimento que formam um grupo ou consórcio de subscrição e a corporação emissora de uma nova emissão de títulos.
O objetivo do contrato de subscrição é garantir que todos os participantes entendam sua responsabilidade no processo, minimizando assim potenciais conflitos. O acordo de subscrição também é chamado de contrato de subscrição.
Principais vantagens
- Um acordo de subscrição ocorre entre um consórcio de banqueiros de investimento que formam um grupo de subscrição e a corporação emissora de uma nova emissão de títulos.
- O acordo garante que todos os envolvidos entendam sua responsabilidade no processo.
- O contrato descreve o compromisso do grupo de subscrição de comprar a nova emissão de títulos, o preço acordado, o preço inicial de revenda e a data de liquidação.
Compreendendo os acordos de subscrição
O acordo de subscrição pode ser considerado o contrato entre uma empresa que emite uma nova emissão de títulos e o grupo de subscrição que concorda em comprar e revender a emissão com lucro.
Conforme mencionado acima, o contrato é geralmente entre a corporação que emite o novo título e os banqueiros de investimento que formam um sindicato. Um sindicato é um grupo temporário de profissionais financeiros formado para lidar com uma grande transação financeira que seria difícil de lidar individualmente.
O contrato de subscrição contém os detalhes da transação, incluindo o compromisso do grupo de subscrição de comprar a nova emissão de títulos, o preço acordado, o preço inicial de revenda e a data de liquidação.
Existem vários tipos diferentes de contratos de subscrição: o contrato de compromisso firme, o contrato de melhores esforços, o contrato mini-maxi, o contrato tudo ou nada e o contrato standby.
Tipos de acordos de subscrição
Em uma subscrição de compromisso firme, o underwriter garante a compra de todos os títulos oferecidos para venda pelo emissor, independentemente de ele poder vendê-los aos investidores. É o acordo mais desejável porque garante todo o dinheiro do emissor na hora. Quanto maior a demanda da oferta, maior a probabilidade de ser feita com base em um compromisso firme. Em um compromisso firme, o subscritor coloca seu próprio dinheiro em risco se não puder vender os títulos aos investidores.
A subscrição de uma oferta de valores mobiliários com base no compromisso firme expõe o subscritor a um risco substancial. Como tal, os subscritores muitas vezes insistem em incluir uma cláusula de market out no contrato de subscrição. Esta cláusula isenta o subscritor de sua obrigação de comprar todos os valores mobiliários, caso ocorra um desenvolvimento que prejudique a qualidade dos valores mobiliários. As más condições de mercado, entretanto, não são uma condição de qualificação. Um exemplo de quando uma cláusula de market out poderia ser invocada é se o emissor fosse uma empresa de biotecnologia e o FDA simplesmente negasse a aprovação do novo medicamento da empresa.
Em um acordo de subscrição de melhores esforços, os subscritores fazem o possível para vender todos os títulos oferecidos pelo emissor, mas o subscritor não é obrigado a comprar os títulos por sua própria conta. Quanto menor a demanda por uma questão, maior a probabilidade de que seja feito com base nos melhores esforços. Quaisquer ações ou títulos em uma subscrição de melhores esforços que não tenham sido vendidos serão devolvidos ao emissor.
Um acordo de subscrição de melhores esforços é usado principalmente na venda de títulos de alto risco.
Um contrato mini-maxi é um tipo de subscrição de melhores esforços que não entra em vigor até que uma quantidade mínima de títulos seja vendida. Uma vez que o mínimo seja atingido, o subscritor poderá então vender os títulos até o valor máximo especificado nos termos da oferta. Todos os fundos coletados dos investidores são mantidos em custódia até que a subscrição seja concluída. Se o montante mínimo de valores mobiliários especificado na oferta não for atingido, a oferta é cancelada e os recursos dos investidores são devolvidos aos mesmos.
Com uma subscrição tudo ou nada, o emissor determina que deve receber o produto da venda de todos os títulos. Os fundos dos investidores são mantidos em custódia até que todos os títulos sejam vendidos. Se todos os títulos forem vendidos, o produto será liberado para o emissor. Se todos os títulos não forem vendidos, a emissão é cancelada e os fundos dos investidores são devolvidos aos mesmos.
Um acordo de subscrição standby é usado em conjunto com uma oferta de direitos de preferência. Todas as subscrições standby são feitas com base em um compromisso firme. O subscritor reserva concorda em comprar quaisquer ações que os atuais acionistas não comprem. O subscritor reserva revenderá então os títulos ao público.