Fluxo de caixa não convencional
O que é um fluxo de caixa não convencional?
Um fluxo de caixa não convencional é uma série de fluxos de caixa de entrada e saída ao longo do tempo em que há mais de uma mudança na direção do fluxo de caixa. Isso contrasta com um fluxo de caixa convencional, onde há apenas uma mudança na direção do fluxo de caixa.
Principais vantagens
- Um fluxo de caixa não convencional é uma mudança na direção do fluxo de caixa de uma empresa ao longo do tempo, de um fluxo de caixa de entrada para um fluxo de caixa de saída ou vice-versa.
- Um fluxo de caixa não convencional torna o orçamento de capital difícil porque requer mais de uma taxa interna de retorno (TIR).
- A maioria dos projetos tem um fluxo de caixa convencional; uma saída de caixa, que é o investimento de capital, e, em seguida, várias entradas de caixa, que são as receitas.
Compreendendo um fluxo de caixa não convencional
Em termos de notações matemáticas, onde o sinal “-” representa uma saída e “+” denota uma entrada, um fluxo de caixa não convencional pode aparecer como , +, +, +, , + ou, alternativamente, +, , , +, , . Isso indicaria que o primeiro conjunto tem uma entrada líquida de dinheiro e o segundo conjunto tem uma saída líquida de dinheiro. Se o primeiro conjunto representou fluxos de caixa no primeiro trimestre financeiro e o segundo conjunto representou fluxos de caixa no segundo trimestre financeiro, a mudança na direção dos fluxos de caixa indicaria um fluxo de caixa não convencional para a empresa.
Os fluxos de caixa são modelados para o valor presente líquido (NPV) em uma análise de fluxo de caixa descontado (DCF) no orçamento de capital para ajudar a determinar se o custo de investimento inicial para um projeto valerá a pena quando comparado ao NPV dos fluxos de caixa futuros gerados a partir do projeto.
Os fluxos de caixa não convencionais são mais difíceis de lidar em uma análise de NPV do que em um fluxo de caixa convencional, uma vez que produzirá várias taxas internas de retorno (TIR), dependendo do número de mudanças na direção do fluxo de caixa.
Em situações da vida real, os exemplos de fluxos de caixa não convencionais são abundantes, especialmente em grandes projetos onde a manutenção periódica pode envolver enormes despesas de capital. Por exemplo, um grande projeto de geração de energia térmica onde os fluxos de caixa estão sendo projetados ao longo de um período de 25 anos pode ter saídas de caixa para os primeiros três anos durante a fase de construção, entradas dos anos quatro a 15, uma saída no ano 16 para manutenção programada, seguido de entradas até o ano 25.
Desafios apresentados por um fluxo de caixa não convencional
Um projeto com fluxo de caixa convencional começa com fluxo de caixa negativo (período de investimento), onde há apenas uma saída de caixa, o investimento inicial. Isso é seguido por períodos sucessivos de fluxos de caixa positivos, onde todos os fluxos de caixa são entradas, que são as receitas do projeto.
Uma única TIR pode ser calculada a partir desse tipo de projeto, com a TIR comparada à taxa mínima de retorno de uma empresa para determinar a atratividade econômica do projeto contemplado. No entanto, se um projeto estiver sujeito a outro conjunto de fluxos de caixa negativos no futuro, haverá duas TIRs, o que causará incerteza na decisão da administração. Por exemplo, se as TIRs forem de 5% e 15% e a taxa mínima de retorno for de 10%, a administração não terá confiança para prosseguir com o investimento.