Os déficits gêmeos dos EUA

As economias que apresentam déficit fiscal e déficit em conta corrente costumam ser chamadas de “déficits gêmeos”. Os Estados Unidos estão nessa categoria há anos. O cenário oposto – um superávit fiscal e um superávit em conta corrente – é geralmente visto como preferível, mas muito depende das circunstâncias. A China é freqüentemente citada como um exemplo de nação que teve superávits fiscais e em conta corrente de longo prazo.

O primeiro gêmeo: déficit fiscal

Um déficit fiscal, ou déficit orçamentário, ocorre quando os gastos de uma nação excedem suas receitas. Os EUA têm déficits fiscais quase todos os anos há décadas.

Intuitivamente, um déficit fiscal não parece uma coisa boa. Mas os economistas keynesianos argumentam que os déficits não são necessariamente prejudiciais, e os  gastos deficitários podem ser uma ferramenta útil para impulsionar uma economia estagnada. Quando uma nação está passando por uma recessão, os gastos deficitários em infraestrutura e outros grandes projetos podem contribuir para a demanda agregada. Os trabalhadores contratados para os projetos gastam seu dinheiro, alimentando a economia e aumentando os lucros corporativos.

Os governos costumam financiar déficits fiscais emitindo títulos. Os investidores compram os títulos, na verdade emprestando dinheiro ao governo e ganhando juros sobre o empréstimo. Quando o governo paga suas dívidas, o principal dos investidores é devolvido. Fazer um empréstimo a um governo estável costuma ser visto como um investimento seguro. Em geral, pode-se esperar que os governos paguem suas dívidas porque sua capacidade de arrecadar impostos lhes dá uma maneira confiável de gerar receita.

O segundo gêmeo: déficit em conta corrente

Uma conta corrente é uma medida das transações comerciais e financeiras de um país com o resto do mundo. Isso inclui a diferença entre o valor de suas exportações de bens e serviços e suas importações, bem como os pagamentos líquidos sobre investimentos estrangeiros e outras transferências do exterior.

Resumindo, um país com déficit em conta corrente está gastando mais no exterior do que recebendo. Mais uma vez, a intuição sugere que isso não é bom. Esses países precisam continuamente tomar dinheiro emprestado para cobrir o déficit e pagar juros para pagar o serviço dessa dívida. Para países menores em desenvolvimento, especialmente, isso pode deixá-los expostos a investidores e mercados internacionais.

Um déficit sustentado de exportações versus importações pode indicar que um país perdeu sua competitividade ou refletir uma taxa de poupança insustentávelmente baixa entre a população de um país deficitário.

Déficit de conta atual: é complicado

Mas, assim como os déficits orçamentários, a verdade sobre as contas correntes não é tão simples. Na prática, um déficit em conta corrente pode refletir que um país é um destino atraente para investimentos, como é o caso dos Estados Unidos. Considere que economias avançadas como os EUA costumam incorrer em déficits em conta corrente, enquanto as economias em desenvolvimento costumam apresentar superávits.

Hipótese de déficit gêmeo

Alguns economistas acreditam que um grande déficit orçamentário está relacionado a um grande déficit em conta corrente. Essa teoria macroeconômica é conhecida como a hipótese do déficit gêmeo. A lógica por trás da teoria é que os cortes de impostos do governo, que reduzem a receita e aumentam o déficit, resultam em aumento do consumo à medida que os contribuintes gastam seu dinheiro recém-encontrado. O aumento dos gastos reduz a taxa de poupança nacional, fazendo com que a nação aumente o montante que toma emprestado do exterior.

Quando uma nação fica sem dinheiro para financiar seus gastos fiscais, muitas vezes recorre a investidores estrangeiros como fonte de empréstimos. Ao mesmo tempo, a nação está tomando emprestado do exterior, seus cidadãos muitas vezes usam dinheiro emprestado para comprar bens importados. Às vezes, os dados econômicos apóiam a hipótese do déficit duplo. Outras vezes, os dados não.