Traunch
O que é um Traunch?
Um traunch é um de uma série de pagamentos a serem pagos durante um período especificado, sujeito a certas métricas de desempenho sendo alcançadas. É comumente usado em círculos de capital de risco (VC) para se referir às rodadas de arrecadação de fundos usadas para financiar empresas iniciantes.
O termo “traunch” é baseado na palavra francesa “tranche”, que significa “fatia”. O termo tranche também é usado no contexto da securitização, como acontece com os títulos lastreados em hipotecas (MBS).
Principais vantagens
- Um traunch é um de uma série de investimentos que estão sujeitos ao cumprimento de metas de desempenho.
- É usado no contexto de investimento em VC e tem como objetivo reduzir o risco dos investidores.
- Investimentos travados podem ser difíceis para os empreendedores, pois reduzem sua flexibilidade e restringem o tempo disponível para expandir seus negócios.
Compreendendo Traunches
Uma das maneiras que os investidores procuram para mitigar os riscos de investir em empresas iniciantes é parcelar suas contribuições de capital em operações separadas. Por exemplo, uma empresa iniciante pode desejar receber US $ 5 milhões em financiamento. Em vez de render o valor total adiantado, o investidor pode oferecer um negócio em que os $ 5 milhões sejam divididos em duas negociações – $ 2,5 milhões hoje e os $ 2,5 milhões restantes pagos em uma data futura, sujeito a certos marcos de desempenho sendo alcançados.
Do ponto de vista do investidor, dividir um investimento em trocas ajuda a reduzir o risco, permitindo que o investidor retenha parte do financiamento planejado, a menos que a empresa demonstre progresso em seu plano de negócios. Isso pode incluir metas de desempenho relacionadas ao desenvolvimento de produtos, metas de receita, arrecadação de fundos adicional ou outras metas. Normalmente, as empresas dispõem de pouco tempo para atingir as metas estabelecidas em cada traunch, o que é um desafio para o processo de início precoce.
Dificuldade para startups
É claro que essa flexibilidade reduzida pode dificultar as coisas para a empresa iniciante de várias maneiras. Na hora de contratar, a obtenção de um montante limitado do capital investido pode dificultar a atração do pessoal necessário para o desenvolvimento eficiente de sua oferta. Além disso, mesmo quando os candidatos são contratados, a falta de financiamento claro pode dificultar a retenção desses candidatos.
Investimentos imprevisíveis também podem produzir um desalinhamento de incentivos entre o investidor e o empreendedor. Do ponto de vista do empreendedor, pode ser tentador evitar a comunicação com o investidor sobre os problemas que o negócio enfrenta – especialmente quando esses problemas podem fazer com que o próximo golpe não seja pago. Da mesma forma, a estrutura de treinamento pode incentivar os empreendedores a massagear seus números de desempenho e, de outra forma, induzir os investidores a acreditar que estão progredindo continuamente em direção às metas estabelecidas.
De forma mais ampla, podem dificultar a adaptação do modelo de negócios do empreendedor para atender a novas oportunidades e evitar riscos imprevistos. Afinal, não há garantia de que as metas de desempenho escolhidas no início do investimento permanecerão relevantes nos próximos anos. Nesse sentido, a estrutura de traunch pode obrigar os empreendedores a priorizar marcos relativamente sem importância quando outras oportunidades mais importantes podem se apresentar.
Exemplo do mundo real de um travamento
Suponha que você seja o fundador de uma empresa iniciante que recentemente concordou em fazer um investimento negociado. Pelos termos do contrato de financiamento, sua empresa receberá $ 1 milhão hoje, $ 2 milhões em 12 meses e mais $ 7 milhões em 24 meses.
Para garantir essas rodadas posteriores de financiamento, você deve cumprir certas metas. Nos próximos 12 meses, você deverá contratar para uma série de cargos. Em 24 meses, você deve gerar pelo menos $ 500.000 em receita. O não cumprimento dessas metas significa que você perderá o próximo golpe de financiamento.
Embora concorde com esses termos, você está preocupado com a possibilidade de ter dificuldades para cumpri-los. Você se pergunta se o pessoal que precisa contratar será dissuadido de ingressar na empresa, considerando que você não poderá garantir o cargo por mais de 12 meses no início. Da mesma forma, você prevê que será um desafio atrair os clientes e os acordos de parceria necessários para atingir sua meta de receita.
Considerando que as perspectivas de longo prazo de sua empresa estão em questão, clientes e parceiros em potencial podem adiar a assinatura de contratos com sua empresa até que ela obtenha uma base financeira mais segura. Isso, por sua vez, pode dificultar o alcance de sua meta de receita.