Tap Issue
O que é um problema de toque?
Uma emissão tap é um procedimento que permite que os mutuários vendam títulos ou outros instrumentos de dívida de curto prazo de emissões anteriores. Os títulos são emitidos pelo seu valor de face original, vencimento e taxa de cupom, mas são vendidos ao preço de mercado atual. Uma emissão de torneira também é conhecida como venda de títulos ou venda por toque.
Principais vantagens
- Uma emissão de torneira é quando uma parte de uma emissão de títulos é retida após ser inicialmente autorizada e posteriormente disponibilizada ao público.
- Uma emissão de tap tem a mesma data de vencimento, valor de face e taxa de cupom da emissão original, mas é vendida ao preço de mercado atual.
- Muitos títulos do governo usam emissões de toque, como letras do Tesouro, que permitem ao governo disponibilizar o título aos investidores quando as condições de mercado são mais favoráveis.
Como funciona um problema de toque
Quando um título é emitido, ele é disponibilizado nos mercados públicos para que credores e investidores possam comprá-lo. No entanto, antes que um título possa ser emitido, ele deve ser autorizado pelo emitente. Às vezes, uma parte ou o valor total do título autorizado é retido até que o emissor precise dos fundos que o título fornecerá quando vendido. Quando o título é emitido ao público em uma data posterior, é referido como uma emissão de torneira.
Os problemas de toque, que ajudam a evitar custos de transação e legais, são ideais para tentativas menores de arrecadação de fundos, onde a arrecadação de fundos pode ter um custo proibitivo.
Benefícios de um problema de tap
Uma emissão de torneiras geralmente é um título do governo, como um título do Tesouro. O emissor do empréstimo anuncia a disponibilidade da emissão e aceita ofertas por um período de tempo especificado. A emissão é vendida a um preço fixo ou por um preço dependente da demanda do instrumento de dívida. Se o preço for fixo, o preço do título não se valorizará no mercado secundário e, assim, o emissor ficará preso pagando um rendimento maior do que seria necessário.
Com uma emissão de torneira, o órgão governamental que toma o empréstimo emite títulos durante um período de tempo, em vez de em uma venda em leilão. Uma emissão de tap permite que o governo disponibilize o título aos investidores quando as condições de mercado forem mais favoráveis. É também um mecanismo atraente para os emissores, pois permite o acesso oportuno aos fundos.
A derivação do título é vendida ao valor de mercado atual nas datas de emissão, mas emitida nos mesmos termos – valor de face, data de vencimento, taxa de cupom – da série inicial de títulos. Uma vez que o título é precificado pelo seu valor de mercado, um emissor é capaz de oferecer os títulos a um prêmio ao par, se os títulos forem negociados de forma atrativa no mercado aberto. E uma vez que um título premium tem um rendimento menor em comparação com um título com desconto, o emissor do empréstimo estará em uma posição vantajosa, pois estaria pagando um retorno menor aos investidores.
Além disso, ao oferecer um título com os mesmos termos de sua série inicial, o emissor pode travar cláusulas, planos de resgate e datas de pagamento de juros.
Considerações Especiais
Este método de emissão de dívida adicional foi adotado pelos governos britânico e francês. Os problemas de toque permitem que uma organização evite certos custos transacionais ou legais e agilize a arrecadação de fundos. O emissor ignora muitas das formalidades iniciais em torno de uma emissão de títulos, como o prospecto, e passa a leiloar os novos títulos. A emissão imediata costuma ser adequada para tentativas menores de arrecadação de fundos, em que o custo de uma nova emissão é muito alto quando comparado ao valor emprestado.