Synthetic Exchange-Traded Fund (ETF)

O que é um Fundo Sintético para Comércio de Câmbio (ETF)?

Um fundo negociado em bolsa (ETF) sintético é um investimento conjunto que investe dinheiro em derivativos e swaps, e não em ações físicas.

Ou seja, um ETF convencional investe em ações com o objetivo declarado de replicar o desempenho de um índice específico, como o S&P 500. O fundo sintético negociado em bolsa também busca igualar o desempenho de um índice de referência, mas não possui quaisquer garantias físicas. Em vez disso, os gestores do fundo fazem um acordo com uma contraparte, geralmente um banco de investimento, para garantir que o retorno do benchmark seja pago ao fundo.

Compreendendo um Fundo de Comércio de Câmbio Sintético (ETF)

Tanto o ETF quanto o ETF sintético são tipos relativamente novos de investimentos disponíveis para o investidor individual. O ETF foi lançado no início da década de 1990 e rapidamente se tornou popular. Eles eram fundos de índice administrados de forma passiva com taxas de administração muito baixas, semelhantes aos fundos mútuos. Mas eles podem ser negociados ao longo do dia, em vez de vendidos uma vez por dia após o fechamento da negociação.

O primeiro ETF sintético foi lançado na Europa por volta de 2001. Ele continua sendo um investimento popular nos mercados europeus, mas apenas um pequeno número de gestores de ativos nos Estados Unidos emitem ETFs sintéticos. Isso se deve a regulamentações específicas impostas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos em 2010 que proíbem o lançamento de novos fundos por gestores de ativos que ainda não patrocinem um ETF sintético.

O Federal Reserve expressou preocupação com a segurança do ETF sintético.”Os ETFs sintéticos são estruturas mais arriscadas do que os ETFs físicos porque os investidores estão expostos ao risco de contraparte”, concluiu um estudo do Fed de 2017.

Tipos de fundos de comércio de câmbio sintético (ETFs)

Os ETFs sintéticos são comuns nos mercados europeu e asiático, onde as bolsas colocam um X na frente de seus nomes para diferenciá-los dos fundos tradicionais. Há alguma preocupação entre os reguladores em ambas as regiões sobre se os investidores entendem totalmente as características e perfis de risco dos ETFs sintéticos. Isso levou a alguns requisitos regulamentares adicionais sobre as instituições que os emitem. 

Existem dois tipos principais de fundos sintéticos: não financiados e financiados.

• Em um modelo de swap sem fundos, o emissor cria novas ações de um ETF em troca de dinheiro do participante autorizado. O provedor usa o dinheiro para comprar uma cesta de ativos da contraparte do swap em troca dos direitos sobre os ganhos gerados pelo índice de referência.
• O modelo de swap financiado opera de maneira semelhante, mas a cesta de garantias é colocada em uma conta separada em vez do ETF. Mais importante ainda, a garantia não precisa rastrear o índice de referência. Mesmo as classes de ativos incluídas na garantia podem diferir do benchmark, embora sejam frequentemente altamente correlacionadas.