Queda do mercado de ações de 1987
Qual foi a queda do mercado de ações em 1987?
O crash do mercado de ações de 1987 foi uma queda rápida e severa nos preços das ações dos Estados Unidos que ocorreu durante vários dias no final de outubro de 1987. Embora o crash tenha se originado nos Estados Unidos, o evento impactou todos os outros grandes mercados de ações do mundo.
Nos cinco anos que antecederam a quebra de 1987, o Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) mais que triplicou. Em 19 de outubro de 1987 – conhecido como Black Monday – o DJIA caiu 508 pontos, ou 22,6%. Até este ponto da história, essa foi a maior queda percentual em um dia. O crash gerou temores de uma instabilidade econômica prolongada em todo o mundo.
Após esse crash, o Federal Reserve e as bolsas de valores intervieram instalando mecanismos chamados ” disjuntores “, projetados para desacelerar as quedas futuras e interromper as negociações quando as ações caem muito ou muito rápido.
Principais vantagens
- A quebra do mercado de ações em 1987 foi uma queda acentuada nos preços das ações dos Estados Unidos durante alguns dias em outubro de 1987; além de impactar o mercado acionário americano, suas repercussões também foram observadas em outras importantes bolsas mundiais.
- Especula-se que as raízes do crash do mercado de ações de 1987 residem em uma série de acordos monetários e de comércio exterior – especificamente o Plaza Accord e o Louvre Accord – que foram implementados para depreciar o dólar americano e ajustar os déficits comerciais.
- Especula-se também que os modelos de negociação baseados em programas de computador em Wall Street contribuíram tanto para o aumento dos preços das ações para níveis sobrevalorizados antes do crash quanto para a acentuada queda.
Compreendendo a Queda do Mercado de Ações de 1987
Após cinco dias de quedas intensas no mercado de ações, a pressão de venda atingiu um pico em 19 de outubro de 1987, também conhecido como Black Monday. Quedas acentuadas de preços foram criadas como resultado de vendas significativas; o volume total de negociação era tão grande que os sistemas de negociação computadorizados não conseguiam processá-lo. Alguns pedidos não foram atendidos por mais de uma hora, e esses desequilíbrios impediram os investidores de descobrir o verdadeiro preço das ações.
O aumento das hostilidades no Golfo Pérsico, o medo de taxas de juros mais altas, um mercado altista de cinco anos sem uma correção significativa e a introdução do comércio computadorizado foram apontados como possíveis causas do crash. Também havia fatores econômicos mais profundos que podem ter sido os culpados.
Sob o Plaza Accord de 1985, o Federal Reserve fez um acordo com os bancos centrais dos países do G-5 – França, Alemanha, Reino Unido e Japão – para desvalorizar o dólar dos EUA nos mercados de câmbio internacionais, a fim de controlar o aumento dos EUA déficits comerciais. No início de 1987, esse objetivo foi alcançado; a lacuna entre as exportações e as importações dos EUA havia diminuído, o que ajudou os exportadores dos EUA e contribuiu para o boom do mercado de ações dos EUA em meados da década de 1980.
Nos cinco anos anteriores a outubro de 1987, o DJIA mais do que triplicou em valor, criando níveis de valorização excessivos e um mercado de ações sobrevalorizado. O Acordo da Plaza foi substituído pelo Acordo do Louvre em fevereiro de 1987. De acordo com o Acordo do Louvre, os países do G-5 concordaram em estabilizar as taxas de câmbio em torno dessa nova balança comercial.
Nos EUA, o Federal Reserve apertou a política monetária sob o novo Acordo do Louvre para interromper a pressão de baixa sobre o dólar no período que antecedeu o crash. Como resultado dessa política monetária contracionista, o crescimento da oferta de moeda dos Estados Unidos despencou de janeiro a setembro, as taxas de juros subiram e os preços das ações começaram a cair no final do terceiro trimestre de 1987.
O papel do programa de negociação e automação
A quebra do mercado de ações em 1987 revelou o papel da inovação financeira e tecnológica no aumento da volatilidade do mercado. Na negociação automática, também chamada de negociação de programa, a tomada de decisão humana é retirada da equação e as ordens de compra ou venda são geradas automaticamente com base nos níveis de preços de índices de referência ou ações específicas. Antes do crash, os modelos em uso tendiam a produzir um forte feedback positivo, gerando mais ordens de compra quando os preços estavam subindo e mais ordens de venda quando os preços começaram a cair.
Após a queda, as bolsas implementaram regras de disjuntor e outras precauções que retardam o impacto das irregularidades comerciais. Isso dá aos mercados mais tempo para corrigir problemas semelhantes no futuro. Por exemplo, se as ações caíssem até 7% hoje, as negociações seriam suspensas por 15 minutos.
Embora a negociação do programa explique algumas das características acentuadas do crash (e o aumento excessivo dos preços durante o boom anterior), a grande maioria das negociações no momento do crash ainda era executada por meio de um processo lento, muitas vezes exigindo vários telefonemas e interações entre humanos.
Com a crescente informatização dos mercados hoje, incluindo o advento da negociação de alta frequência (HFT), as negociações são frequentemente processadas em milissegundos. Como resultado de ciclos de feedback incrivelmente rápidos entre os algoritmos, a pressão de venda pode aumentar em instantes e enormes perdas podem ocorrer no processo.