Pistas comuns de manipulação de demonstrações financeiras

A polícia tem investigadores da cena do crime para lhes dizer o significado de uma impressão digital com sangue ou de um cigarro fumado pela metade, mas os investidores muitas vezes são deixados por conta própria quando se trata de tentar descobrir se um crime contábil ocorreu e onde a impressão digital pode ser. Agora, mais do que nunca, os próprios investidores precisam se tornar contadores forenses se quiserem evitar ser queimados por uma contabilidade sem escrúpulos nas finanças de uma empresa. Neste artigo, veremos alguns sinais comuns, óbvios e sutis, de que uma empresa está lutando e tentando esconder isso.

Exagerando os fatos Com todos os grandes banhos que as empresas tomam, é tentador acreditar que Wall Street é o lugar mais limpo do mundo. O grande banho refere-se ao aumento das baixas contábeis corporativas na esteira dos bairros pobres. Quando uma empresa vai perder de qualquer maneira, às vezes eles aproveitam a oportunidade para cancelar tudo o que puderem. Isso costuma ser comparado à limpeza da primavera; a empresa percebe perdas de períodos futuros e / ou perdas que foram mantidas fora dos livros em trimestres anteriores. Isso faz com que os resultados insatisfatórios pareçam ainda piores e melhora artificialmente o próximo relatório de lucros. Nesse caso, não há crime real ocorrendo, mas é uma prática contábil enganosa. No entanto, o maior problema com essa prática é que, uma vez que uma empresa tenha tomado um grande banho, a manipulação da receita está um passo à frente. (Para obter mais informações, consulte Cooking The Books 101. )

Uma empresa que está tomando banho não é difícil de avaliar em comparação com outras empresas de seu setor que não usaram práticas contábeis enganosas. Geralmente, a empresa tem um ano muito ruim, seguido por uma recuperação “notável”, na qual começa a relatar lucros novamente. O perigo surge quando as empresas fazem uma baixa excessiva, como reivindicar estoque não vendido como uma perda, quando é provável que ele seja vendido no futuro. Nesse caso, quando o estoque se move, a empresa adicionaria os lucros ao seu lucro operacional. Esse tipo de manipulação de receita torna difícil dizer se a empresa está realmente se recuperando ou apenas desfrutando dos benefícios dos itens que “cancelou erroneamente”. Esse tipo de baixa é semelhante à diferença entre limpar a primavera e queimar sua casa pelo dinheiro do seguro, portanto, qualquer empresa que se recupera rapidamente de um grande banho deve ser vista com suspeita.

Fumaça e espelhos Uma das abordagens mais comuns da contabilidade corporativa é omitir o que é ruim e exagerar no que é bom. Existem vários números subjetivos em qualquer relatório financeiro que os contadores podem ajustar. Por exemplo, uma empresa pode optar por excluir custos não relacionados às suas operações principais ao calcular sua base de caixa operacional – digamos, uma aquisição de outra empresa ou compra de investimentos – mas ainda incluirá a receita dos empreendimentos não relacionados ao calcular seus ganhos trimestrais. Felizmente, as empresas precisam decompor os números, dispersando assim a fumaça e os espelhos, mas se você não olhar além de alguns números principais nas finanças de uma empresa, não conseguirá perceber. (Para saber mais sobre isso, consulte Como algumas empresas abusam do fluxo de caixa e analisam o fluxo de caixa da maneira mais fácil.)

Encontrando o cúmplice Pode haver vários cúmplices em qualquer crime contábil, mas dois suspeitos populares são entidades de propósito especial (SPE) e empresas irmãs. As SPEs permitiram que a Enron retirasse enormes quantidades de dívidas de seu balanço patrimonial e ocultasse o fato de que estava à beira da insolvência. Empresas irmãs também têm sido usadas como uma forma de desmembrar dívidas como novos negócios. Por exemplo, uma empresa farmacêutica poderia criar uma empresa-irmã e contratá-la para fazer sua pesquisa e desenvolvimento (P&D) (maior despesa dos produtos farmacêuticos). Em vez de fazer o trabalho, a empresa-irmã contrata a empresa-mãe para fazer seu próprio P&D – portanto, a maior despesa da empresa-mãe está agora na coluna de receita auferida e ninguém percebe a empresa-irmã eternamente endividada. Ninguém, isto é, exceto aqueles que lêem as notas de rodapé.

As notas de rodapé listam todas as afiliadas e parcerias financeiras relacionadas a financiamento. Se não houver informações divulgando quanto a empresa deve às afiliadas ou quais são as obrigações contratuais, você tem muitos bons motivos para suspeitar. (Para saber mais, leia as como ler as notas de rodapé – Parte 1, Parte 2 e Parte 3. )

Abuso de idosos Às vezes, quando uma empresa está passando por dificuldades, ela começa a mergulhar em reservas financeiras que espera que ninguém perceba. A meta nº 1 geralmente é o plano de pensão. As empresas irão prever com otimismo o crescimento dos investimentos do plano de pensão e, como resultado, reduzir as contribuições, reduzindo assim as despesas. Quando as pensões começarem a vencer, no entanto, a empresa terá que completar os planos com a receita corrente – deixando claro que adiar despesas não as faz desaparecer. Um plano de pensão de empresa saudável tornou-se crítico à medida que os baby boomers se aproximavam da aposentadoria. (Para saber mais sobre isso, consulte Analisando o risco de aposentadoria e os planos de resgate da Pension Benefit Guaranty Corporation.)

Livrando-se do corpo As empresas podem tentar esconder um trimestre malsucedido empurrando mercadorias não vendidas para o mercado ou para os depósitos dos distribuidores. Isso geralmente é chamado de recheio de canal. Isso pode salvar uma empresa de um grande prejuízo trimestral, mas as mercadorias retornarão não vendidas eventualmente. O enchimento de canais pode ser detectado em duas figuras: os níveis de estoque declarados e o dinheiro destinado a cobrir contas ruins. Se o nível de estoque cair repentinamente ou o dinheiro para contas ruins aumentar drasticamente, o enchimento de canais pode estar ocorrendo.

Fleeing Town Como os mercados canadense e americano são tão interligados, as empresas que negociam em ambas as bolsas podem escolher os padrões de contabilidade do país a serem usados. Se uma empresa muda dos padrões históricos de contabilidade dessa empresa, é melhor que haja uma boa explicação. Os dois sistemas, embora geralmente semelhantes, respondem pela receita de maneiras diferentes, o que pode permitir que uma empresa prejudicada esconda sua fraqueza trocando de lado. Qualquer mudança nos padrões contábeis é uma grande bandeira vermelha que deve levar os investidores a revisar os livros com um pente fino.

Declarações condenatórias em línguas culpadas costumam ser mencionadas casualmente nas finanças de uma empresa. Por exemplo, uma nota de “continuidade” nas finanças significa que você deve pegar sua lupa e prestar muita atenção às seguintes linhas. Com a prática de exagerar o positivo e subestimar o negativo, uma empresa que admite estar em funcionamento pode na verdade estar confidenciando que está a duas etapas da falência. A troca inesperada de auditores ou a emissão de um aviso informando que o CEO está se demitindo para buscar “outros interesses” (muito provavelmente nas Ilhas Cayman) também são motivos de preocupação.

Conclusão Embora existam muitos números interessantes nas finanças de uma empresa que permitem que você tome uma decisão rápida sobre a saúde de uma empresa, não é possível obter a história completa dessa forma. A devida diligência significa arregaçar as mangas e vasculhar os lençóis até ter certeza de que os números principais são reais. O melhor lugar para começar a procurar impressões digitais com sangue é nas notas de rodapé. Ler as notas de rodapé fornecerá as pistas de que você precisará para rastrear a verdade.

Para ler mais, consulte o tutorial de Golpes de Investimento e Jogando o Detetive em um Estoque de Escândalo.