Solow Residual

O que é o Resíduo de Solow?

O resíduo de Solow é baseado no trabalho do economista ganhador do prêmio Nobel Robert Solow, cujo modelo de crescimento definiu o crescimento da produtividade como o aumento da produção com capital e trabalho constantes. Informa se uma economia está crescendo devido a aumentos de capital ou trabalho, ou porque esses insumos estão sendo usados ​​de forma mais eficiente. Solow descobriu que apenas um oitavo do aumento da produtividade do trabalho nos Estados Unidos entre 1909 e 1949 poderia ser atribuído ao aumento de capital.1 A  América, em outras palavras, tornou-se grande por causa da inovação e do know-how americanos.

O resíduo de Solow é a porção do crescimento do produto de uma economia que não pode ser atribuída à acumulação de capital e trabalho, os fatores de produção. O resíduo de Solow representa o crescimento do produto que vai além do simples crescimento dos insumos. Como tal, o resíduo de Solow é frequentemente descrito como uma medida de crescimento da produtividade devido à inovação tecnológica. O resíduo de Solow também é conhecido como produtividade total dos fatores (TFP).

Compreendendo o Resíduo de Solow

O resíduo de Solow é afetado por uma grande variedade de fatores tecnológicos, econômicos e culturais. A inovação, o investimento em setores mais produtivos e as políticas econômicas voltadas para a liberalização e a concorrência aumentam a produtividade total dos fatores. Por outro lado, o resíduo de Solow pode ser reduzido por práticas de trabalho restritivas, regulamentações excessivas, mercados financeiros subdesenvolvidos que não conseguem alocar capital de forma eficiente ou qualquer outra coisa que afete a produtividade agregada da economia. No entanto, a produtividade total dos fatores é freqüentemente usada como um indicador do progresso tecnológico e da inovação. As diferenças nos níveis de PTF dos países às vezes são usadas para explicar as diferenças no desenvolvimento econômico.

É importante notar que Solow não utilizou o termo produtividade total dos fatores e não considerou seu modelo de crescimento ou o resíduo que leva seu nome como possuindo qualquer tipo de função preditiva. Solow apenas apontou que o crescimento não era contabilizado em um modelo padrão e que o crescimento provavelmente era atribuível a inovações que estimularam a produtividade extra. O resíduo de Solow estimulou melhorias nos modelos e medidas econômicas, resultando em uma melhor compreensão da importância da inovação – e do investimento em inovação – na melhoria do desempenho econômico de uma nação.

Usos do mundo real para o resíduo de Solow

Conforme mencionado, o resíduo de Solow tem sido freqüentemente usado como uma explicação para as mudanças econômicas nas economias nacionais. Por exemplo, a desaceleração do crescimento na China costuma ser explicada como um problema de produtividade subjacente. Nessa interpretação, o “milagre” do crescimento da China foi o resultado da rápida acumulação de capital e da transferência do trabalho subutilizado para uma economia capitalista moderna, ao invés de um aumento na produtividade. A TFP da China tem sido consistentemente negativa desde 2015, de acordo com o Conference Board, porque desperdiçou enormes quantidades de recursos financeiros em empresas estatais ineficientesem indústrias como aço, carvão e cimento, e excesso de infraestrutura.34

Vista pelas lentes da produtividade total dos fatores, a China conseguiu se tornar uma superpotência econômica por causa de seu tamanho, e não por meio de ganhos de produtividade. Essa falta de produtividade, no entanto, está se tornando mais um problema, já que a China aparentemente atingiu o limite de seu apetite por reformas de mercado. A China também pode ter menos acesso a tecnologias potencialmente importantes, já que a UE e os EUA têm assumido uma posição mais firme sobre o compartilhamento de propriedade intelectual importante – algo que pode impactar seu resíduo de Solow. À medida que a força de trabalho da China se contrai, devido à sua política de “um filho” de décadas, a taxa de crescimento econômico da China parece insustentável.

Dada a importância da China para a economia global, os investidores devem esperar ouvir muito mais sobre a produtividade total dos fatores da China nos próximos anos.