Pequeno menos grande (SMB)
O que significa Small Minus Big?
Pequeno menos grande (SMB) é um dos três fatores no modelo de precificação de ações da Fama / França. Junto com outros fatores, SMB é usado para explicar os retornos do portfólio. Esse fator também é conhecido como ” efeito da pequena empresa ” ou “efeito do tamanho”, em que o tamanho é baseado na capitalização de mercado da empresa.
Principais vantagens
- Pequeno menos grande (SMB) é um fator no modelo de precificação de ações da Fama / França que diz que as empresas menores superam as maiores no longo prazo.
- Alto menos baixo (HML) é outro fator no modelo que diz que as ações de valor tendem a superar as ações de crescimento.
- Além dos três fatores originais no modelo Fama / French – o SMB, HML e fatores de mercado – o modelo foi expandido para incluir outros fatores, como momentum, qualidade e baixa volatilidade.
Compreendendo o Pequeno Menos Grande (SMB)
Pequeno menos grande é o excesso de retorno que as empresas de menor capitalização de mercado geram em comparação às empresas maiores. O modelo de três fatores Fama / French é uma extensão do Capital Asset Pricing Model (CAPM). O CAPM é um modelo de um fator, e esse fator é o desempenho do mercado como um todo. Esse fator é conhecido como fator de mercado. O CAPM explica os retornos de uma carteira em termos da quantidade de risco que ela contém em relação ao mercado. Em outras palavras, de acordo com o CAPM, a principal explicação para o desempenho de uma carteira é o desempenho do mercado como um todo.
O modelo Fama / Três Fatores adiciona dois fatores ao CAPM. O modelo diz essencialmente que há dois outros fatores além do desempenho do mercado que contribuem de forma consistente para o desempenho de uma carteira. Um é o SMB, no qual se um portfólio contém mais empresas de pequena capitalização, ele deve superar o mercado no longo prazo.
Small Minus Big (SMB) vs. High Minus Low (HML)
O terceiro fator no modelo de três fatores é High Minus Low (HML). “Alto” refere-se a empresas com uma alta relação entre o valor contábil e o valor de mercado. “Baixo” refere-se a empresas com uma baixa relação entre o valor contábil e o valor de mercado. Esse fator também é conhecido como “fator de valor” ou “fator de valor versus fator de crescimento” porque as empresas com uma alta relação book-to-market são normalmente consideradas ” ações de valor “.
As empresas com um baixo valor de market-to-book são normalmente “ações de crescimento”. E a pesquisa demonstrou que as ações de valor superam as ações de crescimento no longo prazo. Portanto, no longo prazo, uma carteira com uma grande proporção de ações de valor deve superar uma com uma grande proporção de ações de crescimento.
Considerações Especiais
O modelo Fama / French pode ser usado para avaliar os retornos de um gerente de portfólio. Essencialmente, se o desempenho do portfólio pode ser atribuído aos três fatores, então o gerente de portfólio não adicionou nenhum valor ou demonstrou nenhuma habilidade.
Isso porque, se os três fatores podem explicar completamente o desempenho do portfólio, então nenhum desempenho pode ser atribuído à capacidade do gestor. Um bom gerente de portfólio deve aumentar o desempenho escolhendo boas ações. Esse desempenho superior também é conhecido como ” alfa “.
Os pesquisadores expandiram o modelo de três fatores nos últimos anos para incluir outros fatores. Isso inclui “momentum”, “qualidade” e “baixa volatilidade”, entre outros.