Quinta-feira de prata: como dois comerciantes ricos encurralaram o mercado
O mercado de ações chama a atenção da mídia porque é mais fácil de entender do que seu primo, o mercado de commodities. Dito isso, o mercado de commodities tem tantas histórias espetaculares para contar quanto o mercado de ações. ” Mr. Copper ” – o trader japonês Yasuo Hamanaka – chamou a atenção do mundo na década de 1990 quando sua ousada (e brilhante) tentativa de manipular o mercado de cobre veio à tona. No entanto, o Sr. Copper estava apenas construindo uma trama lançada pelos irmãos Hunt 20 anos antes. Vamos fazer uma viagem por uma das maiores tentativas especulativas de monopolizar um mercado – e como tudo deu errado. (Para leitura de fundo, veja magnata do petróleo HL Hunt morreu em 1974, ele deixou sua família enorme. Dois de seus filhos, Herbert e Nelson, levaram sua herança de dinheiro do petróleo para o mercado de commodities, investindo de uma maneira que seu pai nunca havia imaginado. Os irmãos Hunt acreditavam que a inflação faria com que a prata se tornasse um refúgio, assim como seu primo mais caro, o ouro.
Nelson “Bunker” Hunt, em particular, acreditava que haveria pressões inflacionárias que destruiriam o valor de quaisquer investimentos denominados ou vinculados ao papel-moeda. (Para leituras relacionadas, consulte Negociando contratos futuros de ouro e prata.)
Uma demanda impulsionada por dois Bunker previa um aumento de pelo menos dez vezes no preço da prata como resultado da queda do valor real do dólar, então ele e seu irmão começaram a comprar prata física, bem como contratos futuros. Em vez de fechar contratos com liquidações em dinheiro, um procedimento comum no mercado de commodities, os Hunts recebiam prata. Eles então estocaram essa prata e usaram suas grandes reservas de caixa para comprar ainda mais futuros. Os bilhões em demanda provocaram o aumento da prata para mais de US $ 50 por onça. Os irmãos insetos da prata continuaram a receber a entrega e tomaram muito emprestado para sacar ainda mais futuros sobre a prata, uma vez que seu dinheiro imediato estava todo amarrado. (Saiba mais sobre futuros em nosso Tutorial de futuros. )
Um nome tão bom quanto o ouro $ 1 bilhão em compras de prata iria mover o mercado, mas os Hunts foram capazes de ampliar esse salto alavancando a fortuna da família muitas vezes. O nome Hunt era considerado tão bom quanto ouro quando se tratava de empréstimos, e os Hunts conseguiram capital a taxas muito mais baixas do que outros especuladores. Eles também pregaram seu evangelho da prata como o verdadeiro refúgio na inundação inflacionária que se aproximava para investidores ricos em todo o mundo e juntaram fundos de conversos para comprar mais prata e contratos futuros. Alguns dos especuladores que ajudaram os Hunts incluíam investidores sauditas – um fato que se tornaria importante quando os EUA começassem a prestar atenção. (Para saber mais, leia Por que os investimentos alavancados afundam e como eles podem se recuperar.)
Os irmãos Squeeze The Hunt já haviam reduzido consideravelmente a quantidade de prata disponível no mercado e tornado sua ação de compra contínua ainda mais poderosa, aumentando o preço da prata. Em qualquer negócio de commodities, há comprados e vendidos, mas, neste caso, os vendidos foram amplamente superados. Uma pequena pressão se formou enquanto os irmãos continuavam a comprar ações de prata disponíveis e receber seus contratos futuros. A posição dos Hunts agora valia cerca de US $ 4,5 bilhões. As pessoas penhoravam moedas e talheres para aproveitar o alto preço da prata, mas havia menos de um terço do mercado de prata restante que os Hunts não controlavam por meio de futuros. (Para obter mais informações sobre essa estratégia, leia Curta a última gota de lucro dos movimentos do mercado.)
O Tio Sam Passa O governo dos Estados Unidos ficou preocupado com o que considerou uma tentativa clara de manipular as reservas de prata do país, e o fato de esse canto envolver o Oriente Médio acrescentou algum veneno à reação do governo: afinal, a crise do petróleo dos anos 1970 foi ainda fresco na mente da nação. Os reguladores federais de commodities introduziram regras especiais para evitar que mais contratos de posições longas sejam escritos ou vendidos por futuros de prata. Isso impediu que os Hunts aumentassem suas posições, suspendendo temporariamente as regras fundamentais do mercado de commodities. Com os comprados congelados e os shorts livres para empilhar, o preço da prata começou a cair. As chamadas de margem sobre os empréstimos começaram a afetar as reservas dos Hunts, a ponto de eles pagarem milhões por dia em chamadas, taxas de armazenamento e juros.
Silver Thursday The Hunt name, no entanto, manteve-os à tona com condições fáceis em mais capital de curto prazo. O Federal Reserve então deu um passo incomum: encorajou fortemente os bancos a pararem de fazer empréstimos para atividades especulativas. Quando ficou claro que o governo estava atrás do couro cabeludo dos Hunts, o crédito deles acabou. A preocupação de que os Hunts não conseguissem cobrir as margens com novos empréstimos e quebrassem (puxando várias corretoras e bancos com eles) colocaram ainda mais pressão para baixo no preço da prata. Em 27 de março de 1980, os irmãos Hunt finalmente perderam uma chamada de margem e o mercado despencou; a prata liderou o caminho, caindo para menos de $ 11, de sua alta de $ 48,70. (Saiba mais sobre a chamada de margem em nosso Tutorial de negociação de margem. )
The Aftermath Funcionários do governo consideraram um resgate para evitar o caos sistêmico. A ação foi vetada, no entanto, porque as agências governamentais não queriam ser vistas como financiadoras de especulações financeiras perigosas. No final, o nome Hunt permaneceu verdadeiro, e os irmãos providenciaram um resgate privado de um consórcio de bancos e empresas. Os Hunts foram arrastados para o Congresso, repreendidos, acusados de manipulação, multados, multados novamente e forçados à falência. Demorou quase uma década para eles desfazerem todas as suas posses de prata e satisfazer os credores, e a conta final os deixou bilhões mais pobres – embora ainda ricos pela maioria dos padrões.
O aguilhão da exuberância irracional Quer tenham a intenção de manipular o mercado de propósito ou não, os Hunts criaram uma bolha no mercado de prata que abalou severamente o sistema financeiro. Quer sejam ações, pratas ou residências suburbanas, demasiada ” exuberância irracional ” sempre volta para morder a mão que a alimenta.