Aperto Curto
O que é um aperto curto?
Um short squeeze ocorre quando uma ação ou outro ativo sobe acentuadamente, forçando os negociantes que apostaram que seu preço cairia, a comprá-lo para evitar perdas ainda maiores. Sua luta para comprar apenas aumenta a pressão de alta sobre o preço das ações.
Principais vantagens
- Um aperto na venda acelera o aumento do preço das ações, à medida que os vendedores a descoberto se recuperam para cortar suas perdas.
- Os investidores contrários tentam antecipar um aperto a descoberto e comprar ações que demonstrem um forte interesse a descoberto.
- Tanto os vendedores a descoberto quanto os contrários estão fazendo movimentos arriscados. Um investidor sábio tem motivos adicionais para operar a descoberto ou comprar essas ações.
Os vendedores a descoberto tomam emprestadas ações de um ativo que acreditam que cairá de preço para comprá-las após sua queda. Se estiverem certos, eles devolvem as ações e embolsam a diferença entre o preço de quando iniciaram a venda a descoberto e o preço de venda real. Se estiverem errados, são forçados a comprar por um preço mais alto e pagar a diferença entre o preço que definiram e o preço de venda.
As vendas a descoberto têm uma data de vencimento, portanto, quando o preço de uma ação aumenta inesperadamente, os vendedores a descoberto podem ter que agir rapidamente para limitar suas perdas.
Compreendendo o Short Squeeze
A fuga dos vendedores a descoberto e seu impacto no preço das ações é conhecida como short squeeze. Os vendedores a descoberto estão sendo pressionados para fora de suas posições, geralmente com prejuízo.
Os vendedores a descoberto se concentram em uma ação que eles acham que está supervalorizada pelo mercado. Por exemplo, a Tesla captou o entusiasmo de muitos investidores com sua abordagem inovadora para a produção e comercialização de veículos elétricos. Os investidores apostam fortemente em seu potencial. Os vendedores a descoberto apostam pesadamente em seu fracasso. No início de 2020, a Tesla era a ação mais vendida nas bolsas dos Estados Unidos, com mais de 18% de suas ações em circulação em posições vendidas.
No final de 2019 até o início de 2020, as ações da Tesla subiram 400%. Os vendedores a descoberto foram derrotados, perdendo coletivamente cerca de US $ 8 bilhões. No início de março de 2020, as ações da Tesla finalmente caíram, junto com a maioria das outras, durante uma desaceleração do mercado.1 Os vendedores a descoberto ganharam cerca de US $ 50 bilhões em uma liquidação que durou alguns dias.
Por que os apertos curtos acontecem
Conforme observado, os vendedores a descoberto abrem posições sobre ações que acreditam cair no preço. Por mais sólido que seja seu raciocínio, ele pode ser alterado por uma notícia positiva, um anúncio de produto ou um índice de ganhos que desperte o interesse dos compradores.
A reviravolta na sorte das ações pode ser temporária. Mas se não for, o vendedor a descoberto pode enfrentar perdas descontroladas à medida que a data de vencimento de suas posições se aproxima. Eles geralmente optam por vender imediatamente, mesmo que isso signifique um prejuízo substancial.
18%
A porcentagem das ações da Tesla que representava juros a descoberto no final de 2019. O preço das ações quadruplicou e os vendedores a descoberto perderam bilhões.
É aí que entra o aperto a descoberto. Cada transação de compra por um vendedor a descoberto eleva o preço, forçando outro vendedor a descoberto a comprar.
Como medir o interesse curto
Duas medidas úteis na identificação de ações em risco de compressão a descoberto são os juros a descoberto e o índice de juros a descoberto. Juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto como uma porcentagem do total de ações em circulação. Os juros a descoberto de 18% da Tesla eram extremamente altos. O índice de juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto dividido pelo volume médio diário de negociação das ações. Ações especulativas tendem a ter maior interesse a descoberto do que empresas mais estáveis.
Observar a venda a descoberto pode dizer se o sentimento do investidor em relação a uma empresa está mudando. Por exemplo, se uma ação normalmente tem uma participação vendida de 15% a 30%, um movimento acima ou abaixo dessa faixa pode indicar que os investidores mudaram sua visão sobre a empresa. Menos ações vendidas podem significar que o preço subiu muito rápido, ou que os vendedores a descoberto estão deixando a ação porque ela se tornou muito estável.
Uma posição vendida pode ser derrotada por uma notícia positiva, um anúncio de produto ou uma queda nos lucros.
Um aumento nas posições vendidas acima do normal indica que os investidores estão mais baixistas. Mas uma leitura extremamente alta pode ser um sinal de um aperto de venda que se aproxima, o que pode forçar o preço mais alto.
Apostar em um aperto curto
Os investidores contrários podem comprar ações com grande interesse a descoberto, a fim de explorar o potencial para uma compra a descoberto. Um rápido aumento no preço das ações é atraente, mas não é isento de riscos. A ação pode estar fortemente vendida por um bom motivo, como por exemplo, ela tem uma perspectiva futura sombria.
Os operadores ativos irão monitorar as ações com posições vendidas a descoberto e esperar que comecem a subir. Se o preço começar a ganhar impulso, o trader salta para comprar, tentando pegar o que poderia ser um aperto curto e um movimento significativo de alta.
Riscos de negociação de apertos curtos
Existem muitos exemplos de ações que subiram depois de terem um forte interesse a descoberto. Mas também há muitas ações que estão fortemente vendidas a descoberto e continuam caindo de preço.
Uma grande quantidade de juros vendidos não significa que o preço subirá. Isso significa que muitas pessoas acreditam que vai cair. Qualquer pessoa que compra na esperança de um aperto a descoberto deve ter outros motivos, e melhores, para pensar que o preço das ações subirá.
Exemplo de compressão curta
Considere uma hipotética empresa de biotecnologia, a Medicom, que tem um candidato a medicamento em testes clínicos avançados.
Há um ceticismo considerável entre os investidores sobre se essa droga realmente funcionará. Como resultado, há muitos juros a descoberto. Na verdade, cinco milhões de ações do Medicom foram vendidas a menos de 25 milhões de ações em circulação. Isso significa que os juros a descoberto no Medicom são de 20% e, com o volume diário de negociação em média um milhão de ações, a taxa de juros a descoberto é de cinco. A taxa de juros a descoberto, também chamada de dias para cobrir, significa que levará cinco dias para que os vendedores a descoberto comprem de volta todas as ações do Medicom que foram vendidas a descoberto.
Suponha que, devido aos enormes juros a descoberto, o Medicom tenha caído de US $ 15 há alguns meses para US $ 5. Então, sai a notícia de que o medicamento da Medicom funciona melhor do que o esperado. As ações do Medicom saltam para US $ 9, à medida que os especuladores compram as ações e os vendedores a descoberto lutam para cobrir suas posições vendidas.
Todos que venderam ações a descoberto entre $ 9 e $ 5 agora estão em uma posição perdedora. Aqueles que venderam a descoberto perto de US $ 5 estão enfrentando as maiores perdas e estarão desesperadamente procurando sair, pois estão perdendo 80% de seu investimento.
A ação abre a US $ 9, mas continuará subindo pelos próximos dias, à medida que os vendidos continuam cobrindo suas posições e novos compradores são atraídos pelo aumento do preço e pelas notícias positivas.