Serial Bond
O que é uma ligação em série?
Um título em série é uma emissão de títulos estruturada de forma que uma parte dos títulos em circulação vença em intervalos regulares até que todos os títulos tenham vencido. Como os títulos vencem gradualmente ao longo de um período de anos, esses títulos são usados para financiar projetos que fornecem um fluxo de receita consistente para o pagamento dos títulos. A totalidade da emissão do título é vendida ao público na mesma data, sendo as datas de vencimento indicadas nos documentos da oferta.
Principais vantagens
- Um título em série é uma emissão de dívida múltipla que vence em intervalos escalonados antes de todos os segmentos finalmente vencerem.
- Cada segmento de maturação no título em série é emitido simultaneamente, com os termos do cronograma de amortização especificados no prospecto da oferta.
- Os títulos em série não utilizam fundos de amortização e, em vez disso, dependem das receitas geradas pelo projeto que o título é usado para financiar, tornando-os populares para certos títulos municipais.
Noções básicas sobre títulos em série
Se um emissor reduz o valor em dólares dos títulos em circulação, ele reduz o risco de que o emissor perca o reembolso do principal ou o pagamento de juros e fique inadimplente na emissão do título. Embora uma emissão de títulos em série exija que o emissor pague os detentores de títulos específicos em uma data determinada, outras emissões de títulos são estruturadas com um fundo de amortização.
Uma estrutura de títulos em série é uma estratégia comum para títulos de receita municipal , porque esses títulos são emitidos para projetos geradores de taxas construídos por estados e cidades. Suponha, por exemplo, que uma cidade construa um estádio esportivo que seja financiado com taxas de estacionamento, receita de concessão de estádio e receita de aluguel. Se o emissor do título acredita que a linha de crédito pode gerar receita de forma consistente a cada ano, ele pode estruturar o título para datas de vencimento em série. À medida que o montante total de títulos em circulação diminui, o risco futuro de inadimplência da emissão de títulos também diminui.
As diferenças entre fundos de amortização e emissões de títulos em série
Em um fundo de amortização, o emissor faz pagamentos periódicos ao agente fiduciário da emissão do título, e o agente fiduciário compra títulos no mercado aberto e os retira. O administrador representa os interesses dos detentores dos títulos e deve usar os pagamentos do fundo de amortização para comprar títulos e resgatá-los. Em vez de retirar os títulos de acordo com uma programação específica, o agente fiduciário compra títulos de qualquer portador de títulos que esteja disposto a vender suas ações. Tanto os fundos de amortização quanto as emissões de títulos em série reduzem o valor total em dólares dos títulos em circulação ao longo do tempo.
Exemplos de empresas de classificação de títulos
A Standard & Poor’s e a Moody’s Investor Services fornecem classificações de títulos que avaliam a capacidade de um emissor de pagar o principal e os juros dentro do prazo. Uma emissão de títulos com um fundo de amortização ou um vencimento em série tem mais qualidade de crédito do que uma emissão de títulos que vence inteiramente em uma data de vencimento. Se, por exemplo, um título em série para um título de estádio de $ 10 milhões perde os pagamentos de juros 15 anos após a data de emissão, uma certa quantia em dólares dos títulos já foi paga antes do ano 15. Como há menos títulos em circulação, o emissor pode ser capaz para recuperar financeiramente e pagar os pagamentos de juros que foram perdidos.