Analistas do lado da compra vs. analistas do lado da venda: qual é a diferença?
Analistas do lado da compra vs. analistas do lado da venda: uma visão geral
Muito se falou do “analista de Wall Street”, como se fosse uma descrição uniforme do cargo. Na realidade, existem diferenças significativas entre sell-side e buy-side analistas. É verdade que ambos passam grande parte do dia pesquisando empresas e setores na tentativa de prejudicar vencedores ou perdedores. Em muitos níveis fundamentais, entretanto, os empregos são bastante diferentes.
Principais vantagens
- Quando o sistema funciona como deveria, os analistas do lado da compra e do lado da venda são valiosos.
- Os compradores inteligentes fazem questão de descobrir rapidamente em quem podem confiar e em quem podem confiar na comunidade de vendedores.
- Analistas de vendas dedicados podem mergulhar mais fundo do que analistas de compras e realmente aprender os prós e contras de uma indústria.
- Os analistas do lado da venda geralmente trabalham para corretoras, os analistas do lado da compra trabalham para os fundos.
Analistas de vendas
Se você já assistiu a um programa de notícias financeiras, provavelmente já ouviu o repórter fazer referência a “analistas”. Esses analistas são normalmente analistas sell-side e acredita-se que forneçam uma opinião imparcial com base em pesquisas exclusivas sobre os títulos de uma empresa.
Simplificando, o trabalho de um analista de pesquisa do lado do vendedor é seguir uma lista de empresas, todas geralmente do mesmo setor, e fornecer relatórios de pesquisa regulares aos clientes da empresa. Como parte desse processo, o analista normalmente construirá modelos para projetar os resultados financeiros das empresas, além de falar com clientes, fornecedores, concorrentes e outras fontes com conhecimento do setor.
Do ponto de vista do público, o resultado final do trabalho do analista é um relatório de pesquisa, um conjunto de estimativas financeiras, um preço-alvo e uma recomendação quanto ao desempenho esperado da ação. As estimativas derivadas dos modelos de vários analistas sell-side também podem ser calculadas em conjunto para chegar a uma única expectativa chamada estimativa de consenso.
As ações podem se mover, no curto prazo, com base em uma atualização ou rebaixamento do analista ou com base nas expectativas de superação ou perda durante a temporada de lucros. Normalmente, se uma empresa supera a estimativa de consenso, o preço das ações aumentará, enquanto o oposto ocorre se a empresa perder a estimativa. No entanto, nem sempre é esse o caso.
Ocasionalmente, os analistas sell-side deixam de revisar suas estimativas, mas suas expectativas mudam. Às vezes, as notícias financeiras se referem a um ” número sussurrado “, que é uma estimativa diferente da estimativa de consenso. Este número sussurrado torna-se a mais nova expectativa consensual, embora não escrita.
Quando um analista “inicia” a cobertura de uma empresa, geralmente atribui uma classificação na forma de ” compra “, ” venda ” ou ” suspensão “. Essa classificação é um sinal para a comunidade de investidores, retratando como o analista acredita que o preço das ações se moverá em um determinado período de tempo. A classificação às vezes pode ser um reflexo do movimento esperado das ações e não um reflexo de como o analista sente que o desempenho da empresa.
Na prática, o trabalho de um analista do lado do vendedor é convencer as contas institucionais a direcionar suas negociações por meio da mesa de operações da empresa do analista, e o trabalho está muito relacionado ao marketing. Para capturar a receita de negociação, o analista deve ser visto pelo comprador como um provedor de serviços valiosos. As informações são claramente valiosas, e alguns analistas irão constantemente à caça de novas informações ou ângulos proprietários no setor. Uma vez que ninguém se preocupa com a terceira iteração da mesma história, há uma enorme pressão para ser o primeiro para o cliente com informações novas e diferentes.
Claro, essa não é a única maneira de se destacar junto aos clientes. Os investidores institucionais valorizam as reuniões individuais com a administração da empresa e recompensam os analistas que organizam essas reuniões. Em um nível muito cínico, há momentos em que o trabalho de um analista de vendas é muito parecido com o de um agente de viagens caro.
Para complicar as coisas, as empresas muitas vezes restringem o acesso à gestão por parte dos analistas que não seguem sua linha, colocando os analistas na desconfortável posição de dar a Street notícias e opiniões úteis (que podem ser negativas) e mantendo relações cordiais com a gestão da empresa. O banco de investimento é uma grande fonte de lucro para os bancos e, se um analista fizer uma recomendação negativa, o lado do banco de investimento do negócio pode perder esse cliente.
Os analistas também procuram criar redes de especialistas nas quais possam confiar para um fluxo constante de informações; afinal, é lógico que uma compreensão mais profunda de um mercado ou produto permitirá ligações diferenciadas.
Muitas dessas informações são digeridas e analisadas – na verdade, nunca chegam à página pública – e os investidores cautelosos podem não necessariamente presumir que a palavra impressa de um analista é seu sentimento real por uma empresa. Em vez disso, é nas conversas privadas com o comprador (conversas que ocupam grande parte do dia do analista) que se imagina que a verdade real venha à tona.
Analistas Buy-Side
Em contraste com a posição de analista do lado da venda, o trabalho do analista do lado da compra é muito mais sobre estar certo; beneficiar o fundo com ideias de alfa alto é crucial, assim como evitar erros graves. Na verdade, evitar o negativo costuma ser uma parte fundamental do trabalho do analista do lado de compras, e muitos analistas buscam seu trabalho com a mentalidade de descobrir o que pode dar errado com uma ideia.
No dia a dia, os empregos não parecem tão diferentes. Os analistas do lado da compra lerão as notícias (embora mais disso venham dos analistas do lado da venda do que o analista do lado da venda leria), rastrear informações, construir modelos e, de outra forma, tentar aprofundar seus conhecimentos sobre seus área de responsabilidade – tudo com o objetivo de fazer as melhores recomendações de ações.
Embora as maiores instituições tenham seus analistas alocados de forma semelhante aos analistas sell-side, os analistas buy-side, em geral, têm responsabilidades de cobertura mais amplas. Não é incomum que os fundos tenham analistas cobrindo o setor de tecnologia ou o setor industrial, ao passo que a maioria das empresas sell-side teria vários analistas cobrindo setores específicos desses setores (como software, semicondutores, etc.).
Enquanto muitos analistas de sell-side tentam gastar muito do seu tempo encontrando as melhores fontes de informação sobre seu setor, muitos analistas de buy-side passam esse tempo tentando identificar os analistas de sell-side mais úteis. Isso não quer dizer que muitos analistas buy-side não façam suas próprias pesquisas proprietárias (os bons sempre fazem); significa apenas que há um valor significativo para um analista de compras no desenvolvimento de uma lista de analistas confiáveis em seu espaço.
As firmas do lado do comprador geralmente não pagam ou compram a pesquisa do lado do vendedor diretamente, mas muitas vezes são indiretamente responsáveis pela remuneração do analista do lado do vendedor. Normalmente, a empresa do lado da compra paga soft dollars à empresa do lado da venda, que é uma forma indireta de pagar pela pesquisa. Os soft dollars podem ser considerados como dinheiro extra pago quando as negociações são feitas por meio de firmas sell-side.
Em essência, a pesquisa dos analistas do lado da venda direciona a empresa do lado da compra para fazer negócios por meio de seu departamento de negociação, criando lucro para a empresa do lado da venda. Além disso, os analistas do lado da compra muitas vezes têm uma palavra a dizer sobre como as negociações são dirigidas por sua empresa, e isso geralmente é um componente-chave da remuneração do analista do lado da venda.
Principais diferenças
Embora os analistas do lado da venda e do lado da compra sejam encarregados de acompanhar e avaliar as ações, há muitas diferenças entre os dois empregos.
Na frente de compensação, os analistas do lado da venda geralmente ganham mais, mas há uma grande variedade, e os analistas do lado da compra de fundos de sucesso (especialmente os fundos de hedge) podem se sair muito melhor. As condições de trabalho tendem a favorecer os analistas compradores; analistas do lado da venda estão frequentemente na estrada e muitas vezes trabalham mais horas, embora a análise do lado da compra seja, sem dúvida, um trabalho de maior pressão.
Como as descrições de funções podem sugerir, existem diferenças significativas no que esses analistas são realmente pagos para fazer. Falando de forma realista, os analistas de vendas são pagos em grande parte pelo fluxo de informações e para acessar a gestão (e / ou fontes de informação de alta qualidade). A compensação para analistas do lado da compra depende muito mais da qualidade das recomendações que o analista faz e do sucesso geral do (s) fundo (s).
Os dois trabalhos também diferem no papel que a precisão desempenha. Ao contrário do que muitos investidores esperam, bons modelos e estimativas financeiras têm menos peso para o papel de um analista do lado da venda, mas podem ser críticos para o analista do lado da compra. Da mesma forma, preços-alvo e opções de compra / venda / espera não são tão importantes para os analistas do lado da venda como alguns meios de comunicação financeiros podem parecer pensar. Na verdade, os analistas podem estar abaixo da média quando se trata de modelagem ou seleção de ações, mas ainda assim se dão bem, desde que forneçam informações úteis.
Por outro lado, um analista do lado da compra geralmente não pode se dar ao luxo de errar com frequência, ou pelo menos não em um grau que afete significativamente o desempenho relativo do fundo.
Os analistas do lado da compra e do lado da venda também precisam obedecer a regras e padrões diferentes. Da mesma forma, analistas compradores normalmente desfrutam de regras menos restritivas sobre propriedade de ações, divulgações e empregos externos, pelo menos no que diz respeito aos reguladores (empregadores individuais têm regras diferentes em relação a essas práticas).