Direitos de saque especiais (SDR)

O que são direitos de saque especiais (SDR)?

Os direitos especiais de saque (SDR) referem-se a um tipo internacional demoeda de reserva monetária criada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em 1969 que opera como um suplemento às reservas monetárias existentes dos países membros. Criados em resposta às preocupações sobre as limitações de ouro e dólares como o único meio de liquidação de contas internacionais, os DES aumentam a liquidez internacionalao suplementar as moedas de reserva padrão.

Compreendendo os direitos de saque especiais (SDR)

Um SDR é essencialmente um instrumento monetário artificial usado pelo FMI e é construído a partir de uma cesta de moedas nacionais importantes. O FMI usa SDRs para fins contábeis internos. Os SDRs são alocados pelo FMI aos seus países membros e contam com a plena fé e crédito dos governos dos países membros. A composição do SDR é reavaliada a cada cinco anos.  A composição atual do SDR é representada pela seguinte tabela:

O SDR foi formado com a visão de se tornar um elemento importante das reservas internacionais, com o ouro e as moedas de reserva formando um componente incremental menor dessas reservas. Isso consistia em reservas de ouro do banco central ou do governo e moedas estrangeiras globalmente aceitas que poderiam ser usadas para comprar a moeda local nos mercados de câmbio para manter uma taxa de câmbio estável.

No entanto, a oferta internacional de dólar americano e ouro – os dois principais ativos de reserva – não foi suficiente para apoiar o crescimento do comércio global e as transações financeiras relacionadas que estavam ocorrendo. Isso levou os países membros a formarem um ativo de reserva internacional sob a orientação do FMI.

Em 1973, alguns anos após a criação do SDR, o sistema de Bretton Woods implodiu, transferindo as principais moedas para o sistema de taxa de câmbio flutuante.  Com o tempo, os mercados de capital internacionais seexpandiram consideravelmente, permitindo que governos com capacidade de crédito obtivessem empréstimos. Isso fez com que muitos governos registrassem um crescimento exponencial em suas reservas internacionais. Esses desenvolvimentos diminuíram a estatura do DES como moeda de reserva global.

Além de atuar como um ativo de reserva auxiliar, e embora sua estatura tenha diminuído, o DES é a unidade de conta do FMI. Seu valor, resumido em dólares americanos, é calculado a partir de umacesta ponderada das principais moedas: o iene japonês, o dólar americano, o yuan chinês, a libra esterlina e o euro.

Requisitos de Direitos Especiais de Saque (SDR)

Os requisitos atuais a serem incluídos no SDR foram estabelecidos em 2000.

O Conselho afirma que a cesta de DES deve compreender as moedas de “membros ou uniões monetárias cujas exportações tiveram o maior valor em um período de cinco anos e foram determinadas pelo FMI como sendo livremente utilizáveis”.

“Livremente utilizável”, segundo o FMI, é uma moeda que “(i) é, de fato, amplamente utilizada para fazer pagamentos em transações internacionais e (ii) é amplamente negociada nos principais mercados de câmbio.”

Determinar o que é “livremente utilizável” é medido em métricas como o número de ações da moeda em reservas, a denominação da moeda de títulos de dívida internacional, o volume de transações em mercados de câmbio estrangeiro, pagamentos transfronteiriços e financiamento comercial.

Usando o conceito de direitos de saque especiais (SDR) para liquidar reivindicações

O SDR não é considerado uma moeda ou um crédito contra os ativos do FMI. Em vez disso, é uma reivindicação prospectiva contra as moedas livremente utilizáveis ​​que pertencem aos Estados membros do FMI. Os Artigos de Acordo do FMI definem uma moeda livremente utilizável como aquela que é amplamente utilizada em transações internacionais e freqüentemente negociada em mercados de câmbio.

Os estados membros do FMI que detêm DES podem trocá-los por moedas livremente utilizáveis, concordando entre si em taxas de juros favoráveis, principalmente para ajustar seu balanço de pagamentos a posições favoráveis.

A taxa de juros dos direitos de saque especiais (SDR)

A taxa de juros sobre os DES, ou SDRi, fornece a base para o cálculo da taxa de juros cobrada dos países membros quando eles tomam um empréstimo do FMI e são pagos aos membros por suas posições de credor remuneradas no FMI. São também os juros pagos aos países membros sobre suas próprias participações em DES e cobrados na alocação de DES.

O SDRi é determinado semanalmente com base na média ponderada das taxas de juros representativas de instrumentos de dívida pública de curto prazo nos mercados monetários das moedas da cesta de DES, com um piso de cinco pontos base. Ele está publicado no site do FMI.7