Retorno Ajustado pelo Risco
O que é um retorno ajustado pelo risco?
Um retorno ajustado ao risco é um cálculo do lucro ou lucro potencial de um investimento que leva em consideração o grau de risco que deve ser aceito para alcançá-lo. O risco é medido em comparação com um investimento virtualmente livre de risco – geralmente títulos do Tesouro dos EUA.
Dependendo do método utilizado, o cálculo do risco é expresso como um número ou uma classificação. Os retornos ajustados ao risco são aplicados a ações individuais, fundos de investimento e carteiras inteiras.
Principais vantagens
- Um retorno ajustado ao risco mede o retorno de um investimento depois de levar em consideração o grau de risco que foi assumido para alcançá-lo.
- Existem vários métodos de ajuste de desempenho de risco, como o índice de Sharpe e o índice de Treynor, com cada um produzindo um resultado ligeiramente diferente.
- Em qualquer caso, o objetivo do retorno ajustado ao risco é ajudar os investidores a determinar se o risco assumido valeu a recompensa esperada.
Compreendendo o retorno ajustado pelo risco
O retorno ajustado ao risco mede o lucro que o seu investimento obteve em relação à quantidade de risco que o investimento representou ao longo de um determinado período de tempo. Se dois ou mais investimentos entregaram o mesmo retorno durante um determinado período de tempo, aquele que tem o menor risco terá um melhor retorno ajustado ao risco.
Algumas medidas de risco comuns usadas em investimentos incluem alfa, beta, R-quadrado, desvio padrão e o índice de Sharpe. Ao comparar dois ou mais investimentos potenciais, um investidor deve aplicar a mesma medida de risco para cada investimento em consideração, a fim de obter uma perspectiva de desempenho relativo.
Medidas de risco diferentes fornecem aos investidores resultados analíticos muito diferentes, por isso é importante deixar claro que tipo de retorno ajustado ao risco está sendo considerado.
Exemplos de métodos de retorno ajustados pelo risco
Razão de Sharpe
O índice de Sharpe mede o lucro de um investimento que excede a taxa livre de risco, por unidade de desvio padrão. É calculado tomando o retorno do investimento, subtraindo a taxa livre de risco e dividindo esse resultado pelo desvio padrão do investimento.
Todo o resto igual, uma proporção de Sharpe mais alta é melhor. O desvio padrão mostra a volatilidade dos retornos de um investimento em relação ao seu retorno médio, com desvios-padrão maiores refletindo retornos mais amplos e desvios-padrão mais estreitos implicando em retornos mais concentrados. A taxa livre de risco usada é o rendimento de um investimento sem risco, como um título do Tesouro (T-bond), para o período de tempo relevante.
Por exemplo, digamos que o Fundo Mútuo A retornou 12% no ano passado e teve um desvio padrão de 10%, o Fundo Mútuo B retornou 10% e teve um desvio padrão de 7% e a taxa livre de risco no período foi de 3 %. As relações de Sharpe seriam calculadas da seguinte forma:
- Fundo mútuo A: (12% – 3%) / 10% = 0,9
- Fundo mútuo B: (10% – 3%) / 7% = 1
Embora o Fundo Mútuo A tenha um retorno maior, o Fundo Mútuo B teve um retorno ajustado ao risco mais alto, o que significa que ganhou mais por unidade de risco total do que o Fundo Mútuo A.
Proporção de Treynor
O índice Treynor é calculado da mesma forma que o índice Sharpe, mas usa o beta do investimento no denominador. Como é o caso do Sharpe, uma proporção de Treynor mais alta é melhor.
Usando o exemplo de fundo anterior e supondo que cada um dos fundos tenha um beta de 0,75, os cálculos são os seguintes:
- Fundo mútuo A: (12% – 3%) / 0,75 = 0,12
- Fundo mútuo B: (10% – 3%) / 0,75 = 0,09
Aqui, o fundo mútuo A tem um índice Treynor mais alto, o que significa que o fundo está ganhando mais retorno por unidade de risco sistemático do que o fundo B.
Considerações Especiais
Evitar riscos nem sempre é uma coisa boa em investimentos, portanto, tome cuidado para não reagir exageradamente a esses números, especialmente se o cronograma medido for curto. Em mercados fortes, um fundo mútuo com um risco menor do que seu benchmark pode limitar o desempenho real que o investidor deseja ver.
Cuidado para não reagir exageradamente a esses números, especialmente se o cronograma que está sendo medido for curto. Riscos maiores podem significar maiores recompensas a longo prazo.
Um fundo que considera mais risco do que seu índice de referência pode ter melhores retornos. Na verdade, foi demonstrado muitas vezes que os fundos mútuos de alto risco podem acumular maiores perdas durante os períodos de volatilidade, mas também tendem a superar seus benchmarks em ciclos completos de mercado.