Medidas neutras ao risco
O que são medidas neutras ao risco?
Uma medida neutra ao risco é uma medida de probabilidade usada em finanças matemáticas para auxiliar na precificação de derivativos e outros ativos financeiros. Medidas neutras ao risco fornecem aos investidores uma interpretação matemática da aversão ao risco geral do mercado para um determinado ativo, que deve ser levada em consideração para estimar o preço correto para aquele ativo.
Uma medida neutra ao risco também é conhecida como medida de equilíbrio ou medida martingale equivalente.
Medidas neutras ao risco explicadas
Medidas neutras ao risco foram desenvolvidas por matemáticos financeiros para dar conta do problema da aversão ao risco nos mercados de ações, títulos e derivativos. A teoria financeira moderna diz que o valor atual de um ativo deve valer o valor presente dos retornos futuros esperados desse ativo. Isso faz sentido intuitivamente, mas há um problema com essa formulação: os investidores são avessos ao risco ou têm mais medo de perder dinheiro do que estão ansiosos para ganhá-lo. Essa tendência geralmente resulta no preço de um ativo um pouco abaixo dos retornos futuros esperados desse ativo. Como resultado, investidores e acadêmicos devem se ajustar a essa aversão ao risco; medidas neutras ao risco são uma tentativa nesse sentido.
Medidas neutras ao risco e o teorema fundamental da precificação de ativos
Uma medida neutra ao risco para um mercado pode ser derivada usando suposições sustentadas pelo teorema fundamental de precificação de ativos, uma estrutura em matemática financeira usada para estudar os mercados financeiros do mundo real.
No teorema fundamental de precificação de ativos, pressupõe-se que nunca haja oportunidades para arbitragem ou um investimento que gere dinheiro de forma contínua e confiável, sem custo inicial para o investidor. A experiência diz que essa é uma suposição muito boa para um modelo de mercados financeiros reais, embora certamente tenha havido exceções na história dos mercados. O teorema fundamental da precificação de ativos também assume que os mercados estão completos, o que significa que os mercados não têm atrito e que todos os atores têm informações perfeitas sobre o que estão comprando e vendendo. Finalmente, assume que um preço pode ser derivado para cada ativo. Essas suposições são muito menos justificadas quando se pensa em mercados do mundo real, mas é necessário simplificar o mundo ao construir um modelo dele.
Somente se essas premissas forem atendidas, uma única medida neutra ao risco pode ser calculada. Como a suposição do teorema fundamental de precificação de ativos distorce as condições reais do mercado, é importante não depender muito de nenhum cálculo na precificação de ativos em uma carteira financeira.