Corte de cabelo baseado em risco

O que é um corte de cabelo baseado em risco?

Um haircut baseado em risco reduz o valor reconhecido de um ativo para determinar um nível aceitável de margem ou alavancagem financeira quando um investidor compra ou continua a possuir o ativo. Em outras palavras, os haircuts tentam medir a chance de um ativo cair abaixo de seu valor de mercado atual e estabelecer um buffer suficiente para proteger o investidor contra uma chamada de margem. Uma chamada de margem poderia forçar o investidor a depositar mais dinheiro em sua conta de corretagem ou vender ativos mantidos na conta.

Por exemplo, quando um investidor usa títulos como garantia de um empréstimo, o credor geralmente desvaloriza os títulos em um determinado valor para fornecer uma proteção no caso de o valor de mercado do título cair. Esse valor pode ser maior se os títulos que o investidor busca usar como garantia forem considerados de risco pelo credor. Essa porcentagem de redução de valor é chamada de corte de cabelo baseado em risco.

A metodologia de haircut baseada em risco combina aspectos da teoria de precificação de  opções e teoria de portfólio para calcular os encargos de capital. Esta estrutura segue os regulamentos estabelecidos pela regra de capital líquido da Securities and Exchange Commission (SEC), de acordo com o Securities Exchange Act de 1934.  

Compreendendo um corte de cabelo baseado em risco

Um haircut baseado em risco é uma etapa crítica na proteção contra a possibilidade de uma chamada de margem ou um tipo semelhante de posição superalavancada. Uma chamada de margem é quando o valor da conta de margem de um investidor cai abaixo do montante exigido pelo corretor, exigindo que o investidor deposite mais dinheiro ou títulos na conta para trazer o montante de volta ao valor mínimo exigido do corretor ou margem de manutenção.

A redução artificial do valor reconhecido de um ativo antes de assumir uma posição alavancada permite que o valor de mercado real do ativo caia mais do que um ativo comparável sem um haircut antes de ocorrer uma chamada de margem. Isso diminui a chance de uma chamada de margem mal cronometrada ou a venda forçada de um título a um preço mais baixo. O valor do haircut reflete o risco percebido de perda decorrente da desvalorização do ativo ou de sua venda em caso de liquidação imediata. No caso de a garantia ser vendida para cobrir a chamada de margem, o credor terá uma chance de empatar. 

O haircut normalmente é expresso como uma porcentagem do valor de mercado da garantia. Por exemplo, uma ação de risco no valor de $ 50 por ação pode receber um haircut de 25% e pode ser avaliada em $ 37,50 se for usada como garantia. Os haircuts podem consistir em posições em ações, futuros e opções sobre futuros do mesmo ativo subjacente ou instrumentos altamente correlacionados. Eles também se aplicam a diferentes classes de ativos, como ações, índices e produtos monetários.

Calculando um corte de cabelo baseado em risco

A Options Clearing Corporation (OCC) fornece os valores de lucro e perda usados ​​para produzir o requisito de margem do portfólio. O cálculo disso segue uma derivação proprietária do modelo de precificação de opções binomial de Cox-Ross-Rubinsteindesenvolvido pela OCC. Este modelo de precificação calcula os preços de liquidação projetados para opções de estilo americano.