Ativos de reserva
O que são ativos de reserva?
Ativos de reserva são ativos financeiros denominados em moedas estrangeiras, mantidos por bancos centrais, que são usados principalmente para equilibrar pagamentos.
Principais vantagens
- Ativos de reserva são moedas ou outros ativos, como ouro, que podem ser prontamente transferíveis e usados para equilibrar transações e pagamentos internacionais.
- Um ativo de reserva deve estar prontamente disponível, deve ser um ativo físico, deve ser controlado por legisladores e deve ser facilmente transferível.
- O dólar americano é uma moeda de reserva, o que significa que é amplamente mantido como um ativo de reserva em todo o mundo.
Compreendendo os ativos de reserva
Um ativo de reserva deve estar prontamente disponível para as autoridades monetárias, deve ser um ativo físico externo que é, em alguma medida, controlado pelos formuladores de políticas e deve ser facilmente transferível. O dólar americano (USD) é amplamente considerado como o ativo de reserva predominante e, por isso, a maioria dos bancos centrais globais deterá uma quantidade significativa de dólares americanos.
Os ativos de reserva incluem moedas, commodities ou outro capital financeiro detido por autoridades monetárias, como bancos centrais, para financiar desequilíbrios comerciais, verificar o impacto das flutuações cambiais e tratar de outras questões sob a alçada do banco central. Eles também podem ser usados para restaurar a confiança nos mercados financeiros.
Os ativos de reserva, de acordo com o manual do balanço de pagamentos do Fundo Monetário Internacional (FMI), devem, no mínimo, compreender os seguintes ativos financeiros:
- Ouro
- Moedas estrangeiras: de longe a reserva oficial mais importante. As moedas devem ser negociáveis (podem ser compradas / vendidas em qualquer lugar), como USD ou euro (EUR).
- Direitos de saque especiais (SDRs): representam direitos de obter moeda estrangeira ou outros ativos de reserva de outros membros do FMI.
- Posição de reserva com o FMI: Reservas que o país deu ao FMI e que estão prontamente disponíveis para o país membro.
Antes dotérmino do acordo de Bretton Woods em 1971, a maioria dos bancos centrais usava ouro como seu ativo de reserva. Hoje, os bancos centrais ainda podem manter ouro em reserva, mas isso foi suplantado por reservas de moedas estrangeiras negociáveis. As moedas mantidas pelos bancos centrais devem ser prontamente conversíveis, o que significa que a moeda deve ter uma demanda estável alta o suficiente (e controles baixos) para permitir que o banco central as use.
Os ativos de reserva podem ser usados para financiar atividades de manipulação de moeda pelo banco central. Em geral, é mais fácil empurrar o valor de uma moeda para baixo do que sustentá-la, uma vez que sustentar a moeda envolve vender reservas para comprar ativos domésticos. Isso pode queimar as reservas rapidamente. O banco central pode exercer pressão de baixa sobre a moeda, adicionando mais dinheiro ao sistema e usando esse dinheiro para comprar ativos estrangeiros. A desvantagem dessa estratégia é o potencial de aumento da inflação.
Bancos Centrais
O banco central de um país (ou grupo de países), como o Federal Reserve nos EUA, recebe privilégios especiais para monitorar e controlar dinheiro e crédito (sistema bancário) dentro do país ou zona. O banco central concebe e implementa a política monetária. Uma vez que o comércio internacional é o principal determinante do sucesso econômico de um país, o gerenciamento dos ativos de reserva está sob a alçada do banco central.
Quando a moeda de um país está muito forte, o banco central pode tomar medidas para enfraquecer a moeda, como quando o Banco Nacional da Suíça reduziu as taxas de juros para território negativo para ajudar a conter a compra especulativa do franco suíço, que é visto como um porto seguro. Se a moeda estiver muito fraca, isso geralmente é um sinal de deterioração das condições econômicas, que o banco central tentará corrigir usando controles internos de crédito ou oferta de moeda, ou possivelmente vendendo reservas estrangeiras para sustentar (comprar) a moeda.
Exemplo de uso de ativos de reserva
Entre 2011 e 2015, o Banco Nacional da Suíça (SNB) introduziu e implementou um teto para a taxa de câmbio.5 O banco central queria limitar o preço do franco suíço (CHF) em relação ao euro. Um franco em alta pode prejudicar os exportadores suíços, pois fica mais caro para outros países europeus comprarem seus produtos.
Manipular o preço de uma moeda, neste caso, para limitá-lo, requer uma série de ferramentas. O SNB optou por imprimir em francos, o que por si só cria mais oferta de francos e ajuda a baixar o preço. O SNB então vendeu esses francos para comprar o euro e outras moedas estrangeiras. Isso ajudou a empurrar o franco para baixo e outras moedas para cima.6 No final de 2014, as reservas do SNB aumentaram 64 bilhões de francos em relação ao ano anterior.
O SNB também reduziu as taxas de juros para 0% no final de 2011. Em 2015, as taxas caíram ainda mais, para -0,75%. Essas quedas dissuadiram ainda mais a compra de francos.
Em janeiro de 2015, o SNB abandonou o teto do franco. O franco disparou à medida que o SNB não conseguia mais imprimir francos e aumentar seus ativos de reserva. O resultado imediato foi uma forte alta do franco. No início de 2015, oEUR / CHF era negociado um pouco acima de 1,2, onde o teto havia sido definido. Em 15 de janeiro de 2015, o teto foi abandonado. A taxa caiu imediatamente abaixo de 0,98, o que significa que o EUR caiu dramaticamente, e o CHF aumentou dramaticamente.
Após o aumento acentuado, entre 2015 e meados de 2018, o CHF devolveu a maior parte de seus ganhos, tocando brevemente em 1,2 em abril de 2018. Em abril de 2021, as taxas de juros na Suíça permaneceram em -0,75% e a taxa de câmbio EUR / CHF está próximo a 1,10.