Taxa de gatilho

O que é o Rate Trigger?

O gatilho da taxa é uma queda nas taxas de juros que é significativa o suficiente para obrigar um emissor de títulos a resgatar seus títulos, antes do vencimento, a fim de reemitir a uma taxa mais baixa e reduzir suas despesas com juros.

Compreendendo o acionador de taxa

No sentido mais puro, um gatilho de taxa é um tipo de gatilho de negociação que, quando atingido, fará com que uma ação ocorra. No caso de um título, o gatilho da taxa pode estar reduzindo as taxas de juros. Uma queda nas taxas de juros prevalecentes  leva um emissor de um título resgatável a resgatar esse título. As flutuações nas taxas de juros têm implicações em toda a economia, mas podem ser especialmente impactantes no mercado de títulos.

A resgate  só pode ser feita se a emissão do título incluir uma cláusula de resgate na oferta. “Call” refere-se ao resgate antecipado de um título pelo emissor do título. A oferta de chamadas geralmente consiste em uma data em que as chamadas devem ser concluídas. Um título com um período exigível não é elegível para chamadas antes dessa data. Os títulos resgatáveis ​​normalmente oferecem uma taxa de cupom mais alta e um preço de resgate acima do valor nominal para torná-los atraentes para investidores potenciais.

Muitos investimentos estão sujeitos ao risco de taxa de juros, também conhecido como risco de mercado. O risco da taxa de juros é o perigo de um investimento perder valor devido à atratividade relativa das taxas prevalecentes em declínio. Um título com uma taxa de cupom fixa é um exemplo de investimento sujeito ao risco de taxa de juros. Se as taxas de juros caírem, o devedor (emissor) pode resgatar o título existente em favor da emissão de outro com taxa de juros mais baixa. O gatilho da taxa é definido quando o título é emitido e é o nível em que o credor sabe que o título provavelmente será resgatado. Os gatilhos de taxa, a longo prazo, economizam o dinheiro do tomador de empréstimo. 

No entanto, o detentor do título é forçado a ir ao mercado para substituir o investimento retirado. Um perigo para os detentores de títulos é o risco de reinvestimento, ou a chance de que as opções de investimento disponíveis para o investidor após a chamada de um título não sejam tão atraentes quanto o título original. Em um mercado com taxas de juros em queda, é improvável que o investidor obtenha outro instrumento semelhante que gere os mesmos pagamentos que recebia com a emissão solicitada.

Exemplo de taxa de gatilho

Em 1º de janeiro de 2018, a Empresa ABC oferece títulos resgatáveis ​​de 10 anos com taxa de cupom de 8% resgatável a 120% do valor nominal. A data de resgate é 1º de janeiro de 2022. As taxas de juros sobem e caem entre a data de emissão e a data de resgate, mas permanecem perto de 8%. No primeiro dia de 2023, as taxas de juros caíram para 5%. Essa queda é um gatilho de taxa. 

A empresa ABC fecha um acordo para oferecer uma nova dívida a 5% e usará os recursos dessa oferta para reembolsar seus detentores de títulos de 8% conforme eles resgatem o título. A empresa ABC exerce a opção sobre os títulos de 8%. O investidor recebe $ 1.200 por $ 1.000 em títulos. No entanto, o detentor do título perde os $ 400 de pagamentos de juros que teria recebido durante a vida restante do título.

Este exemplo demonstra o risco e as recompensas da segurança exigível no caso de um acionamento de taxa. Antes de a empresa pagar seus títulos, o investidor poderia esperar ganhar uma taxa de juros acima do mercado. O gatilho da taxa de 2023 percebe o risco de mercado de um título resgatável, resultando na perda de receita de juros.