Put Warrant
O que é um mandado de venda?
Uma garantia de venda é um tipo de título que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de vender uma determinada quantidade de um ativo subjacente por um preço especificado em ou antes de uma data predefinida. A put warrant é uma opção de emissão da companhia para vender de volta para o emissor de um determinado número de ações da empresa ações ordinárias em uma em algum momento determinado preço no futuro.
Principais vantagens
- Uma garantia de venda é um tipo de título que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de vender uma determinada quantidade de um ativo subjacente por um preço especificado em ou antes de uma data predefinida.
- Tal como acontece com as opções de venda, os investidores podem usar garantias de venda para se proteger contra a queda dos preços das ações.
- O principal benefício para as empresas que emitem garantias de venda é a capacidade de atrair grandes investimentos.
- A principal desvantagem dos bônus de venda para investidores é que eles são emitidos pela mesma empresa que emite as ações, de modo que o emissor pode não ser capaz de honrar os bônus de venda se o preço das ações realmente cair.
Compreendendo os mandados de venda
Existem dois tipos de mandados – mandados de venda e mandados de compra. Todos os mandados têm uma data de expiração, que é o último dia em que os direitos do mandado podem ser exercidos. Se os investidores não exercerem um bônus de subscrição antes da data de vencimento, ele se tornará inútil. O preço de exercício de um bônus de subscrição, também chamado de preço de exercício, é o preço pelo qual o detentor pode vender o bônus de subscrição. Ambos os mandados de venda e compra são classificados de acordo com seu estilo de exercício. As garantias americanas podem ser exercidas a qualquer momento antes ou na data de vencimento. Por outro lado, os mandados europeus só podem ser exercidos no dia em que expiram.
Tal como acontece com as opções de venda, os investidores podem usar garantias de venda para se proteger contra a queda dos preços das ações. Tanto as garantias de venda quanto as opções de venda dão ao detentor o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação subjacente na data de vencimento ou antes dela a um preço de exercício. Eles estarão “dentro do dinheiro” se o preço das ações subjacentes estiver abaixo do preço de exercício. Por outro lado, eles estarão “out-of-the-money” se o preço da ação estiver acima do preço de exercício.
Ao contrário das opções, que os investidores negociam em uma bolsa, as empresas emitem garantias. Se os investidores exercerem as garantias de venda, eles as venderão de volta às empresas. Outra diferença fundamental entre um mandado de venda e uma opção de venda é que o prazo de um mandado pode durar até 15 anos. As opções têm muito menos tempo de expiração – a grande maioria expira em 12 meses.
Benefícios dos mandados de venda
Os mandados de venda têm muitas das mesmas vantagens para os investidores que as opções de venda, mas existem algumas diferenças. O principal benefício de um mandado de venda é que o investidor pode limitar perdas potenciais. Limitar as perdas é mais importante quando as ações da empresa não têm liquidez, o que geralmente é o caso das pequenas empresas. Os investidores podem não conseguir vender esse título rapidamente se ocorrerem acontecimentos desfavoráveis. Além disso, um investimento pode ser muito grande para usar o mercado de opções de forma eficaz ou, mais provavelmente, a empresa pode ser muito pequena para ter opções.
O principal benefício para as empresas que emitem garantias de venda é a capacidade de atrair grandes investimentos. Por que alguém com US $ 10 milhões para investir deveria colocá-lo em uma pequena empresa não listada? Afinal, será mais difícil conseguir o dinheiro de volta do que seria com uma grande empresa listada. Ao vender ao grande investidor um mandado de venda, a empresa reduz esse risco para o investidor. Além disso, a venda de warrants, como a venda de opções de venda, é uma ação de alta que eleva os preços das ações. Quando uma empresa vende garantias de venda, está essencialmente prometendo fazer uma recompra de ações a um preço predefinido.
Obviamente, a capacidade de manter mandados de venda por muitos anos também lhes dá uma vantagem sobre as opções de venda do ponto de vista do investidor.
Críticas aos mandados de venda
A principal desvantagem dos bônus de venda para investidores é que eles são emitidos pela mesma empresa que emite as ações. Portanto, o emissor pode não ser capaz de honrar as garantias de venda se o preço das ações realmente cair. Isso é muito diferente das opções de venda listadas em bolsa, que, em última análise, são respaldadas por uma bolsa de opções com uma forte classificação de crédito, como a CBOE. As trocas também exigem garantia.
Embora os investidores que compram garantias de venda de empresas não precisem ir tão longe a ponto de exigir títulos do Tesouro, ter algum tipo de garantia torna as garantias de venda mais seguras. Quando uma empresa maior investe em uma empresa menor do mesmo setor, ativos tangíveis, como fábricas e equipamentos, costumam ser uma boa fonte de garantia.
Sempre certifique-se de determinar quais garantias, se houver, são oferecidas para garantias de venda antes de investir nelas.
Do ponto de vista da empresa emissora, a dificuldade em honrar as opções de venda quando o preço das ações cai cria um conjunto diferente de problemas. No mínimo, isso poderia levar a problemas de fluxo de caixa no pior momento possível. Se a empresa prometeu ativos vitais como garantia, sua capacidade de permanecer no negócio pode ser prejudicada pela necessidade de transferi-los para o detentor do bônus de venda.