Empurrando uma corda
O que é empurrar em uma corda?
Empurrar uma corda é uma metáfora para os limites da política monetária e a impotência dos bancos centrais. A política monetária às vezes funciona apenas em uma direção porque as empresas e as famílias não podem ser forçadas a gastar se não quiserem. O aumento da base monetária e das reservas bancárias não estimulará a economia se os bancos acharem que é muito arriscado emprestar e se o setor privado quiser economizar mais devido à incerteza econômica.
Principais vantagens
- Empurrar uma string refere-se a fazer um esforço onde não será útil em um determinado contexto.
- Na economia, forçar uma corda é quando os bancos centrais tentam aplicar uma política monetária frouxa quando já há uma folga na economia, resultando em pouco ou nenhum resultado.
- O termo foi atribuído ao economista John Maynard Keynes, embora a frase também tenha sido usada em depoimentos no Congresso em 1935.
Noções básicas sobre empurrar em uma corda
Empurrar uma corda é uma figura de linguagem para influenciar que é mais eficaz para mover as coisas em uma direção do que em outra – você pode puxar, mas não empurrar.
Embora a frase “empurrando uma corda” seja frequentemente atribuída ao economista britânico John Maynard Keynes, não há evidências de que ele a tenha usado. No entanto, essa metáfora exata foi usada no depoimento do Congresso dos Estados Unidos em 1935, quando o governador do Federal Reserve, Marriner Eccles, disse que havia pouco que o Fed pudesse fazer para estimular a economia e acabar com a Grande Depressão :
Governador Eccles: Nas atuais circunstâncias, há muito pouco, ou nada, que pode ser feito.
Congressista T. Alan Goldsborough: Você quer dizer que não pode forçar uma corda.
Governador Eccles: Essa é uma boa maneira de dizer, não se pode empurrar uma corda. Estamos nas profundezas de uma depressão e… além de criar uma situação de dinheiro fácil por meio da redução das taxas de desconto e da criação de reservas em excesso, há muito pouco ou nada que a organização de reservas pode fazer para trazer a recuperação.
String Pushing e a crise financeira de 2007-2008
A metáfora da pressão sobre uma corda foi relevante durante a a flexibilização quantitativa (QE) e também reduziu a taxa de fundos federais para quase zero por cento.2
No início, o Fed parecia incapaz de produzir demanda do nada porque as famílias– sobrecarregadas de dívidas– aumentaram sua taxa de poupança. A política monetária parecia desesperada e fútil, com o aumento da oferta de moeda nos EUA sendo compensado pelo declínio da velocidade do dinheiro. Conseqüentemente, o Fed estava empurrando uma corda.
A dívida das famílias caiu até 2013, mas se recuperou para um recorde de US $ 14,15 trilhões no final de 2019. A flexibilização quantitativa e as taxas baixas conseguiram evitar o desastre, embora nunca saberemos o quão pior a crise teria sido sem esses esforços.