Recurso de chamada provisória
O que é recurso de chamada provisória?
O recurso de chamada provisória permite que um emissor, geralmente de títulos conversíveis, resgate a emissão durante um período sem opção de compra, se um determinado limite de preço for atingido.
Compreendendo o recurso de chamada provisória
O recurso de chamada provisória dá ao emissor o direito de acelerar a primeira data de resgate se as ações ordinárias subjacentes forem negociadas em, ou acima, um nível pré-determinado por um longo período de tempo. Destinam-se a proteger um emissor de ser forçado a honrar a conversão, digamos de um título conversível em ações ordinárias, a um preço desfavorável.
Por exemplo, um título conversível pode permitir uma chamada provisória da emissão se as ações ordinárias subjacentes forem negociadas a 120 por cento do preço de conversão por 30 dias consecutivos. Essa porcentagem, ou múltiplo, do preço de conversão é conhecida como preço de acionamento, porque aciona a conversão. Normalmente, os termos de uma chamada provisória são 150 por cento do preço de conversão por 20 dias consecutivos.
A proteção de compra é importante para os investidores porque garante a opcionalidade do conversível, junto com qualquer vantagem de rendimento que possa ter sobre as ações subjacentes por um período fixo de tempo. Normalmente, quanto maior a duração da proteção da chamada, maior o benefício para os investidores.
Existem dois tipos de proteção de chamada: chamada dura e provisão de chamada suave. A maioria dos títulos conversíveis são emitidos com cláusula de hard call, que protege os detentores de títulos de serem resgatados antes de decorrido um certo tempo. Durante o período de proteção de chamada dura, um vínculo não pode ser exigido em nenhuma circunstância. Os títulos conversíveis podem ter um recurso de chamada provisória em adição ou no lugar da proteção de chamada física. A proteção provisória de soft call é quando os títulos podem ser resgatados, desde que o preço da ação ordinária subjacente esteja acima de um determinado nível.
Principais vantagens
- O recurso de chamada provisória permite que um emissor, geralmente de títulos conversíveis, resgate a emissão durante um período sem opção de compra, se um determinado limite de preço for atingido.
- O recurso de chamada provisória protege o emissor de ser forçado a honrar a conversão a um preço desfavorável.
- Normalmente, os termos de uma chamada provisória são 150 por cento do preço de conversão por 20 dias consecutivos.
Prós e contras do recurso de chamada provisória
Os investidores devem considerar cuidadosamente as vantagens e desvantagens do recurso de chamada de um título antes de investir:
Contras: Um recurso de chamada causa incerteza sobre se um título permanecerá ou não em aberto até que sua data de vencimento seja atingida. Os investidores correm o risco de perder um título que paga uma taxa de juros mais alta quando as taxas caem e os emissores resgatam seus títulos. Quando isso ocorre, os investidores geralmente precisam reinvestir em títulos com rendimentos mais baixos. Além disso, as opções de compra geralmente limitarão a valorização do preço de um título que, de outra forma, seria esperado que aumentasse quando as taxas de juros começassem a cair.
Prós: Títulos com recurso de chamada geralmente colocam os investidores em desvantagem. Portanto, os títulos resgatáveis oferecem rendimentos mais elevados do que os títulos não resgatáveis. No entanto, rendimentos mais altos por si só nem sempre são atraentes o suficiente para convencer os investidores a comprá-los. Portanto, para tornar os títulos mais atraentes, os emissores freqüentemente definem o preço de compra do título mais alto do que o valor de face, ou principal, da emissão. Essa diferença entre o preço da chamada e o principal é o prêmio da chamada.