Segmentação por nível de preço
O que é segmentação por nível de preço?
A meta de nível de preços é uma estrutura de política monetária que pode ser usada para alcançar a estabilidade de preços. A meta de nível de preço é uma técnica de política monetária, em que o banco central aumenta ou diminui a oferta de moeda e crédito na economia para atingir um determinado nível de preço. A meta de nível de preço pode ser comparada a outras metas possíveis que podem ser usadas para orientar a política monetária, como metas de inflação, metas de taxa de juros ou metas de renda nominal.
Principais vantagens
- A meta de nível de preço é uma maneira que os bancos centrais promovem a política monetária visando um nível específico de um índice de preços, como o IPC.
- Semelhante à meta de inflação voltada para o futuro, a meta de nível de preço faz ajustes com base no que aconteceu no passado recente.
- A meta de nível de preços pode ser especialmente útil em um ambiente de baixa taxa de juros, quando as taxas já estão perto de zero por cento, uma vez que pode encorajar uma política expansionista mais agressiva do que uma simples meta de inflação.
Compreendendo a segmentação de nível de preço
Assim como a meta de inflação, a meta de nível de preço estabelece metas para um índice de preços como o índice de preços ao consumidor (IPC). Mas, enquanto a meta de inflação especifica uma taxa de crescimento no índice de preços, a meta de nível de preço especifica um nível de meta para o índice. Em certo sentido, as metas de inflação são mais prospectivas, na medida em que ignora as mudanças anteriores no nível de preços e olha apenas para o aumento percentual no nível de preços atual. Ao observar o nível de preço atual real, a meta de nível de preço inclui implicitamente as alterações de preços anteriores e se compromete a reverter quaisquer desvios em relação à meta anterior.
Por exemplo, se o nível de preços caísse abaixo de seu nível de meta em um determinado ano, o banco central precisaria acelerar a expansão monetária para cumprir sua meta no próximo ano, a fim de compensar a maior lacuna entre o nível de preço atual real e seu alvo. Sob a meta de taxa de inflação, isso não seria necessário.
A meta de nível de preço é, teoricamente, mais eficaz do que a meta de inflação porque a meta é mais precisa. Mas é mais arriscado, dadas as consequências de errar o alvo. Se o banco central ultrapassar seu nível de preço-alvo em um ano, ele pode ser forçado a executar uma política monetária contracionista para reduzir deliberadamente o nível de preço no ano seguinte para cumprir sua meta.
Por exemplo, se uma alta nos preços do petróleo causou um aumento temporário na inflação, um banco central com metas de nível de preços poderia ter que apertar a política monetária, mesmo em uma desaceleração econômica, em contraste com um banco central com metas de inflação, que pode parecer passado o aumento temporário da inflação. Naturalmente, isso seria politicamente tenso.
Acredita-se que a segmentação por nível de preço aumenta a volatilidade dos preços de curto prazo, mas diminui a variabilidade dos preços de longo prazo. No longo prazo, a meta de nível de preços é equivalente à meta de inflação que usa uma taxa de inflação média estável de longo prazo; a segmentação do nível de preços pode simplesmente visar um caminho de níveis de preços sucessivos que seguem uma taxa estável de aumento. Isso pode resultar em volatilidade de curto prazo para corrigir erros, mas produz maior estabilidade de preços no longo prazo do que mudar constantemente a política monetária para atingir uma taxa de inflação específica em relação a cada novo nível de preços.
Segmentação de nível de preço na taxa de juros limite zero
A segmentação do nível de preços só foi tentada seriamente pelo banco central sueco, com base nas teorias do economista sueco Knut Wicksell, depois de abandonar o padrão ouro durante a década de 1930. A estratégia sueca pretendia replicar temporariamente o padrão-ouro, objetivando um nível de preços fixo e constante, sem inflação nem deflação, até que algum padrão monetário metálico internacional pudesse ser restabelecido. Posteriormente, economistas suecos e keynesianos atribuíram a essa política o agravamento do desemprego na Suécia durante esse período.
No entanto, com as taxas de juros nominais próximas do limite zero em muitos países, o objetivo de preços tornou-se novamente uma questão atual. No limite zero, um choque negativo de demanda leva a um aumento nas taxas de juros reais com metas de inflação – supondo que as expectativas de inflação permaneçam ancoradas. Além disso, se as famílias e as empresas pensarem que a política monetária se tornou impotente e que suas expectativas de inflação caem, as taxas de juros reais aumentarão ainda mais, aumentando o risco de uma recessão.
Em contraste, o objetivo de preços cria uma dinâmica diferente para as expectativas de inflação quando uma economia é atingida por um choque negativo de demanda. Uma meta de nível de preços confiável de 2% de inflação criaria a expectativa de que a inflação aumentaria acima de 2%, porque todos saberiam que os bancos centrais estavam empenhados em compensar o déficit. Isso aumentaria a pressão de alta sobre os preços, o que reduziria as taxas de juros reais e estimularia a demanda agregada.
Se a meta de nível de preços leva a um maior crescimento do PIB em um ambiente deflacionário do que a meta de inflação depende muito de se o mundo está ou não em conformidade com a visão neo-keynesiana de que os preços e salários são rígidos, o que significa que eles se ajustam lentamente às flutuações econômicas de curto prazo, e que as pessoas formem suas expectativas de inflação de forma racional.