Bombeamento de portfólio
O que é o portfólio de bombeamento?
O bombeamento da carteira, também conhecido como “pintura da fita”, é a prática de inflar artificialmente o desempenho de uma carteira de investimentos. Normalmente, é feito através da compra de grandes quantidades de ações em posições existentes, pouco antes do final do período de relatório.
Essa prática é especialmente comum entre fundos de investimento que mantêm posições em títulos relativamente ilíquidos, pois os preços desses títulos podem ser mais facilmente manipulados. Os reguladores de valores mobiliários, como a Securities and Exchange Commission (SEC), procuram detectar e sancionar esse comportamento monitorando transações suspeitas.
Principais vantagens
- O bombeamento da carteira é a prática de inflar artificialmente o desempenho da carteira.
- Isso é feito através da compra de ações em posições existentes pouco antes de relatar o desempenho da carteira.
- A conscientização pública sobre o bombeamento de portfólio foi aumentada por uma série de artigos acadêmicos influentes, e a prática agora é monitorada de forma mais rigorosa pelos reguladores de valores mobiliários.
Compreendendo o bombeamento de portfólio
O bombeamento da carteira é prejudicial para os investidores porque fornece uma impressão imprecisa do desempenho da carteira. Isso, por sua vez, pode levar os gestores de investimentos a cobrar taxas de incentivo que não são justificadas por seu desempenho real.
Para ilustrar, considere um fundo de investimento que possui ações da XYZ Corporation, adquiridas a $ 10 por ação. Se essas ações forem avaliadas em $ 7 pouco antes do período de relatório do fundo de investimento, um administrador inescrupuloso pode inflar seu valor colocando um grande volume de novos pedidos de ações a um preço de oferta inflado, como $ 14 por ação. No curto prazo, essa nova demanda impulsionaria o desempenho declarado do fundo, porque a posição em XYZ agora seria avaliada em $ 14 por ação, em vez de $ 7. Nos dias que se seguiram à manipulação, no entanto, as ações provavelmente voltariam ao valor de US $ 7.
Exemplo do mundo real de bombeamento de portfólio
O bombeamento do portfólio começou a atrair atenção generalizada após a publicação de um artigo em 2002, intitulado “Leaning for the Tape: Evidence of Gaming Behavior in Equity Mutual Funds”. Este artigo, que foi publicado no The Journal of Finance, forneceu evidências claras de que o bombeamento de portfólio é um fenômeno generalizado.
Seguindo essa pesquisa, a SEC e outros reguladores aumentaram sua supervisão do bombeamento de portfólio. No entanto, há razões para acreditar que o fenômeno continua até hoje. Em 2017, um pesquisador da Universidade do Texas publicou um estudo – intitulado “Portfolio Pumping in Mutual Fund Families” – no qual ele descreveu como alguns gestores de fundos continuaram a usar estratégias de portfólio Pumping explorando brechas legais no regime regulatório.
Hoje, os gerentes de investimento antiéticos também podem usar tecnologias de negociação de alta frequência (HFT) para perpetrar esquemas de bombeamento de portfólio. Essa prática tem sido objeto de escrutínio especial pela SEC, que pode punir transgressões impondo multas civis e proibindo atores de trabalhar na indústria de valores mobiliários.
Felizmente, as mesmas tecnologias avançadas usadas para manipular investidores também podem ser usadas para detectar e impedir a manipulação. Para esse fim, os reguladores usam uma variedade de software analítico avançado para monitorar padrões de negociação suspeitos usando dados de preço e volume de vários mercados.