Margem da carteira
O que é a margem do portfólio?
A margem da carteira refere-se à política moderna de margem composta que deve ser mantida em uma conta de derivativos contendo swaps (incluindo credit default swaps), opções e contratos futuros. O objetivo da margem da carteira é compensar os riscos para o credor através da consolidação, ou compensação, das posições para contabilizar o risco geral da carteira. Isso normalmente resulta em requisitos de margem drasticamente mais baixos para posições cobertas em comparação com as regras de política tradicionais. A contabilidade da margem da carteira requer uma posição de margem que seja igual ao passivo remanescente que existe depois que todas as posições de compensação foram compensadas umas contra as outras.
Por exemplo, se uma posição na carteira está rendendo um retorno positivo, pode compensar o passivo de uma posição perdedora na mesma carteira. Isso reduziria o requisito de margem geral que é necessário para manter uma posição de derivativos perdedora.
Compreendendo a margem do portfólio
As exigências de margem de portfólio foram instituídas apenas recentemente no mercado de opções, embora os negociantes de futuros tenham desfrutado desse sistema desde 1988. A Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impõe regras sobre contas de margem. Em 2007, ela introduziu requisitos de margem expandida para alinhar mais estreitamente os valores de margem do portfólio com o risco de todo o portfólio do cliente. O risco da carteira deve ser medido simulando o impacto da volatilidade do mercado. Esse sistema revisado de contabilidade de margem de derivativos liberou milhões de dólares em capital para investidores em opções, permitindo-lhes mais alavancagem, o que antes era exigido para depósitos de margem sob os antigos requisitos de margem baseados em estratégia que foram instituídos na década de 1970.
Considerações Especiais
As contas de margem também estão sujeitas aos requisitos regulamentares estabelecidos pelo Regulamento T do Federal Reserve Bank (Fed), um pacote de regras que regem as contas dos clientes. Além disso, as regras impostas pelas principais bolsas de valores dos EUA, incluindo a Regra 431 da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), que se aplica a suas firmas-membro, e a Regra 2860 da Nasdaq, junto com as regras da agência autorreguladora do setor de corretagem, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) governam como os corretores gerenciam contas de margem.
Principais vantagens
- A margem do portfólio é um conjunto de requisitos de margem baseados em risco, projetados para compensar os riscos para o credor, alinhando os requisitos de margem com o risco geral de um portfólio.
- A margem da carteira é utilizada para contas de derivativos contendo swaps, opções e contratos futuros.
- Freqüentemente, as estipulações de margem da carteira resultam em requisitos de margem muito mais baixos para posições cobertas do que seria o caso.
Entre os requisitos da FINRA, corretoras que oferecem contas de margem de portfólio devem cumprir estão estabelecendo e observando “critérios e padrões específicos a serem usados na avaliação da adequação de um cliente para escrever transações de opções curtas descobertas” e estabelecer e monitorar “um requisito de patrimônio líquido mínimo. ” Os corretores-negociantes também devem monitorar, relatar e aumentar os requisitos de margem em contas com altas concentrações de títulos individuais. Além disso, os corretores devem fornecer aos clientes e receber seu reconhecimento de declarações por escrito aprovadas pela FINRA que descrevem os riscos envolvidos nas contas. As corretoras também são obrigadas pelas regras do Exchange Act da Securities and Exchange Commission (SEC) a separar os ativos da conta do cliente dos ativos da instituição.