Gerenciando a exposição de moedas em seu portfólio

O valor dos investimentos é significativamente impactado por mudanças nas taxas de câmbio globais. Os investidores devem avaliar a influência que o mercado de câmbio estrangeiro exerce sobre os ativos que possuem e seu nível de exposição cambial.

Moeda e exposição de transação

As taxas de câmbio afetam os investidores em todo o mundo. Por exemplo, os investidores da montadora Toyota Motor Corp. ( euros e na Grã-Bretanha por libras. Depois de receber essas moedas estrangeiras, a Toyota converte as moedas de volta para a moeda nacional (iene).1 As  mudanças nas taxas de câmbio influenciam o valor da moeda que a Toyota recebe quando é convertida de volta para o iene. Por sua vez, os investidores da Toyota são impactados por essa atividade.

Os investidores também têm exposição cambial devido ao risco de transação enfrentado pelas empresas envolvidas no comércio internacional. Esse é o risco de que as taxas de câmbio mudem depois que as obrigações financeiras já tiverem sido liquidadas. A exposição cambial de um ativo, como ações, é a sensibilidade do retorno desse ativo medido na moeda nacional do investidor às flutuações nas taxas de câmbio.

A influência global do Forex

Os movimentos da taxa de câmbio real podem ter uma influência significativa nas economias e nas empresas internacionais. À medida que as taxas de câmbio reais aumentam e diminuem, os ganhos, custos, margens e incentivos operacionais das empresas mudam.

Como exemplo, considere o fabricante francês de pneus Michelin (MGDDF). Se o euro se valorizar substancialmente em relação a várias moedas, a Michelin será afetada de várias maneiras.

Em primeiro lugar, a valorização do euro afetaria toda a economia francesa. Os produtos franceses ficariam mais caros porque é preciso mais moeda estrangeira para comprar francos. Assim, as exportações líquidas para fora da Europa provavelmente diminuiriam.3 A  Michelin, como exportadora da França, estaria vendendo produtos mais caros no exterior e provavelmente teria uma queda nas vendas totais. Se as vendas realmente diminuíssem, a lucratividade da Michelin seria prejudicada e o preço das ações poderia cair.

Alternativamente, se o franco desvalorizasse substancialmente em relação a uma cesta de moedas, os pneus Michelin se tornariam competitivos em preço. As vendas provavelmente aumentariam e a lucratividade da Michelin melhoraria.  Além disso, a Michelin poderia baixar seu preço de venda em mercados estrangeiros sem prejudicar as margens, e haveria incentivos para fabricar produtos na França, onde os custos de produção são mais baixos.

Os investidores devem observar o impacto que a taxa de câmbio do dólar norte-americano tem sobre todos os ativos. Muitas matérias-primas, incluindo petróleo, são cotadas em dólares. A depreciação do dólar americano normalmente aumenta o preço das matérias-primas, enquanto a valorização do dólar tende a diminuir os preços das commodities.  Essa relação única deve ser considerada em qualquer análise de exposição cambial.

Desempenho do preço das ações e flutuações da taxa de câmbio

Todas essas influências cambiais no desempenho operacional de uma empresa terão, é claro, um efeito de arrastamento nos preços de suas ações. A maioria dos investidores é afetada por essas mudanças de moeda por meio de ações (embora outros ativos, incluindo renda fixa, commodities e ativos alternativos sejam influenciados por mudanças nas taxas de câmbio globais).

Existem três correlações gerais entre o desempenho do preço das ações e as flutuações da taxa de câmbio: correlação zero, correlação negativa e correlação positiva.

• Correlação zero – Quando não há reação do preço das ações às mudanças nas taxas de câmbio, há correlação zero. Um exemplo de correlação zero é se o preço das ações dos EUA produtor dispositivo eletrônico da Apple Inc . ( AAPL ) não muda enquanto o dólar americano cai 1% em valor.
• Correlação negativa – existe uma correlação negativa quando o preço de uma ação aumenta à medida que a moeda local se deprecia. Um exemplo de correlação negativa é se o preço das ações da farmacêutica alemã Bayer AG subir com uma desvalorização do euro.
• Correlação positiva – existe uma correlação positiva quando o preço de uma ação diminui enquanto a moeda local se deprecia. Um exemplo de correlação positiva é se o preço das ações da Toyota diminuísse com a desvalorização do iene.