Poison Put
O que é um Poison Put?
Uma venda de veneno é uma estratégia de defesa de aquisição na qual a empresa-alvo emite um título que os investidores podem resgatar antes de sua data de vencimento. Um veneno é um tipo de provisão de pílula de veneno projetada para aumentar o custo que uma empresa irá incorrer para adquirir uma empresa-alvo.
Principais vantagens
- Uma venda de veneno é um tipo de estratégia de defesa contra aquisição projetada para tornar mais caro para uma empresa adquirente obter o controle de uma empresa-alvo durante uma oferta pública de aquisição hostil.
- A estratégia de venda de veneno exige que os executivos da empresa-alvo emitam um título com uma aliança de venda de veneno.
- O contrato de venda de veneno estipula que os detentores de títulos podem resgatar seus títulos antes da data de vencimento e receber o pagamento integral no caso de haver uma aquisição da empresa.
- O veneno colocado é uma despesa adicional que a empresa adquirente deve pagar se desejar adquirir a empresa-alvo.
Como funciona um Poison Put
Os executivos podem empregar uma série de estratégias diferentes ao defender sua empresa de uma oferta pública hostil. As pílulas venenosas são uma dessas estratégias e têm o objetivo de tornar cara e menos provável a aquisição de uma empresa por meio de uma oferta pública de aquisição. Esse tipo de defesa contra aquisição é legal, embora os executivos da empresa ainda tenham o dever de agir no melhor interesse dos acionistas.
Poison puts são um tipo de defesa de pílula de veneno em que os detentores de títulos têm a opção de obter o reembolso no caso de uma aquisição hostil ocorrer antes da data de vencimento do título. O direito de reembolso antecipado está escrito no covenant do título, com a aquisição representando o evento desencadeador.
Benefícios de um Poison Put
Durante uma aquisição hostil, uma entidade adquirente – geralmente uma empresa rival ou um investidor ativista tenta assumir o controle de uma empresa de capital aberto sem a aprovação do conselho de administração da empresa. O conselho tem certas estratégias à sua disposição que podem adotar para frustrar o possível adquirente.
O veneno colocado pode ser uma estratégia eficaz para a empresa-alvo porque significa que o adquirente terá de gastar mais dinheiro em seus esforços para assumir o controle da empresa. Assim, as empresas que buscam concluir uma aquisição hostil devem equilibrar o custo de aquisição do controle acionário da empresa-alvo com outros custos de aquisição.
Uma venda de veneno é diferente de outras defesas de pílula de veneno porque não afeta o número de ações no mercado, o preço das ações ou os direitos de voto concedidos aos acionistas. Em vez disso, impacta diretamente a quantidade de dinheiro que uma empresa adquirida tem em mãos, transferindo as obrigações de títulos do futuro para a data em que ocorre a aquisição hostil. A empresa adquirente deve ter certeza de que possui caixa suficiente para cobrir o reembolso imediato dos títulos.
Uma estratégia de veneno pode não funcionar para uma empresa-alvo que já tenha dívidas significativas, pois essa estratégia aumenta a carga de dívidas da empresa e pode levar à insolvência.
Exemplo de um Poison Put
O conselho de administração de uma empresa acredita que um concorrente maior pode tentar adquiri-la no futuro. Como defesa, a empresa contrai novas dívidas com a emissão de títulos corporativos. Como parte do título recém-emitido, o conselho inclui um contrato de venda de veneno, que é uma disposição que estipula que os detentores dos títulos podem receber o reembolso antecipado da dívida caso ocorra um evento gerador, como uma aquisição hostil.
O valor total dos títulos é de US $ 50 milhões. Para que o concorrente adquira a empresa com sucesso, ele deve não apenas poder pagar a compra do controle acionário das ações, mas também pagar um reembolso imediato potencial de $ 50 milhões aos detentores de títulos. Se o adquirente não tiver dinheiro para pagar esse custo adicional de aquisição, ele pode precisar desistir de sua tentativa hostil de aquisição, o que significa que a estratégia de venda de veneno foi eficaz para a empresa-alvo.