PIPE Deal
O que é um acordo PIPE?
O investimento privado em transação de capital público (PIPE Deal) refere-se à prática de investidores privados comprarem ações negociadas em bolsa por um preço abaixo do preço atual disponível para o público. Os fundos mútuos e outros grandes investidores institucionais podem fechar negócios para comprar grandes quantidades de ações a um preço preferencial.
Os negócios do PIPE costumam ser oferecidos por empresas que buscam levantar uma grande quantidade de capital rapidamente.
Principais vantagens
- O investimento privado em negócios de capital público (PIPE) é quando um investidor privado, como um fundo mútuo ou grande instituição, compra um pedaço de ações a um preço abaixo do mercado.
- Os negócios do PIPE são uma forma de as empresas levantarem rapidamente uma grande quantidade de dinheiro.
- Eles podem ser impopulares entre os acionistas existentes porque diluem o pool de ações existente e reduzem seu valor.
- Os negócios do PIPE têm semelhanças com alguns dos enormes resgates do governo vistos nos últimos anos, mas geralmente envolvem empresas menores e menos sistemicamente importantes.
Compreendendo as ofertas do PIPE
Em uma transação PIPE tradicional, uma empresa venderá de forma privada ações ordinárias ou preferenciais negociadas publicamente a uma taxa de desconto em relação ao preço de mercado para um investidor credenciado. Em uma operação estruturada de PIPE, a empresa emissora emite dívida conversível, que geralmente pode ser convertida em ações da empresa emissora à vontade do comprador.
Normalmente, a empresa ofertante está tentando levantar capital, seja porque precisa rapidamente ou porque não poderia adquiri-lo por outros meios. A empresa compradora (geralmente um fundo mútuo ou fundo de hedge ) tem a vantagem de comprar a um preço com desconto; como essas ações vendidas diretamente são relativamente ilíquidas, o comprador só está interessado se puder obtê-las com desconto.
Os negócios do PIPE são populares por causa de sua eficiência – especialmente em comparação com outros tipos de ofertas secundárias – e porque estão sujeitos a menos regulamentações da Securities and Exchange Commission (SEC). Qualquer empresa de capital aberto pode iniciar um acordo PIPE com um investidor credenciado. Isso é especialmente útil para empresas menores ou menos conhecidas que podem ter problemas para levantar capital de outra forma.
História das Ofertas PIPE
O interesse nos negócios do PIPE tem variado ao longo do tempo. Em 2017, um total de $ 45,3 bilhões foi arrecadado em 1.461 negócios. Em 2016, 1.199 negócios arrecadaram US $ 51,6 bilhões. No entanto, isso é menos do que os US $ 88,3 bilhões fechados em 980 transações nos primeiros 9 meses de 2008. Os negócios do PIPE tendem a ocorrer em mercados ou setores para os quais é difícil levantar capital; portanto, os negócios do PIPE foram populares no auge da crise bancária de 2008.
Os negócios do PIPE são um pouco menos populares entre os acionistas, pois a emissão de novas ações para essas vendas dilui o valor das ações existentes. Em alguns casos, investidores ou empresas com conhecimento privilegiado do comércio abriram a descoberto as ações da empresa emissora antecipadamente. Alguns reguladores pediram regulamentações mais intensivas para evitar essas oportunidades de negociação com informações privilegiadas, argumentando, além disso, que as empresas geralmente pequenas oferecem pouca escolha a não ser fazer maus negócios com fundos de hedge para levantar o capital extremamente necessário.
Considerações Especiais
Ofertas de PIPE e resgates governamentais
Os negócios do PIPE podem ser semelhantes aos acordos que ocorrem com resgates do governo a empresas ou setores em dificuldades. Nessas negociações, o governo compra um pedaço de capital na forma de ações, garantias ou dívida conversível em troca do capital líquido de que uma empresa precisa para permanecer em operação, reestruturar ou evitar a falência. Um negócio PIPE também envolve muitas vezes empresas em dificuldades que ficaram sem outras opções no mercado para levantar o capital necessário rapidamente, negociando um pedaço de capital para um investidor institucional com um desconto que pode deixar o comprador em uma posição poderosa para influenciar a empresa ou até mesmo um controle acionário.
Um exemplo de um acordo de resgate do governo semelhante seria o resgate da indústria automobilística de 2009, onde o Tesouro assumiu a GM e a Chrysler. Esses tipos de salvamento são geralmente mais extremos do que o negócio típico do PIPE, uma vez que as empresas que os procuram estão mais desesperadas e podem já ter tentado e não conseguido negociar um acordo do PIPE com uma instituição privada. Os negócios privados do PIPE também têm maior probabilidade de serem realizados como último recurso por empresas menores, que não são consideradas sistemicamente importantes o suficiente para justificar uma ação governamental.