Pfandbriefe
O que é Pfandbriefe?
Pfandbriefe são um tipo de obrigações hipotecárias emitidas por bancos hipotecários alemães que são garantidos por ativos de longo prazo. Esses tipos de títulos representam o maior segmento do mercado de dívida privada alemão e são considerados os instrumentos de dívida mais seguros do mercado privado.
O termo singular é ‘pfandbrief’.
Compreendendo Pfandbriefe
Um pfandbrief é um tipo de título coberto. Uma obrigação coberta é um título de dívida comum na Europa. É emitido por um banco ou instituição hipotecária e tem como garantia um conjunto de ativos que, em caso de inadimplência do emissor, pode cobrir sinistros a qualquer momento. A instituição financeira adquire investimentos que geram caixa, geralmente hipotecas ou empréstimos do setor público, reúne os investimentos e emite títulos cobertos pelo caixa que flui dos investimentos. A instituição pode substituir empréstimos inadimplentes ou pré – pagos por empréstimos produtivos para minimizar o risco de os ativos subjacentes não apresentarem o desempenho esperado. Uma vez que os empréstimos subjacentes de um título coberto permanecem no balanço consolidado da instituição financeira que emite o título, os investidores que detêm os títulos ainda podem receber seus pagamentos de juros programados dos ativos subjacentes dos títulos, bem como o principal no vencimento do título, se o banco emissor torna se insolvente. Por causa dessa camada extra de proteção, os títulos cobertos geralmente têm classificações AAA.
O maior mercado de títulos cobertos em circulação em todo o mundo é o pfandbrief alemão, que nunca entrou em default em seus mais de 200 anos de história. O pfandbrief, que constitui o maior segmento do mercado de dívida alemão, é um título garantido com uma classificação de grau de investimento que tem um prêmio de rendimento sobre os títulos soberanos. A classe de dívida Pfandbriefe é semelhante aos títulos garantidos por hipotecas (MBS) nos Estados Unidos.
As entidades que podem emitir títulos cobertos na Alemanha incluem:
- Bancos do setor público que têm seus ativos de cobertura como créditos sobre o setor público. Os empréstimos concedidos cobrem a Pfandbriefe pública ao governo federal e às autoridades regionais e municipais, ou por meio de garantias prestadas por esses órgãos.
- Bancos hipotecários privados que têm seus pools de cobertura como empréstimos garantidos por gravames imobiliários, como hipotecas e encargos imobiliários. As hipotecas Pfandbriefe são utilizadas para o financiamento de empréstimos imobiliários.
- Ship Pfandbriefe, que são garantidos por hipotecas do navio, que podem ser usadas como cobertura apenas até os primeiros 60% do valor do navio (valor do empréstimo hipotecário) estabelecido pelo banco Pfandbrief.
- Pfandbriefe de aeronaves que são garantidos por hipotecas de aeronaves. Este Pfandbrief pode ser usado por instituições financeiras no mercado alemão para refinanciar empréstimos de aeronaves.
O pfandbrief é regulado pela Lei Pfandbrief, que foi estabelecida em 2005. A lei fornece ao administrador de insolvência e ao administrador do pool de cobertura – nomeado quando o processo de insolvência é iniciado contra um banco Pfandbrief – uma série de opções para obter a liquidez necessária para garantir o pagamento pontual da Pfandbriefe. A lei também estabelece que a avaliação a ser usada como base para o estabelecimento do valor do empréstimo hipotecário deve ser conduzida por um avaliador que não está envolvido na decisão do empréstimo e que deve ter a experiência profissional e os conhecimentos necessários para fazer a hipoteca avaliações de valor de empréstimo.
O termo Jumbo Pfandbriefe é usado para se referir ao segmento maior e mais líquido do mercado da Pfandbriefe e deve ter um volume mínimo pendente de EUR 1 bilhão.