Empréstimo Subordinado Perpétuo
O que é um empréstimo perpétuo subordinado?
Um empréstimo subordinado perpétuo é um tipo de dívida júnior que continua indefinidamente e não tem data de vencimento. Os empréstimos subordinados perpétuos pagam aos credores um fluxo constante de juros para sempre. Como o empréstimo é perpétuo, o principal nunca é reembolsado, de modo que o fluxo de juros nunca termina. Essencialmente, o mutuário paga juros como taxa de acesso ao dinheiro, mas nunca reembolsa totalmente o principal. A taxa de juros é baseada na qualidade de crédito do tomador do empréstimo, bem como nas taxas de juros vigentes no mercado.
Principais vantagens
- Um empréstimo subordinado perpétuo é um título perpétuo, mas de menor antiguidade do que a dívida sênior.
- Com títulos perpétuos, o período de tempo acordado sobre o qual os juros serão pagos é para sempre.
- Os títulos perpétuos são reconhecidos como uma solução viável para levantar dinheiro durante tempos de crise econômica.
- Os títulos perpétuos têm risco de crédito de transporte, em que os emissores de títulos podem enfrentar problemas financeiros ou fechar.
Como funciona um empréstimo perpétuo subordinado
Como o nome sugere, com títulos perpétuos, o período acordado sobre o qual os juros serão pagos é para sempre – perpetuidade. Nesse sentido, os títulos perpétuos funcionam de forma semelhante às ações que pagam dividendos ou certos títulos preferenciais. Assim como os proprietários de tais ações recebem pagamentos de dividendos durante todo o tempo em que as ações são mantidas, os proprietários de títulos perpétuos recebem pagamentos de juros, enquanto mantiverem o título.
Como os empréstimos subordinados perpétuos são um tipo de dívida júnior, eles são relativamente mais arriscados para o credor. Eles são secundários aos empréstimos não subordinados ( empréstimos sênior), portanto, se o tomador de um empréstimo subordinado perpétuo entrar em default, o credor não será pago até que os empréstimos não subordinados do tomador sejam pagos. Devido ao maior risco associado aos empréstimos subordinados, eles terão taxas de juros mais altas do que os empréstimos não subordinados. Os credores podem usar um cálculo de valor presente para determinar o valor presente de uma série futura de pagamentos de empréstimos subordinados perpétuos.
Um empréstimo subordinado perpétuo paga ao credor um fluxo constante de juros para sempre, porque o mutuário nunca paga o principal.
Benefícios dos títulos perpétuos
Os títulos perpétuos proporcionam fundamentalmente aos governos com problemas fiscais uma oportunidade de arrecadar dinheiro sem a obrigação de devolvê-lo. Vários fatores sustentam esse fenômeno. Principalmente, as taxas de juros são extraordinariamente baixas para dívidas de longo prazo. Em segundo lugar, em períodos de alta da inflação, os investidores perdem dinheiro com os empréstimos que fazem aos governos.
Por exemplo, quando os investidores recebem uma taxa de juros de 0,5%, onde a inflação é de 1%, a taxa de juros ajustada pela inflação resultante é de -0,5%. Conseqüentemente, quando os investidores recebem dinheiro do governo, seu poder de compra diminui drasticamente.
Considere um cenário em que um investidor empresta US $ 100 ao governo e, um ano depois, o valor do investimento sobe para US $ 100,50, cortesia da taxa de juros de 0,5%. No entanto, devido a uma taxa de inflação de 1%, agora são necessários $ 101 para comprar a mesma cesta de bens que custava apenas $ 100 um ano atrás, portanto, a taxa de retorno do investidor não consegue acompanhar o aumento da inflação.
A maioria dos economistas espera que a inflação aumente com o tempo. Assim, emprestar dinheiro a uma taxa de juros hipotética de 4% parece uma pechincha para os contadores do governo, que acreditam que a taxa de inflação futura pode subir para 5% no futuro próximo. Obviamente, a maioria dos títulos perpétuos são emitidos com cláusulas de resgate que permitem que os emissores façam os pagamentos após um determinado período de tempo. Nesse sentido, a parte “perpétua” do pacote costuma ser uma escolha, em vez de um mandato, porque os emissores podem efetivamente esmagar a obrigação perpétua se tiverem dinheiro suficiente para pagar o empréstimo integralmente .
Riscos de obrigações perpétuas subordinadas
Existem riscos associados a todos os títulos perpétuos. Notavelmente, eles sujeitam os investidores a uma exposição perpétua ao risco de crédito, porque com o passar do tempo, tanto os emissores de títulos governamentais quanto corporativos podem enfrentar problemas financeiros e, teoricamente, até encerrar suas atividades. Os bônus perpétuos também podem estar sujeitos ao risco de resgate, o que significa que os emissores podem resgatá-los.
Por último, existe o risco sempre presente de as taxas de juro gerais subirem ao longo do tempo. Nesses casos, nos quais os juros fixados do título perpétuo são significativamente mais baixos do que a taxa de juros atual, os investidores podem ganhar mais dinheiro mantendo um título diferente. No entanto, para trocar um título perpétuo antigo por um título mais recente, com juros mais elevados, o investidor deve vender seu título existente no mercado aberto, momento em que pode valer menos do que o preço de compra porque os investidores descontam suas ofertas com base nos juros diferencial de taxa.
Para obrigações perpétuas subordinadas, o risco adicional de ser menos sênior para os credores torna-o adicionalmente arriscado. Como resultado, eles têm taxas de juros mais altas do que os títulos perpétuos sênior.