Taxa de passagem

O que é uma taxa de repasse?

A taxa de repasse é a taxa de juros sobre um ativo securitizado, como um título hipotecário (MBS), que é paga aos investidores depois que as taxas de administração, taxas de serviço e taxas de garantia foram deduzidas pelo emissor do ativo securitizado. Freqüentemente, é chamada de taxa de juros líquida.

Compreendendo uma taxa de passagem

A taxa de repasse (também conhecida como taxa de cupom para um MBS) é menor do que a taxa de juros dos títulos individuais dentro da oferta. Os maiores emissores de ativos securitizados são as corporações Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac, cujas garantias sobre hipotecas são apoiadas pelo governo dos Estados Unidos, o que dá às hipotecas altas classificações de crédito.

A taxa de repasse é o juro líquido que o emissor paga aos investidores após todos os outros custos e taxas serem liquidados. Em um título hipotecário (MBS), por exemplo, o valor repassado aos investidores passa dos pagamentos das hipotecas subjacentes que compõem o título hipotecário securitizado, para o agente de pagamento e, por fim, para o investidor.

A taxa de repasse sempre será menor do que a taxa de juros média paga pelo mutuário nas hipotecas que garantem o título. Tal deve-se ao facto de várias comissões serem deduzidas dos juros pagos, incluindo comissões de gestão geral, pela gestão global do valor mobiliário, pela realização das transacções relacionadas com o pool de valores mobiliários e pelas garantias associadas aos valores mobiliários envolvidos. Conforme definido nos termos e condições que regem a emissão do ativo titularizado, as taxas são estabelecidas como percentagens dos juros gerados pelas hipotecas subjacentes ou como taxas fixas.

Securitizando títulos garantidos por hipotecas (MBS)

Muitas instituições, como bancos, subscrevem várias hipotecas. Em seguida, eles costumam tomar essas hipotecas, reembalá-las em um pacote de hipotecas e vendê-las aos investidores como títulos lastreados em hipotecas (MBS). O investidor que compra o MBS recebe os pagamentos de juros sobre as hipotecas individuais que compõem o ativo securitizado como pagamentos de juros / retornos sobre o ativo.

Em tempos de estabilidade econômica, o risco associado ao investimento em títulos lastreados em hipotecas é baixo quando comparado a muitas outras opções de investimento, pois há diversidade nas muitas hipotecas que compõem o pool securitizado. O retorno realizado como taxa de repasse é normalmente considerado justo para o grau de risco envolvido.

Projetar uma taxa de passagem

Ao investir em um ativo securitizado, os investidores projetarão a taxa de repasse como o retorno do seu investimento. Obviamente, fatores imprevistos podem surgir e influenciar o valor dos juros líquidos gerados.

Por exemplo, se as hipotecas que garantem o título têm uma taxa variável ou flutuante em vez de uma taxa fixa, as mudanças na taxa de juros média impactarão o valor do retorno. Por esse motivo, os investidores podem tentar antecipar as flutuações das taxas de juros ao longo da vida do título e incluí-las na taxa de repasse projetada. Esse processo ajuda o investidor a decidir se o retorno vale o grau de risco associado às hipotecas subjacentes.

Fannie Mae e Freddie Mac

O Congresso criou a Fannie Mae e a Freddie Mac para fornecer  liquidez, estabilidade e acessibilidade no mercado de hipotecas. As organizações fornecem liquidez para milhares de bancos, poupanças e empréstimos e companhias hipotecárias, fazendo empréstimos para o financiamento de residências.

Fannie Mae e Freddie Mac compram hipotecas de credores e mantêm as hipotecas em suas carteiras ou empacotam os empréstimos em títulos lastreados em hipotecas que podem ser vendidos posteriormente. Os credores usam o dinheiro arrecadado com a venda de hipotecas para a contratação de empréstimos adicionais. As compras das organizações ajudam a garantir que as pessoas que compram casas e os investidores que compram prédios de apartamentos ou outras residências multifamiliares tenham um suprimento contínuo de dinheiro para hipotecas.