Overshooting
O que é Overshooting?
Em economia, o overshooting, também conhecido como hipótese de overshooting da taxa de câmbio, é uma maneira de pensar e explicar os altos níveis de volatilidade nas taxas de câmbio usando o conceito de rigidez de preços.
Principais vantagens
- O modelo de overshooting estabelece uma relação entre preços rígidos e taxas de câmbio voláteis.
- A tese principal do modelo é que os preços dos bens em uma economia não reagem imediatamente a uma mudança nas taxas de câmbio.
- Em vez disso, um efeito dominó primeiro impacta outros fatores – como mercados financeiros, mercados monetários, mercados de derivativos e mercados de títulos – que então transferem sua influência para os preços dos bens.
Compreendendo o Overshooting
Overshooting foi apresentado ao mundo por Rüdiger Dornbusch, um renomado economista alemão comfoco em economia internacional, incluindo política monetária, desenvolvimento macroeconômico, crescimento e comércio internacional. Dornbusch apresentou o modelo, agora amplamente conhecido como Dornbusch Overshooting Model, no famoso artigo “Expectations and Exchange Rate Dynamics”, publicado em 1976 noJournal of Political Economy.
Antes de Dornbusch, os economistas geralmente acreditavam que os mercados deveriam, idealmente, chegar ao equilíbrio e permanecer lá. Alguns economistas argumentaram que a volatilidade era puramente o resultado de especuladores e ineficiências no mercado de câmbio estrangeiro, como informações assimétricas ou obstáculos de ajuste.
Dornbusch rejeitou essa visão. Em vez disso, ele argumentou que a volatilidade era mais fundamental para o mercado do que isso, muito mais próxima de ser inerente ao mercado do que ser simples e exclusivamente o resultado de ineficiências. Mais basicamente, Dornbusch estava argumentando que, no curto prazo, o equilíbrio é alcançado nos mercados financeiros e, no longo prazo, o preço dos bens responde a essas mudanças nos mercados financeiros.
O modelo de Overshooting
O modelo de overshooting argumenta que a taxa de câmbio estrangeira reagirá temporariamente de forma exagerada a mudanças na política monetária para compensar os preços rígidos dos bens na economia. Isso significa que, no curto prazo, o nível de equilíbrio será alcançado por meio de mudanças nos preços do mercado financeiro, e não por meio de mudanças nos preços dos próprios bens. Gradualmente, à medida que os preços dos bens se descolam e se ajustam à realidade desses preços do mercado financeiro, o mercado financeiro, incluindo o mercado de câmbio, também se ajusta a essa realidade financeira.
Portanto, inicialmente, os mercados de câmbio apresentam uma reação exagerada às mudanças na política monetária, o que cria equilíbrio no curto prazo. Então, à medida que os preços dos bens respondem gradualmente a esses preços do mercado financeiro, os mercados de câmbio moderam sua reação e criam um equilíbrio de longo prazo. Assim, haverá mais volatilidade na taxa de câmbio devido ao overshooting e correções subsequentes do que seria de outra forma esperado.
Considerações Especiais
Embora o modelo de Dornbusch fosse atraente, inicialmente também foi considerado um tanto radical devido à suposição de preços rígidos. Hoje, preços rígidos são aceitos como adequados às observações econômicas empíricas, e o Modelo de Overshooting de Dornbusch é amplamente considerado o precursor da economia internacional moderna. Na verdade, alguns disseram que “marca o nascimento da moderna macroeconomia internacional”.
O modelo de overshooting é considerado especialmente significativo porque explica a volatilidade da taxa de câmbio durante uma época em que o mundo estava passando de taxas de câmbio fixas para flutuantes. Kenneth Rogoff, durante sua passagem como conselheiro econômico e diretor do departamento de pesquisa do Fundo Monetário Internacional (FMI), disse que o artigo de Dornbusch impôs “expectativas racionais” aos atores privados sobre as taxas de câmbio.“As expectativas racionais são uma forma de impor consistência geral à análise teórica de alguém”, escreveu Rogoff no 25º aniversário do jornal.