Mercado de balcão

O que é um mercado de balcão?

Um mercado de balcão (OTC) é um mercado descentralizado no qual os participantes do mercado negociam ações, commodities, moedas ou outros instrumentos diretamente entre duas partes e sem uma central de câmbio ou corretor. Os mercados de balcão não têm locais físicos; em vez disso, a negociação é conduzida eletronicamente. Isso é muito diferente de um sistema de mercado de leilão.

Em um mercado OTC, os negociantes atuam como formadores de mercado, cotando os preços pelos quais comprarão e venderão um título, moeda ou outros produtos financeiros. Uma negociação pode ser executada entre dois participantes em um mercado OTC sem que outros estejam cientes do preço a que a transação foi concluída.  Em geral, os mercados OTC são normalmente menos transparentes do que as bolsas e também estão sujeitos a menos regulamentações. Por causa disso, a liquidez no mercado OTC pode vir com um prêmio.

Compreendendo os mercados de balcão

Pink Sheets ) nas corretoras dos EUA que operam nos mercados de OTC dos EUA são regulamentadas pelo Financial Autoridade Reguladora da Indústria ( FINRA ).

Liquidez Limitada

Às vezes, os títulos negociados no mercado de balcão não têm compradores e vendedores. Como resultado, o valor de um título pode variar amplamente, dependendo de quais marcadores de mercado negociam as ações. Além disso, torna-se potencialmente perigoso se um comprador adquire uma posição significativa em uma ação que é negociada no mercado de balcão, caso ele decida vendê-la em algum momento no futuro. A falta de liquidez pode dificultar a venda no futuro. 

Riscos de mercados de balcão

Embora os mercados OTC funcionem bem durante os tempos normais, há um risco adicional, denominado risco de  contraparte, de que uma das partes da transação ficará inadimplente antes da conclusão da negociação ou não fará os pagamentos atuais e futuros exigidos por ela o contrato. A falta de transparência também pode causar o desenvolvimento de um ciclo vicioso em tempos de estresse financeiro, como foi o caso durante a crise de crédito global de 2007-08.

Os títulos garantidos por hipotecas e outros derivados, como CDOs e CMOs, que eram negociados exclusivamente nos mercados OTC, não podiam ser avaliados de forma fiável, uma vez que a liquidez secou totalmente na ausência de compradores. Isso resultou em um número crescente de revendedores se retirando de suas funções de criação de mercado, exacerbando o problema de liquidez e causando uma crise de crédito mundial. Entre as iniciativas regulatórias tomadas após a crise para resolver esse problema estava o uso de câmaras de compensação para o processamento pós-negociação de negociações OTC.

Um exemplo do mundo real

Um gerente de portfólio possui cerca de 100.000 ações negociadas no mercado de balcão. O PM decide que é hora de vender o título e instrui os negociantes a encontrar o mercado para a ação. Depois de ligar para três formadores de mercado, os operadores voltaram com más notícias. As ações não são negociadas há 30 dias, e a última venda foi de $ 15,75, e o mercado atual está com oferta de $ 9 e oferta de $ 27, com apenas 1.500 ações para comprar e 7.500 para venda. Nesse ponto, o PM precisa decidir se deseja tentar vender o estoque e encontrar um comprador a preços mais baixos ou fazer um pedido com limite na última venda do estoque na esperança de ter sorte.