O que acontece com as opções de compra se uma empresa for adquirida?

O anúncio de que uma empresa está comprando outra é normalmente uma boa notícia para os acionistas da empresa que está sendo adquirida, porque o preço oferecido geralmente é um prêmio em relação ao valor justo de mercado da empresa. Mas, para alguns detentores de opções de compra, a favorabilidade de uma situação de compra depende em grande parte do preço de exercício da opção que possuem, bem como do preço que está sendo pago na oferta.

Uma opção de compra concede aos detentores o direito de comprar o título subjacente a um preço definido a qualquer momento antes da data de vencimento. Mas seria economicamente ilógico exercer a opção de compra da ação se o preço definido fosse superior ao preço de mercado atual. No caso de uma oferta de compra, onde um determinado valor é oferecido por ação, isso limita efetivamente o quão alto o preço da ação vai subir, assumindo que nenhuma outra oferta seja feita e que a oferta existente seja aceita. Portanto, se o preço da oferta estiver abaixo do preço de exercício da opção de compra, a opção pode facilmente perder a maior parte de seu valor. Por outro lado, as opções com preços de exercício abaixo do preço de oferta terão um aumento no valor.

Considere o seguinte evento da vida real: Em 4 de dezembro de 2006, a Station Casinos recebeu uma oferta de compra de sua administração por $ 82 por ação. A mudança no valor da opção naquele dia indica que alguns detentores de opções se saíram bem, enquanto outros foram acertados. Caso em questão: naquele dia, as opções expirando em 9 de janeiro de 2007, com um preço de exercício de $ 70 – bem abaixo do preço de oferta de $ 82, subiram de $ 11,40 para $ 17,30, representando um aumento colossal de 52%. Em contraste, essas mesmas opções com um preço de exercício de $ 90 – bem acima do preço de oferta de $ 82, caíram de $ 3,40 para $ 1,00, representando uma perda impressionante de 71%.

Em conclusão, alguns detentores de opções de compra lucram bastante com as aquisições se o preço da oferta exceder o preço de exercício de suas opções. Mas os detentores das opções sofrerão perdas se o preço de exercício estiver acima do preço da oferta.