Valor presente líquido (NPV)
O que é valor presente líquido (VPL)?
O valor presente líquido (NPV) é a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa durante um período de tempo. O NPV é usado no orçamento de capital e no planejamento de investimentos para analisar a lucratividade de um investimento ou projeto projetado.
VPL é o resultado de cálculos usados para encontrar o valor atual de um fluxo futuro de pagamentos. Ele representa o valor do dinheiro no tempo e pode ser usado para comparar alternativas de investimento semelhantes. O NPV depende de uma taxa de desconto que pode ser derivada do custo do capital necessário para fazer o investimento, e qualquer projeto ou investimento com um NPV negativo deve ser evitado. Uma desvantagem importante de usar uma análise de NPV é que ela faz suposições sobre eventos futuros que podem não ser confiáveis.
Principais vantagens
- O valor presente líquido, ou VPL, é usado para calcular o valor total hoje de um fluxo futuro de pagamentos.
- Se o VPL de um projeto ou investimento for positivo, significa que o valor presente descontado de todos os fluxos de caixa futuros relacionados a esse projeto ou investimento será positivo e, portanto, atraente.
- Para calcular o VPL, você precisa estimar os fluxos de caixa futuros para cada período e determinar a taxa de desconto correta.
Compreendendo o valor presente líquido
O valor presente líquido (VPL) busca avaliar a lucratividade de um determinado investimento com base em que um dólar no futuro não vale o mesmo que um dólar hoje. O dinheiro perde valor com o tempo devido à inflação. No entanto, um dólar hoje pode ser investido e obter um retorno, tornando seu valor futuro possivelmente maior do que um dólar recebido no mesmo ponto no futuro. O NPV busca determinar o valor presente dos fluxos de caixa futuros de um investimento acima do custo inicial do investimento. O elemento da taxa de desconto da fórmula NPV desconta os fluxos de caixa futuros para o valor do dia presente. Se subtrair o custo inicial do investimento da soma dos fluxos de caixa no dia atual for positivo, então o investimento vale a pena.
Por exemplo, um investidor pode receber $ 100 hoje ou daqui a um ano. A maioria dos investidores não estaria disposta a adiar o recebimento de US $ 100 hoje. No entanto, e se um investidor pudesse escolher receber $ 100 hoje ou $ 105 em um ano? A taxa de retorno (RoR) de 5% para esperar um ano pode valer a pena para um investidor, a menos que outro investimento possa render uma taxa superior a 5% no mesmo período.
Se um investidor soubesse que poderia ganhar 8% com um investimento relativamente seguro no próximo ano, ele escolheria receber $ 100 hoje e não os $ 105 em um ano, com uma taxa de retorno de 5%. Nesse caso, 8% seria usado como taxa de desconto.
VPL positivo vs. negativo
Um valor presente líquido positivo indica que os ganhos projetados gerados por um projeto ou investimento – em dólares presentes – excedem os custos previstos, também em dólares presentes. Presume-se que um investimento com VPL positivo será lucrativo.
Um investimento com um VPL negativo resultará em uma perda líquida. Esse conceito é a base para a Regra do Valor Presente Líquido, que determina que apenas os investimentos com valores de VPL positivos devem ser considerados.
A Fórmula para VPL
Se você não está familiarizado com a notação de soma – aqui está uma maneira mais fácil de lembrar o conceito de NPV:
NPV=TVECF-TVICwHeRe:TVECF=Today’s value of the de expected cumsH fLowsTVIC=Today’s value of invested cumsh\ begin {align} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} – \ text {TVIC} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Valor de hoje do dinheiro esperado fluxos} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Valor atual do dinheiro investido} \\ \ end {alinhado}NPV=TVECF-TVICOnde:TVECF=O valor de hoje dos fluxos de caixa esperadosTVIC=O valor atual do dinheiro investido
Como calcular o valor presente líquido
O dinheiro no presente vale mais do que a mesma quantia no futuro devido à inflação e aos ganhos de investimentos alternativos que poderiam ser feitos durante o período intermediário. Em outras palavras, um dólar ganho no futuro não valerá tanto quanto um ganho no presente. O elemento da taxa de desconto da fórmula NPV é uma forma de explicar isso.
Por exemplo, suponha que um investidor poderia escolher um pagamento de $ 100 hoje ou em um ano. Um investidor racional não estaria disposto a adiar o pagamento. No entanto, e se um investidor pudesse escolher receber $ 100 hoje ou $ 105 em um ano? Se o pagador fosse confiável, esses 5% extras podem valer a pena esperar, mas somente se não houvesse nada mais que os investidores pudessem fazer com os $ 100 que ganhariam mais de 5%.
Um investidor pode estar disposto a esperar um ano para ganhar 5% a mais, mas isso pode não ser aceitável para todos os investidores. Nesse caso, o 5% é a taxa de desconto que varia de acordo com o investidor. Se um investidor soubesse que poderia ganhar 8% com um investimento relativamente seguro no próximo ano, não estaria disposto a adiar o pagamento de 5%. Nesse caso, a taxa de desconto do investidor é de 8%.
Uma empresa pode determinar a taxa de desconto usando o retorno esperado de outros projetos com um nível de risco semelhante ou o custo do empréstimo de dinheiro necessário para financiar o projeto. Por exemplo, uma empresa pode evitar um projeto que deverá retornar 10% ao ano se custar 12% para financiar o projeto ou um projeto alternativo deverá retornar 14% ao ano.
Imagine que uma empresa possa investir em um equipamento que custará $ 1.000.000 e que deverá gerar $ 25.000 por mês em receita durante cinco anos. A empresa tem capital disponível para o equipamento e poderia, alternativamente, aplicá-lo em bolsa com uma rentabilidade esperada de 8% ao ano. Os gestores acham que comprar o equipamento ou investir na bolsa de valores são riscos semelhantes.
O VPL pode ser calculado usando tabelas, planilhas (por exemplo, Excel) ou calculadoras financeiras.
Etapa um: VPL do investimento inicial
Como o equipamento é pago antecipadamente, este é o primeiro fluxo de caixa incluído no cálculo. Nenhum tempo decorrido precisa ser contabilizado, portanto, a saída de hoje de $ 1.000.000 não precisa ser descontada.
- Identifique o número de períodos (t): O equipamento deve gerar fluxo de caixa mensal e durar cinco anos, o que significa que haverá 60 fluxos de caixa e 60 períodos incluídos no cálculo.
- Identifique a taxa de desconto (i): O investimento alternativo deverá pagar 8% ao ano. No entanto, como o equipamento gera um fluxo mensal de fluxos de caixa, a taxa de desconto anual precisa ser transformada em uma taxa periódica ou mensal. Usando a seguinte fórmula, descobrimos que a taxa periódica é de 0,64%.
Etapa dois: VPL dos fluxos de caixa futuros
Suponha que os fluxos de caixa mensais sejam ganhos no final do mês, com o primeiro pagamento chegando exatamente um mês após a compra do equipamento. Este é um pagamento futuro, portanto, precisa ser ajustado para o valor do dinheiro no tempo. Um investidor pode realizar esse cálculo facilmente com uma planilha ou calculadora. Para ilustrar o conceito, os primeiros cinco pagamentos são exibidos na tabela abaixo.
O cálculo total do valor presente é igual ao valor presente de todos os 60 fluxos de caixa futuros, menos o investimento de $ 1.000.000. O cálculo poderia ser mais complicado se fosse esperado que o equipamento tivesse algum valor restante no final de sua vida útil, mas, neste exemplo, presume-se que ele não tem valor.
NPV=-$1,000,000+∑t=16025,00060(1+0.0064)60VPL = – \ $ 1.000.000 + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25.000_ {60}} {(1 + 0,0064) ^ {60}}NPV=-$1,000,000+∑t=160(1+0.0064)60
Essa fórmula pode ser simplificada para o seguinte cálculo:
Nesse caso, o VPL é positivo; o equipamento deve ser adquirido. Se o valor presente desses fluxos de caixa tivesse sido negativo porque a taxa de desconto era maior, ou os fluxos de caixa líquidos eram menores, o investimento deveria ter sido evitado.
Inconvenientes e alternativas do valor presente líquido
A avaliação da lucratividade de um investimento com o VPL depende muito de suposições e estimativas, portanto, pode haver uma margem substancial para erros. Os fatores estimados incluem custos de investimento, taxa de desconto e retornos projetados. Um projeto pode muitas vezes exigir despesas imprevistas para decolar ou pode exigir despesas adicionais no final do projeto.
Período de retorno, ou “método de retorno”, é uma alternativa mais simples ao VPL. O método de retorno calcula quanto tempo levará para o investimento original ser reembolsado. Uma desvantagem é que esse método não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo. Por esse motivo, os períodos de retorno calculados para investimentos mais longos têm maior potencial de imprecisão.
Além disso, o período de retorno do investimento é estritamente limitado ao tempo necessário para recuperar os custos de investimento iniciais. É possível que a taxa de retorno do investimento sofra movimentos bruscos. As comparações usando períodos de retorno não levam em consideração a lucratividade de longo prazo de investimentos alternativos.
Valor Presente Líquido vs. Taxa Interna de Retorno (TIR)
A taxa interna de retorno (TIR) é muito semelhante ao VPL, exceto que a taxa de desconto é a taxa que reduz o VPL de um investimento a zero. Este método é usado para comparar projetos com diferentes durações de vida ou quantidade de capital necessário.
Por exemplo, a TIR poderia ser usada para comparar a lucratividade prevista de um projeto de três anos que requer um investimento de $ 50.000 com a de um projeto de 10 anos que requer um investimento de $ 200.000. Embora a TIR seja útil, geralmente é considerada inferior ao VPL porque faz muitas suposições sobre o risco de reinvestimento e a alocação de capital.
perguntas frequentes
O que significa o valor presente líquido?
O valor presente líquido (VPL) é uma métrica financeira que busca capturar o valor total de uma oportunidade de investimento potencial. A ideia por trás do VPL é projetar todas as entradas e saídas de caixa futuras associadas a um investimento, descontar todos esses fluxos de caixa futuros até o dia presente e, em seguida, somá-los. O número resultante após a adição de todos os fluxos de caixa positivos e negativos é o VPL do investimento. Um VPL positivo significa que, após contabilizar o valor do dinheiro no tempo, você ganhará dinheiro se prosseguir com o investimento.
Qual é a diferença entre NPV e IRR?
VPL e TIR são conceitos intimamente relacionados, em que a TIR de um investimento é a taxa de desconto que faria com que esse investimento tivesse um VPL igual a zero. Outra maneira de pensar sobre isso é que o VPL e a TIR estão tentando responder a duas perguntas separadas, mas relacionadas. Para o VPL, a questão é: “Qual é a quantia total de dinheiro que vou ganhar se continuar com este investimento, depois de levar em conta o valor do dinheiro no tempo?” Para a TIR, a pergunta é: “Se eu continuar com este investimento, qual seria a taxa de retorno anual equivalente que eu receberia?”
O que é um bom VPL?
Em teoria, um VPL é “bom” se for maior que zero. Afinal, o cálculo do VPL já leva em consideração fatores como custo de capital do investidor, custo de oportunidade e tolerância ao risco por meio da taxa de desconto. E os fluxos de caixa futuros do projeto, juntamente com o valor do dinheiro no tempo, também são capturados. Portanto, mesmo um VPL de $ 1 deveria teoricamente ser qualificado como “bom”. Na prática, entretanto, muitos investidores irão insistir em certos limites de VPL, como $ 10.000 ou mais, a fim de se fornecerem uma margem adicional de segurança.
Por que os fluxos de caixa futuros são descontados?
NPV usa fluxos de caixa descontados devido ao valor do dinheiro no tempo (TMV). O valor do dinheiro no tempo é o conceito de que o dinheiro que você tem agora vale mais do que a mesma quantia no futuro, devido à sua capacidade potencial de ganho por meio de investimentos e outros fatores, como expectativas de inflação. A taxa usada para contabilizar o tempo, ou taxa de desconto, dependerá do tipo de análise realizada. Os indivíduos devem usar o custo de oportunidade de colocar seu dinheiro para trabalhar em outro lugar como uma taxa de desconto apropriada – simplesmente, é a taxa de retorno que o investidor poderia obter no mercado em um investimento de tamanho e risco comparáveis. Uma empresa pode usar uma taxa de desconto baseada no custo de oportunidade, mas também pode querer usar seu custo médio ponderado de capital ( WACC ), ou podem ser usados os retornos médios históricos de um ativo ou projeto semelhante ao que está sendo analisado. Em alguns casos, usar a taxa livre de risco pode ser mais apropriado.