Política Monetária Não Padrão
O que é política monetária não padrão?
Uma política monetária não padrão – ou política monetária não convencional – é uma ferramenta usada por um banco central ou outra autoridade monetária que está fora de linha com as medidas tradicionais. As políticas monetárias atípicas ganharam destaque durante a crise financeira de 2008, quando o principal meio da política monetária tradicional, que é o ajuste das taxas de juros, não foi suficiente. As políticas monetárias não padronizadas incluem flexibilização quantitativa, orientação futura e ajustes de garantias.
Principais vantagens
- As políticas monetárias não padronizadas ganharam destaque durante a crise financeira global de 2008, quando as políticas monetárias tradicionais não foram suficientes para puxar as economias das nações desenvolvidas.
- As políticas monetárias tradicionais incluem o ajuste das taxas de juros, operações de mercado aberto e o estabelecimento de exigências de reservas bancárias.
- As políticas monetárias não padronizadas incluem flexibilização quantitativa, orientação futura, ajustes de garantias e taxas de juros negativas.
- Com a implementação de políticas monetárias tradicionais e não padronizadas, os governos conseguiram tirar seus países da recessão.
Compreendendo a política monetária não padrão
A política monetária é usada de forma contracionista ou expansionista. Quando uma economia está em apuros, como uma recessão, o banco central de um país implementa uma política monetária expansionista. Isso inclui a redução das taxas de juros para tornar o dinheiro mais barato e incentivar os gastos na economia.
Uma política monetária expansionista também reduz os depósitos compulsórios dos bancos, o que aumenta a oferta de moeda na economia. Por último, os bancos centrais compram títulos do Tesouro no mercado aberto, aumentando as reservas de caixa dos bancos. Uma política monetária contracionista implicaria nas mesmas ações, mas na direção oposta.
Durante a crise financeira de 2008, as economias globais procuravam tirar seus países da recessão por meio da implementação de políticas monetárias expansionistas. No entanto, como a recessão foi tão forte, as políticas monetárias expansionistas padrão não foram suficientes. Por exemplo, as taxas de juros foram reduzidas a zero ou quase zero para combater a crise. Isso, no entanto, não foi suficiente para melhorar a economia.
Para complementar as políticas monetárias tradicionais, os bancos centrais implementaram medidas não padronizadas para tirar suas economias de dificuldades financeiras.
O Fed colocou em prática várias políticas agressivas para evitar ainda mais danos da crise econômica. Da mesma forma, o Banco Central Europeu (BCE) implementou taxas de juros negativas e realizou compras de ativos importantes para ajudar a evitar os efeitos da desaceleração econômica global.
Tipos de políticas monetárias não padronizadas
Flexibilização Quantitativa
Durante uma recessão, um banco central pode comprar outros títulos no mercado aberto fora dos títulos do governo. Esse processo é conhecido como afrouxamento quantitativo (QE) e é considerado quando as taxas de juros de curto prazo estão próximas ou iguais a zero, exatamente como durante a Grande Recessão. O QE reduz as taxas de juros enquanto aumenta a oferta de moeda. As instituições financeiras são então inundadas com capital para promover empréstimos e liquidez. Nenhum dinheiro novo é impresso durante esse período.
Durante a recessão, o Federal Reserve dos EUA começou a comprar títulos lastreados em hipotecas (MBSs) como parte de seu programa de flexibilização quantitativa. Durante sua primeira rodada de QE, o banco central comprou US $ 1,25 trilhão em MBS. Como resultado de seu programa de QE, o balanço patrimonial do Fed aumentou de cerca de US $ 885 bilhões antes da recessão para US $ 2,2 trilhões em 2008, onde se estabilizou para cerca de US $ 4,5 trilhões em 2015.
Orientação futura
Orientação para o futuro é o processo pelo qual um banco central comunica ao público suas intenções para a política monetária futura. Este edital permite que pessoas físicas e jurídicas tomem decisões de gastos e investimentos de longo prazo, trazendo estabilidade e confiança aos mercados. Como resultado, as projeções futuras impactam as condições econômicas atuais.
O Fed usou a orientação futura no início de 2000 e depois durante a Grande Recessão para indicar que as taxas de juros permaneceriam em níveis baixos no futuro previsível.
Taxas de juros negativas
Muitos países adotaram taxas de juros negativas durante a crise financeira. Nessa política, os bancos centrais cobram dos bancos comerciais uma taxa de juros sobre seus depósitos. O objetivo é motivar os bancos comerciais a gastar e emprestar suas reservas de caixa, em vez de armazená-las. O armazenamento de reservas de caixa perderá valor devido à taxa de juros negativa.
Ajustes colaterais
Durante a crise financeira, os bancos centrais também expandiram o escopo de quais ativos podiam ser mantidos como garantia contra as linhas de crédito. Normalmente, os ativos mais líquidos devem ser mantidos como garantia; no entanto, em tempos difíceis, mais ativos ilíquidos podem ser mantidos como garantia. Os bancos centrais então assumem o risco de liquidez desses ativos.
Críticas à política monetária não padrão
Políticas monetárias não convencionais podem ter impactos negativos na economia. Se os bancos centrais implementarem o QE e aumentarem a oferta de moeda muito rapidamente, isso pode levar à inflação. Isso pode acontecer se houver muito dinheiro no sistema, mas apenas uma certa quantidade de bens disponíveis.
Taxas de juros negativas também podem ter consequências, incentivando as pessoas a não economizar e, ao invés, gastar seu dinheiro. Além disso, o QE aumenta o balanço de um banco central, o que pode ser um risco de gerenciar, e também determina inadvertidamente os tipos de ativos disponíveis para o setor privado, possivelmente levando-o a comprar ativos mais arriscados se o Fed estiver comprando quantias enormes de títulos do Tesouro e MBSs.