Pacto Negativo
O que é uma aliança negativa?
Uma convenção negativa é uma convenção de títulos que impede certas atividades, a menos que acordado pelos detentores dos títulos. As cláusulas negativas são escritas diretamente na escritura de emissão de fideicomisso que cria a emissão do título, são legalmente vinculantes para o emissor e existem para proteger os melhores interesses dos detentores dos títulos.
As cláusulas negativas também são chamadas de cláusulas restritivas.
Compreendendo as cláusulas negativas
Uma convenção negativa é um acordo que restringe uma empresa de se envolver em certas ações. Pense em uma aliança negativa como uma promessa de não fazer algo. Por exemplo, um acordo firmado com uma empresa pública pode limitar o valor dos dividendos que a empresa pode pagar aos seus acionistas. Também poderia colocar um limite nos salários dos executivos. Uma cláusula negativa pode ser encontrada em acordos de trabalho e contratos de Fusões e Aquisições (M&A). No entanto, esses convênios quase sempre são encontrados em documentos de empréstimos ou títulos.
Quando um título é emitido, as características do título são incluídas em um documento conhecido como escritura de título ou escritura de emissão de fideicomisso. O contrato de fideicomisso destaca as responsabilidades de um emissor e é supervisionado por um administrador para proteger os interesses dos investidores. O contrato de fideicomisso também estipula quaisquer cláusulas negativas que o emissor deve cumprir. Por exemplo, o covenant negativo pode restringir a capacidade da empresa de emitir dívida adicional. Especificamente, o mutuário pode ser obrigado a manter um índice de endividamento de não mais do que 1. O contrato de empréstimo ou escritura em que a cláusula negativa aparece também fornecerá fórmulas detalhadas, que podem ou não estar em conformidade com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos ( GAAP), a ser usado para calcular as taxas e limites de cláusulas negativas.
As restrições comuns impostas aos mutuários por meio de cláusulas negativas incluem impedir que um emissor de títulos emita mais dívidas até que uma ou mais séries de títulos tenham vencido. Além disso, uma empresa tomadora de empréstimos pode ser impedida de pagar dividendos acima de um certo montante aos acionistas, de modo a não aumentar o risco de inadimplência para os detentores de títulos, uma vez que quanto mais dinheiro pago aos acionistas, menos fundos disponíveis estarão para fazer obrigações de pagamento de juros e principal aos credores.
Geralmente, quanto mais cláusulas negativas existirem em uma emissão de títulos, menor será a taxa de juros da dívida, uma vez que as cláusulas restritivas tornam os títulos mais seguros aos olhos dos investidores.
Um pacto negativo contrasta com um pacto positivo, que é uma cláusula em um contrato de empréstimo que exige que a empresa tome certas ações. Por exemplo, um covenant positivo pode exigir que o emissor divulgue relatórios de auditoria aos credores periodicamente ou assegure seus ativos de forma adequada. Embora as cláusulas positivas ou afirmativas não limitem as operações de uma empresa, as cláusulas negativas limitam materialmente as operações de uma empresa.