Base Estreita
O que é uma base estreita?
Nos mercados de futuros de commodities, o termo “base estreita” refere-se a uma situação em que o preço atual à vista (à vista ) de uma commodity está muito próximo de seu preço futuro. Essa condição é geralmente encontrada quando existe um mercado grande e líquido para a mercadoria em questão. Nesse sentido, está associado a condições estáveis de mercado.
Se, por outro lado, os investidores estão esperando uma grande mudança na demanda ou oferta futura da commodity, isso pode fazer com que o preço futuro salte ou caia, levando a uma base ampla.
Principais vantagens
- Uma base estreita é uma condição de mercado em que a diferença entre os preços à vista locais e os preços futuros é relativamente pequena.
- Essa convergência entre o preço à vista e o preço futuro está associada a condições de mercado altamente líquidas e estáveis.
- Uma base ampla, por outro lado, pode indicar ineficiências e criar oportunidades de arbitragem.
Compreendendo uma base estreita
Os mercados futuros de commodities são uma parte grande e importante do sistema financeiro moderno. Por meio deles, os produtores e consumidores de commodities podem se beneficiar da descoberta de preços eficientes, cobertura futura, redução do risco de contraparte e outras vantagens.
Ao mesmo tempo, os mercados de futuros de commodities permitem que os investidores especulem sobre os preços das commodities, acrescentando liquidez adicional ao mercado.
Uma métrica que é observada de perto pelos participantes nos mercados de futuros de commodities é a base de uma determinada commodity. Isso é calculado tomando o preço à vista local dessa mercadoria e subtraindo seu preço futuro mais atualizado. Em geral, a base para um contrato futuro de commodities é simplesmente o preço à vista local (ou seja, o preço à vista do ativo subjacente) menos o preço do contrato futuro.
Em teoria, pode-se pensar que esses dois preços seriam iguais; mas, na prática, geralmente há pelo menos uma pequena diferença entre eles. Se a diferença for relativamente pequena, diz-se que a mercadoria tem uma base estreita.
Os preços à vista locais e os preços futuros diferem devido aos vários custos associados à entrega física de uma mercadoria. Além dos custos de transporte, há também outras despesas a serem consideradas, como seguro, armazenamento e controle de qualidade.
Além disso, dependendo da localização em questão, as condições locais podem ter um efeito de curto prazo sobre os preços das commodities. Os comerciantes astutos podem tirar vantagem dessas condições para obter lucros de arbitragem : comprando no mercado de preços baixos e vendendo no mercado de preços altos. Essa atividade de arbitragem, por sua vez, ajudaria a restaurar o equilíbrio do preço, levando a uma base estreita.
Exemplo de base estreita
Para ilustrar, considere o caso de um investidor empreendedor localizado entre duas cidades. A cidade A tem uma infraestrutura decadente e um pequeno número de fazendas locais. Por causa da infraestrutura deficiente, os habitantes da cidade dependem principalmente das fazendas locais para obter seus produtos. A cidade B, por outro lado, tem relativamente poucas fazendas, mas um conjunto de infraestrutura muito moderno e eficiente. Ambas as cidades estão localizadas relativamente perto de um centro de entrega regional para a bolsa de futuros de commodities.
Depois de conversar com os moradores das duas cidades, o investidor percebe que a base para produtos agrícolas é relativamente ampla na cidade A, ao passo que é relativamente estreita na cidade B. Ao investigar isso, ele percebe que isso ocorre porque os residentes da cidade A não podem trazer mercadorias do depósito regional de commodities, economicamente, uma vez que a infraestrutura da cidade A não permite isso. A cidade B, por outro lado, não tem problemas para trazer essas mercadorias, então suas lojas de produtos locais estão totalmente estocadas com produtos baratos.
Percebendo uma oportunidade de arbitragem, o investidor passa a comprar produtos regularmente na Cidade B, aproveitando seu baixo custo e sua base estreita. Ele então os entrega pessoalmente várias vezes por semana na cidade A, vendendo-os a um preço mais alto e aproveitando a base mais ampla daquela cidade.
Ao repetir regularmente essas entregas, os fazendeiros locais da Cidade A são eventualmente forçados a baixar seus preços para competir com os produtos de baixo custo trazidos pelo investidor. Nesse sentido, as atividades de arbitragem do investidor ajudam a aumentar a eficiência dos preços na Cidade A, levando a uma base estreita ao longo do tempo.