Média ponderada com base estreita
O que é uma média ponderada com base estreita?
Uma média ponderada de base estreita é uma provisão anti-diluição usada para garantir que os investidores não sejam penalizados quando as empresas estão submetendo-se a financiamentos adicionais ou emitindo novas ações. Leva em consideração apenas o número total de ações preferenciais em circulação para determinar o novo preço médio ponderado das ações antigas.
Principais vantagens
- Uma média ponderada de base estreita é uma provisão anti-diluição usada para garantir que os investidores não sejam penalizados quando as empresas emitem novas ações.
- Leva em consideração apenas o número total de ações preferenciais em circulação para determinar o novo preço médio ponderado das ações antigas.
- Opções, garantias e ações que são emitidas como parte de grupos de incentivos de ações são normalmente excluídos da média ponderada de base estreita.
- A média ponderada de base estreita pode fazer parte dos termos negociados para rodadas posteriores de financiamento para uma empresa, à medida que mais ações são emitidas e as avaliações aumentam.
Compreendendo uma média ponderada com base estreita
A diluição ocorre quando uma empresa emite novas ações para levantar capital. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente acaba possuindo um percentual menor, ou diluído, da empresa, tornando cada ação menos valiosa.
As disposições anti-diluição, como uma média ponderada de base estreita, ajudam a evitar que isso aconteça. Se uma empresa vender mais ações a um preço mais baixo, a provisão de proteção contra diluição fará um ajuste para baixo no preço de conversão dos títulos conversíveis. Consequentemente, na conversão, os investidores existentes receberiam mais ações da empresa, permitindo-lhes manter sua participação original na empresa como uma porcentagem das ações da empresa.
A média ponderada de base estreita pode ser um aspecto dos termos negociados para rodadas posteriores de financiamento para uma empresa de capital de risco à medida que mais ações são emitidas e as avaliações aumentam. A intenção é salvaguardar a participação acionária concedida aos primeiros acionistas, à medida que mais rodadas de financiamento diluirão ainda mais as ações e, potencialmente, enfraquecerão sua propriedade na empresa.
Média ponderada de base estreita vs. média ponderada de base ampla
Existem dois tipos de proteções anti-diluição de média ponderada: de base ampla e de base estreita. Eles diferem nos tipos de ações que levam em consideração – de base ampla, como o próprio nome indica, é mais inclusiva do que a versão de base estreita.
Uma média ponderada de base ampla representa todo o patrimônio anteriormente emitido e atualmente em emissão. A média ponderada estreita baseada, por outro lado, apenas as contas de todas as ações preferenciais conversíveis ou comuns ações preferenciais em circulação que são conversíveis para uma série específica.
Opções, garantias e ações que são emitidas como parte de grupos de incentivos de ações são normalmente excluídos da média ponderada de base estreita. Por exemplo, se a empresa tiver um plano de compra de ações para funcionários (ESOP), e os primeiros funcionários receberam opções, esses equivalentes de ações não serão considerados na média ponderada.
A diferença que resulta dessa média ponderada depende do preço relativo e do tamanho do financiamento dilutivo e do número total de ações ordinárias e preferenciais em circulação.
O impacto de incluir as ações adicionais na fórmula ampla reduz a magnitude do ajuste anti-diluição dado aos detentores de ações preferenciais em comparação com a fórmula estreita. Por meio da fórmula de média ponderada de base estreita, o número de ações adicionais emitidas para detentores de ações preferenciais na conversão é maior do que o que é emitido para detentores de ações preferenciais usando a fórmula de média ponderada de base ampla.
Cálculo da média ponderada com base estreita
A fórmula para a média ponderada de base estreita pode ser expressa da seguinte forma: Preço de emissão por ação para a rodada x [(Pré-transação comum em circulação + Emissão comum para o montante levantado no preço de conversão anterior) ÷ (Pré-transação comum em circulação + Comum emitido no negócio)]
Nesse caso, o valor ordinário em circulação refere-se apenas às ações preferenciais da série que está sendo ajustada.
Vantagens e desvantagens da média ponderada de base estreita
A média ponderada de base estreita é compreensivelmente popular entre os primeiros investidores detentores de ações preferenciais conversíveis. Às vezes, certos patrocinadores em potencial podem até exigir que tais provisões sejam incluídas antes de investir, porque estão cientes de que várias rodadas de financiamento diluidor provavelmente ocorrerão no futuro.
No entanto, as empresas nem sempre estão dispostas a oferecer proteção contra riscos em ações. Em muitos casos, eles podem se recusar a conceder direitos de proteção de diluição para evitar prejudicar o interesse do investidor em rodadas posteriores de financiamento e para aumentar as chances de promover o sucesso de longo prazo de uma empresa.