Doutrina de Exclusão Mútua
O que é a Doutrina de Exclusão Mútua
A doutrina de exclusão mútua é um acordo entre as autoridades fiscais federais, estaduais e locais que exige a exclusão mútua na tributação dejuros de títulos do governo. Portanto, os juros pagos sobre qualquer título emitido pelo governo federal não são tributáveis em nível estadual ou local.1
Por outro lado, qualquer dívida emitida por municípios estaduais ou locais também está isenta de tributação federal. A isenção de impostos estaduais e locais também torna os juros de questões governamentais mais palatáveis para investidores conservadores que vivem de rendas fixas.
QUEBRANDO A Doutrina de Exclusão Mútua
A doutrina de exclusão mútua já existe há décadas e é uma das principais razões para a popularidade dos títulos municipais com investidores de alta renda que buscam redução de impostos federais. O imposto de renda federal geralmente é muito mais alto do que os impostos estaduais ou locais e, em muitos casos, determina as taxas de impostos estaduais e locais. Portanto, qualquer receita de investimento livre de impostos federais é mais atraente para indivíduos ricos em altas faixas de impostos. Além disso, os juros dos títulos municipais estão isentos do imposto mínimo alternativo federal (AMT), que afetou gravemente os grandes rendimentos antes da Lei de redução de impostos e empregos de 2017.45
As regras estaduais variam quanto à tributação da receita de títulos municipais. Geralmente, porém, a maioria dos estados isenta a receita de títulos municipais que é obtida em quaisquer títulos emitidos dentro do estado. Por exemplo, se um residente de San Diego comprar um título municipal de Los Angeles, o estado da Califórnia isentaria o proprietário de San Diego do imposto sobre a renda do título de Los Angeles. No entanto, se o mesmo investidor comprou títulos municipais da Filadélfia, eles seriam tributados pela Califórnia.
Algumas cidades também excluem imposto sobre títulos
Muitas cidades com imposto de renda, incluindo Nova York, também isentam de tributação títulos municipais qualificados.7 Isso pode ser importante para pessoas que trabalham na cidade de Nova York, mas vivem fora da cidade, uma vez que Nova York tributa toda a renda ganha dentro dos limites da cidade, independentemente da residência do ganhador.
Os investidores devem considerar o rendimento equivalente tributável
Uma desvantagem da exclusão mútua é que os emissores de títulos estão bem cientes da economia fiscal inerente a suas ofertas, de modo que o preço e o rendimento são ajustados de acordo. Para determinar se um título isento de impostos é um investimento melhor do que um título tributável, os investidores calculam o “rendimento equivalente tributável”. Por exemplo, digamos que um título municipal isento de impostos emitido em seu próprio estado rende 2,5% e um certificado de depósito bancário (CD) está pagando 3% ao ano. Investir $ 10.000 no CD rende $ 300 em juros anuais, enquanto o título paga apenas $ 250. Mas digamos que você esteja na faixa de impostos de 39,6%. Após os impostos, sua renda no CD é reduzida para $ 181, dando ao título municipal um rendimento equivalente tributável melhor.