Compressão Múltipla
O que é compressão múltipla?
A compressão múltipla é um efeito que ocorre quando os ganhos de uma empresa aumentam, mas o preço das ações não muda em resposta. O resultado é que seus múltiplos de preço, como seu índice P / L, são reduzidos, uma vez que o denominador aumenta enquanto o numerador permanece o mesmo, embora nada possa estar fundamentalmente errado com a empresa.
A compressão do múltiplo de uma empresa pode ser interpretada como o questionamento da avaliação de uma empresa ou uma mudança nas expectativas do investidor.
Principais vantagens
- A compressão múltipla ocorre quando o múltiplo financeiro de uma empresa diminui, geralmente representando uma mudança nas expectativas do investidor.
- Múltiplos como o índice P / L são usados para analisar a avaliação relativa de uma empresa no mercado.
- A compressão múltipla pode ocorrer se os preços das ações caem enquanto os lucros permanecem estáveis ou se os preços das ações permanecem os mesmos enquanto os lucros aumentam.
Compreendendo a compressão múltipla
Um múltiplo de preço é qualquer índice que usa o preço da ação de uma empresa em conjunto com alguma métrica financeira específica por ação para um instantâneo da avaliação relativa. O preço da ação é então dividido por uma métrica por ação escolhida para formar uma proporção. Os múltiplos de preços permitem que os investidores avaliem o valor de mercado das ações de uma empresa em relação a uma métrica fundamental , como lucro, fluxo de caixa ou valor contábil ( P / B ). A compressão ocorre quando esses múltiplos encolhem.
Os múltiplos são baseados em vários fatores, mas o mais importante nas expectativas futuras de uma empresa. Se uma empresa negocia a, digamos, um múltiplo de P / L de 50, isso significa que os investidores estão pagando $ 50 em ações para cada $ 1 de ganhos. Geralmente, um investidor só pagaria um múltiplo tão alto na expectativa de que a empresa crescerá significativamente mais rápido do que seus concorrentes ou o mercado de ações em geral.
Quando as taxas de crescimento da empresa começarem a diminuir, os investidores podem começar a duvidar de suas perspectivas de crescimento e, portanto, não pagar um prêmio tão caro como antes. As expectativas sobre as perspectivas futuras podem ser frustradas se uma empresa perder lucros ou der uma orientação negativa para o futuro.
Exemplo de compressão múltipla
No caso acima, nossa empresa hipotética começa com um P / L de 50. A empresa pode experimentar compressão múltipla se liberar lucros que são o dobro do lucro por ação (EPS) anterior. Enquanto isso, o preço das ações permanece o mesmo. O P / L será reduzido para 25, embora os ganhos tenham melhorado. Com o mesmo dólar de ganhos, isso significaria que o valor relativo da ação foi reduzido pela metade (25/50 = 1/2).
Como alternativa, suponha que a empresa libere lucros que são exatamente os mesmos que os lucros anteriores, mas o preço das ações cai em 50%. O resultado seria o mesmo em termos de P / L. Isso demonstra como o preço das ações pode cair quando os lucros permanecem os mesmos.