Modelo Multi-Fator
O que é um modelo multifator?
Um modelo multifatorial é um modelo financeiro que emprega vários fatores em seus cálculos para explicar fenômenos de mercado e / ou preços de ativos de equilíbrio. Um modelo multifatorial pode ser usado para explicar um título individual ou uma carteira de títulos. Ele faz isso comparando dois ou mais fatores para analisar as relações entre as variáveis e o desempenho resultante.
Principais vantagens
- Um modelo multifator é uma estratégia de modelagem financeira na qual vários fatores são usados para analisar e explicar os preços dos ativos.
- Modelos multifatoriais revelam quais fatores têm o maior impacto no preço de um ativo.
- Os portfólios multifatoriais podem ser construídos usando vários métodos: modelagem interseccional, combinacional e sequencial.
- O beta de um título mede o risco sistemático de um título em relação ao mercado geral.
- O modelo de três fatores Fama-French é uma ferramenta bem conhecida que se baseia no modelo de precificação de ativos de capital, que se concentra apenas no fator de risco de mercado, incorporando fatores de tamanho e valor.
Compreendendo um modelo multifator
Modelos multifatoriais são usados para construir carteiras com certas características, como risco, ou para rastrear índices. Ao construir um modelo multifatorial, é difícil decidir quantos e quais fatores incluir. Além disso, os modelos são julgados com base em números históricos, o que pode não prever com precisão os valores futuros.
Os modelos multifatoriais também ajudam a explicar o peso dos diferentes fatores utilizados nos modelos, indicando qual fator tem mais impacto no preço de um ativo.
Fórmula de modelo multifatorial
Os fatores são comparados usando a seguinte fórmula:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Onde:
Ri é o retorno da segurança
Rm é o retorno do mercado
F (1, 2, 3… N) é cada um dos fatores usados
_ é o beta em relação a cada fator, incluindo o mercado (m)
e é o termo de erro
a é a interceptação
Tipos de modelos multifatoriais
Os modelos multifatoriais podem ser divididos em três categorias: modelos macroeconômicos, modelos fundamentais e modelos estatísticos.
Modelos macroeconômicos: os modelos macroeconômicos comparam o retorno de um título a fatores como emprego, inflação e juros.
Modelos fundamentais: os modelos fundamentais analisam a relação entre o retorno de um título e suas finanças subjacentes, como ganhos, capitalização de mercado e níveis de dívida.
Modelos estatísticos: os modelos estatísticos são usados para comparar os retornos de diferentes títulos com base no desempenho estatístico de cada um deles. Muitas vezes, dados históricos são usados neste tipo de modelagem.
Construção de modelos multifatoriais
Os três modelos mais comumente usados para construir um modelo multifatorial são um modelo de combinação, um modelo sequencial e um modelo interseccional.
Modelo de combinação: em um modelo de combinação, vários modelos de fator único, que utilizam um único fator para distinguir ações, são combinados para criar um modelo de vários fatores. Por exemplo, as ações podem ser classificadas com base apenas no momentum na primeira passagem. As passagens subsequentes usarão outros fatores, como volatilidade, para classificá-los.
Modelo sequencial: um modelo sequencial classifica ações com base em um único fator de maneira sequencial para criar um modelo multifator. Por exemplo, ações para uma capitalização de mercado específica podem ser analisadas sequencialmente por vários fatores, como valor e momentum, sequencialmente.
Modelo interseccional: No modelo interseccional, os estoques são classificados com base em suas intersecções para fatores. Por exemplo, os estoques podem ser classificados e classificados com base nas interseções de valor e momento.
Medição de Beta
O beta de um título mede o risco sistemático de um título em relação ao mercado geral. Um beta de 1 indica que o título teoricamente experimenta o mesmo grau de volatilidade que o mercado e se move em conjunto com o mercado.
Um beta maior que 1 indica que o título é teoricamente mais volátil do que o mercado. Por outro lado, um beta menor que 1 indica que o título é teoricamente menos volátil do que o mercado.
Quando modelos multifatoriais são usados por gerentes de investimento para avaliar o risco dos investimentos, o beta é um fator importante que eles podem usar.
Modelo de três fatores Fama-French
Um modelo multifatorial amplamente utilizado é o modelo de três fatores Fama-French. O modelo Fama-French tem três fatores: o tamanho das empresas, os valores book-to-market e os retornos excedentes no mercado. Em outras palavras, os três fatores usados são SMB (pequeno menos grande), HML (alto menos baixo) e o retorno da carteira menos a taxa de retorno livre de risco.
SMB é responsável por empresas de capital aberto com valores de mercado pequenos que geram retornos mais altos, enquanto HML é responsável por ações de valor com altos índices book-to-market que geram retornos mais altos em comparação com o mercado.