Moral Suasion
O que é supressão moral?
A persuasão moral é o ato de persuadir uma pessoa ou grupo a agir de determinada maneira por meio de apelos retóricos, persuasão ou ameaças implícitas e explícitas – em oposição ao uso de coerção direta ou força física. Em economia, às vezes é usado em referência aos bancos centrais.
Principais vantagens
- A persuasão moral busca persuadir uma entidade a agir de determinada maneira por meio de apelos retóricos, persuasão ou ameaças implícitas, em oposição ao uso de coerção direta ou força física.
- Na economia, os banqueiros centrais usam a persuasão moral para influenciar o mercado e o sentimento público, fazendo-os acreditar que estão no controle da economia e prontos para agir, se necessário.
- A maior parte dessa persuasão moral envolve gestos verbais e sinalização por meio de atas do banco central que podem ser escolhidas por analistas e jornalistas.
- Um exemplo famoso do uso de persuasão moral é a intervenção do Federal Reserve de Nova York no salvamento do Long-Term Capital Management (LTCM) em 1998.
Compreendendo suas qualidades morais
Qualquer um pode, em princípio, usar a persuasão moral para tentar convencer outra parte a mudar sua atitude ou comportamento, mas em um contexto econômico geralmente se refere ao uso de táticas persuasivas por parte do banco central no setor público ou privado. Freqüentemente, é simplesmente chamado de “persuasão” e os motivos por trás disso nem sempre são altruístas, mas têm mais a ver com a busca de políticas específicas.
Nos Estados Unidos, persuasão moral também é conhecida como “jawboning”, uma vez que equivale a falar, em contraste com os métodos mais enérgicos que o Federal Reserve (Fed) e outros formuladores de políticas têm à sua disposição. Mais especificamente, as tentativas dos bancos centrais de influenciar a taxa de inflação sem recorrer a operações de mercado aberto são algumas vezes chamadas de “operações de boca aberta”.
Jawboning está se tornando cada vez mais prevalente à medida que muitos bancos centrais, após anos de baixas taxas de juros e política monetária agressiva, têm menos ferramentas alternativas para impulsionar a economia.
‘Fedspeak’
A persuasão moral pode ser empregada em público ou a portas fechadas. A crítica do presidente do Fed, Alan Greenspan, ao clima econômico predominante como ” exuberância irracional ” em 1996 é lembrada como um exemplo clássico do uso de persuasão do Fed, mas quando os preços dos ativos despencaram em 2000, os críticos atacaram Greenspan por ter feito muito pouco – seja com taxas de juros, exigências de empréstimo de margem ou jawboning – para checar a exuberância dos anos 90
Nos últimos anos, o Fed tem feito um esforço concentrado para se envolver mais com o público, o que pode ser visto como um esforço para aumentar a transparência – ou para alavancar seu poder de persuasão moral. Greenspan defendeu uma política de “ambigüidade construtiva” – indiscutivelmente o oposto da persuasão moral – em uma frase famosa dizendo a um senador: “Se você entendeu o que eu disse, devo ter falado mal”. Ben Bernanke rompeu com essa abordagem e fez um esforço para comunicar a política do Fed de forma mais clara; ele apresentou conferências de imprensa em 2011 por sugestão de sua eventual sucessora, Janet Yellen.
O aumento do jawboning pode ter sido visto como necessário, dada a diminuição da capacidade do Fed de cortar as taxas de juros – que estavam perto de zero de dezembro de 2008 a dezembro de 2015 – ou aumentar o tamanho de seu balanço patrimonial muito mais. Com as ferramentas de política monetária tradicionais mais difíceis de empregar, o Fed tentou convencer os mercados de sua disposição de apoiar uma recuperação econômica sustentada por meio de palavras em vez de ações, quando possível.
A persuasão moral não se limita aos EUA. Em 2012, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, disse que o banco faria “o que fosse necessário” para preservar o euro, que serviu para sustentar a moeda sitiada e levou à sua recuperação subsequente.
Exemplo Moral de Suasion
Um exemplo famoso do uso de persuasão moral é a intervenção do Federal Reserve de Nova York no salvamento do Long-Term Capital Management (LTCM) em 1998.
O LTCM foi um fundo de hedge altamente bem-sucedido, gerando uma série de retornos anuais de dois dígitos na década de 1990. Estava altamente alavancado, porém, com cerca de US $ 30 de dívida por dólar de capital no final de 1997. A crise financeira asiática o deixou em parafuso, levando a temores de que uma venda imediata de seus ativos baixaria os preços e deixaria seus credores – a maior parte dos principais bancos de Wall Street – com enormes empréstimos não pagos em seus livros.
Em vez de injetar dinheiro público diretamente, o Fed de Nova York convocou uma reunião em seus escritórios de três bancos que haviam emprestado ao LTCM. Esses bancos decidiram cooperar em um resgate, que o Fed ajudou a coordenar, mas não financiou. Por fim, um consórcio de 14 bancos resgatou o LTCM por US $ 3,6 bilhões. O fundo foi liquidado dois anos depois e os bancos tiveram um pequeno lucro.
O Fed de Nova York foi criticado por criar a impressão de que o LTCM era “grande demais para falir”, mas a decisão de pressionar os bancos a fornecer fundos de resgate foi vista como uma alternativa às táticas mais pesadas – e potencialmente prejudiciais.