Taxa de oferta futura interbancário de Mumbai (MIFOR)
O que é a Taxa de Oferta Interbancária a Termo de Mumbai (MIFOR)?
A Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) é a taxa que os bancos indianos usam como referência para definir preços em contratos de taxas futuras e derivativos. É uma mistura da Taxa Interbancária de Londres (LIBOR) e um prêmio futuro derivado dos mercados cambiais indianos.
O Reserve Bank of India (RBI) proibiu o uso do MIFOR em 2005 na esperança de reduzir a especulação cambial, mas relaxou esse decreto um ano depois, limitando-o apenas a transações interbancárias.
Principais vantagens
- A Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) é a taxa que os bancos indianos usam como referência para definir preços em contratos de taxas futuras e derivativos.
- A MIFOR é uma mistura da London Interbank Oferecido Rate (LIBOR) e um prêmio futuro derivado dos mercados cambiais indianos.
- MIFOR é ligeiramente diferente de LIBOR e MIBOR. Tanto o MIFOR quanto o MIBOR têm usos semelhantes nos mercados financeiros indianos, mas a diferença é que o MIFOR traz um elemento de câmbio de moeda à mistura.
Compreendendo o MIFOR
O Reserve Bank of India (RBI) publica o MIFOR em seu site para que os investidores não tenham que calcular os pontos de swap, que é o diferencial da taxa de juros entre os EUA e a Índia para uma determinada data de liquidação, como um mês, dois meses, e assim por diante.
No entanto, é difícil calcular o MIFOR porque ele usa pontos de swap de moeda além da taxa de juros LIBOR mais um spread de crédito desconhecido adicionado pelo Reserve Bank of India.
A LIBOR é uma taxa de referência e é composta pela média das taxas de juros fornecidas por bancos múltiplos. O MIFOR compensa o risco de crédito desses bancos tendo um prêmio de risco em seu cálculo. O prêmio de risco de crédito é adicionado aos pontos de swap entre os EUA e a Índia para compensar os bancos envolvidos que fornecem as taxas.
Em outras palavras, o MIFOR não usa simplesmente o diferencial de taxa de juros entre os EUA e a Índia para o vencimento especificado ao calcular os pontos de swap. Por exemplo, digamos que a taxa de três meses nos EUA seja de 4%, enquanto a taxa de três meses na Índia é de 6%. O diferencial da taxa de juros seria de 2%, mas o MIFOR adiciona um prêmio de risco a esse diferencial, que muda frequentemente com base nas taxas interbancárias dos bancos.
O que o MIFOR lhe diz?
O MIFOR é uma referência para a definição de taxas de derivativos na Índia, mas para entender melhor sua função, devemos entender como as taxas de juros interbancárias se relacionam com o MIFOR.
LIBOR
Parafins derevisão, a LIBOR é um valor médio das taxas de juros, que é calculado a partir de estimativas enviadas pelos principais bancos globais diariamente. Significa London Interbank Oferecido Rate e serve como o primeiro passo para calcular as taxas de juros de vários empréstimos em todo o mundo. Por exemplo, um instrumento de dívida de taxa variável variável pode ser cotado a 100 pontos base acima da LIBOR. Em dezembro de 2020, havia planos para eliminar o sistema LIBOR até 2023 e substituí-lo por outros pontos de referência, como o Sterling Overnight Index Average (SONIA).
LIBOR e MIBOR
A Taxa de oferta interbancária de Mumbai (MIBOR) é uma iteração da taxa interbancária da Índia, que é a taxa de juros cobrada por um banco em um empréstimo de curto prazo a outro banco. Os bancos tomam emprestado e emprestam dinheiro uns aos outros no mercado interbancário a fim de manter níveis de liquidez legal adequados e cumprir as exigências de reserva impostas pelos reguladores. As taxas interbancárias são disponibilizadas apenas para as maiores e mais solventes instituições financeiras.
A MIBOR é calculada diariamente pela Bolsa de Valores Nacional da Índia (NSEIL) como uma média ponderada das taxas de empréstimo de um grupo de grandes bancos em toda a Índia, sobre fundos emprestados a mutuários de primeira classe. Esta é a taxa de juros pela qual os bancos podem tomar empréstimos de outros bancos no mercado interbancário indiano.
MIFOR, MIBOR e LIBOR
MIFOR é ligeiramente diferente de LIBOR e MIBOR. Tanto o MIFOR quanto o MIBOR têm usos semelhantes nos mercados financeiros indianos, mas a diferença é que o MIFOR traz um elemento de câmbio de moeda à mistura.
O MIFOR é configurado incluindo a taxa LIBOR overnight em dólares americanos publicada às 11h00, horário de Londres, todos os dias. O MIFOR também inclui os pontos de swap de um swap de moeda entre o dólar americano e a rupia indiana (USD / INR) com o mesmo vencimento. A razão para isso é que um banco indiano paga a LIBOR para tomar emprestado dólares no mercado interbancário e, em seguida, obtém rúpias por meio do swap de moeda. Conforme afirmado anteriormente, há um prêmio de risco de crédito adicionado aos pontos de swap entre os EUA e a Índia para compensar os bancos envolvidos que fornecem as taxas.
Inicialmente, a intenção do MIFOR era para fins de hedge. No entanto, muitas entidades corporativas usaram o MIFOR para especulação monetária.
O Reserve Bank of India (RBI) finalmente ficou preocupado com o potencial risco econômico de baixa por ter uma abundância de entidades especulativas fora do balanço (como swaps de moeda). O RBI proibiu o uso do MIFOR e outros benchmarks não denominados em rúpias em 20 de maio de 2005, na esperança de que isso diminuiria a quantidade de especulação monetária. No entanto, o RBI relaxou um pouco a proibição no mês de maio seguinte e permitiu que o MIFOR fosse usado apenas em transações interbancárias.
Desvantagens do MIFOR
Tal como acontece com qualquer transação de taxa de juros e taxa de câmbio, existe o potencial de risco associado ao MIFOR, especialmente se não houver cobertura adequada. Tanto as taxas de juros quanto as taxas de câmbio podem flutuar amplamente. Por exemplo, se houver um problema de risco de crédito com os bancos envolvidos, a taxa do MIFOR provavelmente será afetada. Como resultado, o MIFOR e qualquer derivado que o utiliza em seu cálculo podem ter risco associado a ele.
Como o MIFOR usa a LIBOR como base, o esforço global para encontrar um substituto para a LIBOR como referência para outras taxas é um problema aqui. Novos benchmarks, como o Sterling Overnight Index Average (SONIA), estão começando a substituir a LIBOR.
Em abril de 2017, o Grupo de Trabalho sobre Taxas de Referência Livres de Risco da Libra Esterlina, que é um grupo de negociantes ativos e influentes no mercado de swap de taxa de juros em libra esterlina, anunciou que a SONIA seria sua referência preferencial, perto de taxa de juros livre de risco. Essa mudança fornece uma taxa de juros alternativa à Taxa Interbancária de Ofertas de Saída de Londres (LIBOR).
Exemplo do mundo real de MIFOR
Abaixo está uma tabela do Reserve Bank of India, que contém as taxas do MIFOR publicadas em 25 de fevereiro de 2019. Observe que as taxas são alteradas e atualizadas diariamente no site do banco central:
- Podemos ver que a taxa MIFOR de um mês foi de 6,9342%, enquanto a MIFOR de 12 meses foi de 7,07%.
- Em outras palavras, se uma empresa fizesse uma transação, ela efetivamente pagaria essas taxas para as datas de liquidação listadas.