Anões

O que são anões?

“Anões” é uma gíria que se refere aos títulos de agências da Government National Mortgage Association (GNMA, ou “Ginnie Mae”) com vencimentos de 15 anos, garantidos por hipotecas garantidas por agências federais. Este termo informal é algumas vezes usado por negociantes e negociantes de títulos, e não pela própria GNMA.

Compreendendo os anões

Os anões são títulos de agências GNMA de taxa fixaou notas de passagem com um vencimento inicial de 15 anos. Os anões garantem o principal e os juros ganhos em títulos lastreados em hipotecas (MBS) lastreados em empréstimos segurados pela Federal Housing Administration e pelo Department of Veterans Affairs. Novos anões são emitidos em denominações mínimas de $ 25.000.

Por serem apoiados pelo governo dos Estados Unidos, os anões são considerados da mais alta qualidade de crédito. A receita de juros paga por anões está sujeita a impostos federais e estaduais – e potencialmente incorrerá em impostos sobre ganhos de capital quando vendidos ou resgatados. A liquidez de um anão depende de suas características, tamanho do lote e outras condições de mercado: Anões com pagamento de principal significativo são mais difíceis de vender.

O GNMA foi iniciado em uma tentativa de disponibilizar moradias populares para famílias de baixa renda. O termo midget é usado por negociantes para se referir a esses títulos e não é usado pela GNMA para descrever formalmente nenhum de seus títulos.

Títulos garantidos por hipotecas

Os títulos garantidos por hipotecas (MBS) são investimentos feitos em um pool de empréstimos hipotecários. Esses empréstimos constituem o ativo subjacente e fornecem fluxo de caixa para os títulos. Como o principal e os juros dos empréstimos subjacentes passam para o investidor, os MBSs são investimentos de repasse. Os detentores de títulos recebem umprincipal pro rata mensale distribuição de juros ao longo da vida do investimento. Os MBSs têm vencimentos de até 30 anos.

Cada MBS tem uma vida média, ou tempo estimado, até o último pagamento do principal. A vida média depende das mudanças nos pagamentos do principal que são afetadas pelas taxas de juros e pela taxa na qual os titulares de hipotecas pagam antecipadamente os empréstimos.

Riscos de anões e MBS

Como todos os títulos de renda fixa, os preços dos anões flutuam com as taxas de juros: quando as taxas de juros sobem, o preço de mercado dos anões pendentes diminui; quando as taxas de juros caem, os preços de mercado dos anões sobem. Além disso, as mudanças nas taxas de juros afetam as taxas de pré-pagamento de hipotecas: Os pré- pagamentos geralmente aumentam à medida que as taxas de juros diminuem porque os detentores de hipotecas refinanciam a taxas mais baixas. Em contraste, o aumento das taxas de juros normalmente desacelera os pagamentos antecipados de empréstimos. A taxa de pré-pagamento para um conjunto de hipotecas afeta a vida média e o rendimento de um anão.

Como resultado, os detentores de anões podem receber seu principal mais cedo do que o esperado quando os detentores de hipotecas pagam antecipadamente seus empréstimos, apresentando risco de reinvestimento. Os detentores de anões podem reinvestir o principal a uma taxa de juros mais baixa e reduzir seus lucros. No entanto, os detentores de anões podem receber seu principal mais tarde do que o esperado se os detentores de hipotecas atrasarem o pagamento antecipado de seus empréstimos. Os detentores de anões podem deixar de reinvestir seu principal a uma taxa de juros mais alta.

Embora os anões apresentem um risco de crédito mínimo por serem garantidos pelo governo dos Estados Unidos, todos os títulos correm o risco de o emissor não fazer os pagamentos no prazo ou não pagar o empréstimo. Além disso, os anões vendidos antes do vencimento podem realizar ganhos ou perdas substanciais. Como o mercado secundário pode ser limitado, os detentores de anões enfrentam risco de liquidez.