Merger Mania
O que é Merger Mania?
Mania de fusões é uma frase abrangente usada para descrever surtos de atividades frenéticas de negociação, geralmente no topo do ciclo de fusões e aquisições (M&A). Está associada a empresas que pagam preços absurdos, financiados por níveis excessivos de endividamento, numa tentativa desesperada de aumentar rapidamente as receitas e os lucros.
Principais vantagens
- Mania de fusões é uma frase abrangente usada para descrever surtos de atividades frenéticas de fusões e aquisições reprimidas por dívidas.
- De vez em quando, a negociação se torna agressiva em um setor da moda, ou em todo o mercado, e as avaliações perdem o contato com a realidade.
- A maioria dos negócios de M&A não atinge seu potencial e pagar agressivamente a mais pelos ativos apenas aumenta o risco de fracasso.
Compreendendo a Merger Mania
As empresas podem ser tentadas a comprar ou unir forças com outras empresas por vários motivos. Os benefícios potenciais incluem economias de escala, diversificação, expansão para novos territórios, aumento da participação de mercado, aumento da sinergia, redução de custos, ganho de nova tecnologia e redução do excesso de capacidade e concorrência no mercado.
De vez em quando, essas vantagens podem fazer com que a atividade de M&A saia do controle. Quando as empresas se veem com baldes de dinheiro em contas e instrumentos de juros baixos e poucas oportunidades de gerar retornos decentes investindo internamente no negócio, muitas vezes recorrem a fusões e aquisições como uma forma de fazer seu dinheiro trabalhar mais. As empresas desesperadas por uma solução rápida para crescer em tamanho e ultrapassar os rivais também vão jogar seu chapéu no ringue, resultando em uma onda de compradores no mercado e um caso claro de mania de fusões.
A mania de fusões se refere principalmente a períodos em que a negociação se torna agressiva em um setor da moda, ou em todo o mercado, e as avaliações perdem o contato com a realidade. Em outras palavras, são feitos negócios que destroem mais valor para o acionista do que criam.
A maioria dos negócios de M&A não atinge seu potencial. Pagar excessivamente pelos ativos apenas aumenta o risco de falha.
O termo mania de fusões foi cunhado na explosão de aquisições alavancadas e títulos de alto risco na década de 1980 por um dos mais notórios invasores corporativos de todos os tempos, Ivan Boesky.
História da Merger Mania
Houve vários booms famosos de fusões e aquisições em Wall Street. Historicamente, a mania de fusões tem sido associada à vaidade executiva e à construção de impérios. Durante a onda de fusões de meados da década de 1950 a 1969, os “anos go-go”, as fusões de conglomerados explodiram. De 1965 a 1975, 80% de todas as fusões foram fusões de conglomerados.
Com o passar dos anos, o aumento da atividade de F&A freqüentemente se concentra em setores específicos. O boom no final da década de 1990 foi um período de mania de fusões impulsionado pela tecnologia, com empresas de tecnologia e telecomunicações na bolha pontocom respondendo por uma porção significativa da atividade de negociação.
Então, depois de 2000, e antes da crise financeira, houve uma corrida para os mercados emergentes e commodities, e uma corrida para aquisições de private equity . Muitos varejistas da rede, que foram comprados por firmas de private equity durante esta época de otimismo inebriante do varejo, foram vítimas do apocalipse do varejo porque estavam carregados com níveis insustentáveis de dívida.
Nos anos mais recentes, especificamente no período que se seguiu à grande recessão do final dos anos 2000, um clima de dinheiro fácil e desejo de aumentar o desenvolvimento de produtos levou a um pico de atividade nos setores de saúde, mídia e tecnologia dos Estados Unidos. Em 2019, os múltiplos do preço médio de compra para aquisições atingiram máximos históricos nos Estados Unidos, com as avaliações se recuperando aos níveis observados no pico dos dois últimos booms globais de M&A, em 1996 e 2007.
Considerações Especiais
Hoje, as fusões devem ser impulsionadas por motivos mais estratégicos e econômicos, como pode ser visto na tendência de cisões e fusões internacionais. Dito isso, os investidores sábios devem sempre ser céticos em relação às atividades de fusões e aquisições e estar constantemente atentos aos sintomas da mania de fusões.
Um estudo daHavard Business Review sugere que a taxa de insucesso de fusões e aquisições está entre 70% e 90%. Má integração e pagamentos excessivos, características centrais da mania de fusões, foram identificados como os dois principais culpados.