Megamerger
O que é um Megamerger?
Um megamerger é um acordo que une duas grandes corporações, normalmente em uma transação no valor de bilhões de dólares, em uma nova entidade legal. Esses negócios diferem das fusões tradicionais devido à sua escala, daí a inclusão da palavra mega.
Megamergers ocorrem por meio de aquisição, fusão, consolidação ou combinação de duas empresas existentes. Depois de concluído, as duas empresas que se unem podem manter o controle sobre uma grande porcentagem da participação de mercado em seu setor.
Principais vantagens
- Uma megamerger é a união de duas grandes corporações, normalmente em uma transação no valor de bilhões de dólares, em uma nova entidade legal.
- As grandes empresas podem se unir para ampliar seu alcance em um mercado próspero e em crescimento, manter os concorrentes afastados e economizar dinheiro por meio de economias de escala.
- Os megamergers devem superar vários obstáculos para serem aprovados, incluindo a satisfação de reguladores rígidos de que uma parceria não impedirá a concorrência e prejudicará os consumidores.
- Muitos grandes negócios que recebem luz verde não correspondem às suas expectativas.
Compreendendo um Megamerger
Uma fusão é a fusão voluntária de duas empresas em termos amplamente iguais em uma única entidade. As empresas buscam unir forças por uma série de razões, incluindo ganhar participação de mercado, reduzir custos operacionais, expandir para novos territórios e unir produtos comuns. Se for dado o sinal verde, as ações da nova empresa serão distribuídas aos acionistas existentes de ambos os negócios originais.
Adicionar a palavra mega à fusão implica na combinação de duas grandes corporações. Essas empresas geralmente já são líderes de mercado em seus campos, mas têm sede de se tornar ainda maiores.
Uma megamerger pode ser executada para estender o alcance das duas empresas, manter os concorrentes afastados e economizar dinheiro e aumentar a lucratividade por meio de economias de escala – o conceito de que vender mercadorias em quantidades maiores reduz os custos de produção.
No entanto, os megamergers devem superar vários obstáculos para ultrapassar a linha de chegada. Em primeiro lugar, é necessária a aprovação tanto do conselho de administração (B de D) da empresa individual como dos acionistas. Assim que isso for alcançado, eles terão que convencer o governo de que seus planos não serão prejudiciais à economia.
Requisitos do Megamerger
Nos Estados Unidos, os reguladores com jurisdição sobre fusões incluem a divisão antitruste do Departamento de Justiça (DOJ), a Federal Trade Commission (FTC) e, em casos envolvendo emissoras e empresas de mídia, a Federal Communications Commission (FCC). As empresas com operações multinacionais também frequentemente devem receber a aprovação da Comissão da União Europeia (UE) para se combinar.
Importante
Muitos megamergers são rejeitados pelos reguladores do governo sob o argumento de que a competição saudável gera preços mais baixos e melhor atendimento ao cliente.
O processo de aprovação é demorado e pode se estender por anos. Freqüentemente, os reguladores antitruste se perguntam se a união de duas grandes empresas reduzirá os preços e melhorará os serviços aos consumidores. Se a resposta for não, o negócio provavelmente será arquivado ou atingido com uma série de demandas, como ordens de venda de certos ativos para reduzir as preocupações sobre quanta participação de mercado a empresa combinada teria.
A fusão proposta pela Aetna de US $ 34 bilhões com a Humana é um exemplo de fusão que não obteve aprovação depois que o Departamento de Justiça dos Estados Unidos argumentou que o negócio levaria a preços mais altos.
As empresas podem contestar as objeções dos reguladores às fusões propostas no tribunal, embora poucas tenham sucesso em anular um veredicto. Devido à complexidade e incerteza envolvida, os acordos de megamerger regularmente incluem cláusulas de rescisão que definem os termos e os pagamentos necessários, conhecidos como taxas de rescisão, para cancelar o negócio.
$ 1 bilhão
O valor que a Aetna foi forçada a pagar à Humana quando o DOJ bloqueou sua fusão e seu recurso foi rejeitado pelo tribunal.
História dos Megamergers
A primeira megamerger ocorreu em 1901, quando a Carnegie Steel Corporation se combinou com seus principais rivais para formar a United States Steel.
Desde então, muito mais ocorreram. Exemplos recentes incluem as uniões de US $ 130 bilhões da Dow Chemical e Dupont, a união das duas maiores cervejarias do mundo Anheuser-Busch InBev e SABMiller em 2016, e a fusão de US $ 100 bilhões da HJ Heinz Co. e The Kraft Foods Group.78
Limitações dos Megamergers
Os megamergers quase sempre chegam às manchetes, mas nem todos vivem de acordo com seu exagero. A união de duas empresas com formas diferentes de fazer negócios pode levar a choques culturais às vezes irreparáveis.
Outros riscos incluem demissões de empregos, uma característica comum dos megamergers, incitando a raiva entre os funcionários remanescentes e potencialmente tornando-os resistentes para ajudar seus empregadores a obterem sinergias. Há também uma chance de que a fase de crescimento da indústria que levou o megamerger perca força, como foi o caso quando a America Online adquiriu a Time Warner por US $ 165 bilhões em 2001, pouco antes do estouro da bolha das pontocom.
Críticas a Megamergers
Não está claro se os megamergers beneficiam o público em geral. Ao longo dos anos, as empresas que desejam unir forças com um rival foram rápidos em falar sobre o dinheiro que economizarão e como isso lhes permitirá reduzir os preços. Em muitos casos, essas promessas acabam tendo vida curta.
Uma vez concluídos, os megamergers podem fazer com que a empresa recém-formada ganhe o monopólio de seu mercado. Quando isso ocorre, a tentação de capitalizar esse poder às vezes é demais. Clientes e empresas em sua cadeia de suprimentos podem repentinamente se ver pressionados e forçados a pagar tudo o que a entidade recém-formada exigir, devido à falta de alternativas viáveis.