Lacuna de maturidade
O que é uma lacuna de maturidade?
Um gap de vencimento é a diferença entre os valores totais de mercado de ativos sensíveis a taxas de juros versus passivos sensíveis a taxas de juros que vencerão ou serão reavaliados em um determinado intervalo de datas futuras. Fornece uma medida do risco de reprecificação com base na taxa de juros que um banco enfrenta para um determinado conjunto de ativos e passivos de datas de vencimento semelhantes e o impacto potencial da alteração das taxas de juros na receita de juros líquida. Com efeito, se as taxas de juros mudarem, as receitas e despesas de juros mudarão à medida que os vários ativos e passivos forem reavaliados.
Principais vantagens
- O gap de maturidade é uma medida de risco de taxa de juros para ativos e passivos sensíveis a taxas.
- Se as taxas de juros mudarem, as receitas e despesas de juros mudarão, pois os vários ativos e passivos serão reavaliados.
- O modelo de intervalo de maturidade ajuda a medir as mudanças potenciais na receita líquida de juros a partir das mudanças nas taxas de juros gerais.
Compreendendo a lacuna de maturidade
Um banco está exposto ao risco de liquidez, ou seja, ao risco de ter caixa insuficiente para atender às suas necessidades de financiamento. Garantir que possui caixa adequado para suas operações; os prazos de vencimento de seus ativos e passivos devem ser monitorados. Se a lacuna entre os valores dos ativos e passivos a vencer for muito grande, o banco pode ser forçado a buscar empréstimos relativamente caros com “dinheiro à vista”.
Antes de explorar a análise da lacuna de maturidade, devemos primeiro revisar como os bancos operam, que é um pouco diferente da maioria das empresas. Ativos para bancos incluem empréstimos, o que é contra-intuitivo, uma vez que pensamos em empréstimos como dívidas. No entanto, para um banco, um empréstimo é um fluxo de receita na forma de pagamentos de principal e juros do mutuário. Os passivos, por outro lado, incluem os depósitos, que novamente para um investidor individual seriam um ativo. No entanto, os bancos pagam aos depositantes juros sobre esses fundos, o que é considerado uma despesa. Obviamente, os depósitos são importantes porque esses fundos são usados para fazer empréstimos aos clientes do banco.
Portanto, se as taxas de juros subirem, os bancos poderão obter mais receita com seus empréstimos, mas também terão que pagar uma taxa mais alta aos depositantes. A análise da lacuna de maturidade ajuda a abordar a diferença entre o dinheiro devido aos depositantes e a receita esperada de empréstimos ao longo de vários prazos.
Análise de lacuna de maturidade
A data de vencimento de cada ativo ou passivo define um intervalo ou faixa de datas que deve ser avaliada. O intervalo é um intervalo de datas futuras, por exemplo, 30-90 dias a partir de agora. O gap de maturidade para este intervalo pode ser encontrado somando os valores de todos os ativos e passivos que irão atingir o seu vencimento e necessitarem de refinanciamento ou rolagem (para taxas fixas) ou reavaliação (para taxas flutuantes).
Para entender o gap, os ativos e passivos são agrupados de acordo com seus prazos de vencimento ou intervalos de reavaliação. Por exemplo, ativos e passivos com vencimento em menos de 30 dias são agrupados, ativos e passivos com data de vencimento entre 270 e 365 dias são incluídos na mesma categoria, e assim por diante. Períodos de reprecificação mais longos têm maior sensibilidade a mudanças nas taxas de juros e estão sujeitos a qualquer mudança durante o ano intermediário. Um ativo ou passivo com uma taxa de juros que não pode mudar por mais de um ano é considerado fixo.
A análise do gap de maturidade compara o valor dos ativos que vencem ou são reavaliados dentro de um determinado intervalo de tempo com o valor dos passivos que vencem ou são reavaliados durante o mesmo período. Reprice significa que existe potencial para receber uma nova taxa de juros.
Uma lacuna de maturidade positiva indica que o banco mantém mais ativos sensíveis à taxa do que passivos sensíveis à taxa para esse intervalo. Um gap de vencimento negativo indica que o banco possui mais passivos sensíveis à taxa de juros que vencerão durante esse intervalo. O tamanho da lacuna entre os ativos e passivos representa o grau de risco potencial ou volatilidade do valor das participações no caso de as taxas de juros de mercado mudarem entre agora e então.
Exemplo de análise de lacuna de maturidade
Por exemplo, o balanço de um banco é fornecido na tabela abaixo. Vamos calcular a diferença de vencimento e a receita (ou despesa) líquida de juros para o próximo ano se as taxas de juros aumentarem 2% (ou 200 pontos básicos).
Usando os números da tabela, a diferença de maturidade da empresa para os próximos 365 dias é:
Ativos sensíveis à taxa de juros – Passivos sensíveis à taxa de juros
= $ 10 – $ 12
= – $ 2 milhões
Como o banco tem mais passivos sensíveis a taxas de juros do que ativos nessa faixa, o gap de vencimento é negativo. Isto significa que se espera que uma subida das taxas de juro conduza a uma diminuição da margem financeira neste período.
A receita de juros líquida esperada (em milhões) no final do ano é:
Receita de juros de ativos – Despesa de juros de passivos
= ($ 10 x 8%) + ($ 15 x 6%) – [($ 12 x 5%) + ($ 8 x 5%)]
= $ 0,80 + $ 0,90 – ($ 0,60 + $ 0,40)
= $ 1,7 – $ 1
Receita de juros líquida esperada = $ 0,70, ou $ 700.000
Diferença de vencimento após mudança nas taxas de juros
Se as taxas de juros aumentarem, vamos ver como a mudança afetará a receita de juros líquida esperada da empresa usando a análise de diferença de vencimento. Multiplique os valores de mercado pela variação dos juros (2%), tendo em vista que os ativos e passivos sensíveis à taxa ou flutuantes serão afetados pela variação das taxas.
Ativos:
- Ativos – Empréstimos de taxa variável: $ 10 x (8% + 2%) = $ 1
- Empréstimos de taxa fixa: $ 15 x 6% = $ 0,90 (sem alteração nas taxas)
Responsabilidades:
- Passivos – Depósitos correntes: $ 12 x (5% + 2%) = $ 0,84
- Depósitos a prazo fixo: $ 8 x 5% = $ 0,40 (sem alteração nas taxas)
Calcule a receita líquida de juros somando os valores resultantes.
- Receita de juros líquida = $ 1 + $ 0,90 + (- $ 0,84) + (- $ 0,40)
- Receita de juros líquida = $ 0,66 ou $ 660.000
Se as taxas de juros aumentarem em 2%, a receita líquida de juros esperada diminuirá em $ 40.000 ou ($ 700.000 – $ 660.000). Embora um banco normalmente obtenha mais receita de empréstimos com um aumento nas taxas de juros gerais, o banco, em nosso exemplo, viu sua receita líquida de juros cair. O motivo da redução foi que o banco tinha um montante maior de depósitos a taxas não fixas ($ 12 milhões) do que empréstimos a taxas variáveis ($ 10 milhões). Por outras palavras, o custo dos depósitos aumentou mais do que o aumento das receitas com empréstimos a taxa variável.
Por outro lado, se as taxas de juros caírem 2%, a receita líquida de juros aumentará de $ 40.000 para $ 740.000. A razão para o aumento da receita – apesar das taxas mais baixas – é devido ao banco ter mais empréstimos a taxas fixas ($ 15 milhões) do que depósitos a taxas variáveis ($ 10 milhões). No segundo cenário, os empréstimos a taxas fixas ajudaram o banco a obter uma receita de juros estável, apesar do ambiente de taxas mais baixas.
O método de intervalo de maturidade, embora útil, não é tão popular como antes devido ao surgimento de novas técnicas nos últimos anos. As técnicas mais recentes, como a duração do ativo / passivo e o valor em risco (VaR), substituíram amplamente a análise de lacunas de maturidade.