Por que você precisa de uma conta de margem para vender ações a descoberto?

Uma conta de margem é criada por um corretor para um cliente – essencialmente, emprestando dinheiro ao cliente para comprar títulos. Normalmente, o corretor estabelecerá limites e restrições de quanto o cliente pode comprar. Esses limites são geralmente maiores do que a maioria dos clientes estaria disposta ou seria capaz de estabelecer por conta própria para negociar nos mercados. As contas de margem também vêm com taxas de juros devidas ao corretor, portanto, uma conta de margem pode ser considerada um empréstimo de curto prazo. Uma conta de margem pode ser mantida aberta pelo tempo que o cliente quiser, enquanto as obrigações para com o corretor ainda estiverem sendo cumpridas.

Para que servem as contas de margem?

Quando você usa a conta de margem para comprar títulos, está comprando uma quantidade de ações colocando uma fração desse valor. O motivo pelo qual as contas de margem (e apenas contas de margem) podem ser usadas para vender ações a descoberto tem a ver com o Regulamento T – uma regra instituída pelo Conselho do Federal Reserve. Esta regra é motivada pela natureza da própria transação de venda a descoberto e os riscos potenciais que vêm com a venda a descoberto.

Regulamento T

O Regulamento T (ou Reg T) foi estabelecido pelo Fed para regular a forma como os corretores emprestam aos investidores. Exige que as negociações curtas tenham 150% do valor da posição no momento em que são criadas e mantidas em uma conta de margem. Esses 150% são compostos pelo valor total, ou 100% da posição vendida, mais uma exigência de margem adicional de 50% ou metade do valor da posição. Caso você esteja se perguntando, o requisito de margem para uma posição longa é o mesmo.

Aqui está um exemplo: se você fosse vender a descoberto uma ação e a posição tivesse um valor de $ 20.000, você seria obrigado a ter um total de $ 30.000 na conta para atender aos requisitos do Regulamento T – $ 20.000 da venda a descoberto mais os $ 10.000 adicionais.

Conta de margem como segurança

O motivo pelo qual você precisa abrir uma conta de margem para vender ações a descoberto é que a prática de operar a descoberto é basicamente vender algo que você não possui. Os requisitos de margem atuam essencialmente como uma forma de garantia, ou segurança, que respalda a posição e garante razoavelmente que as ações serão devolvidas no futuro.

Como investidor a descoberto, você está pegando emprestado ações de outro investidor, ou corretora, e vendendo-as no mercado. Isso envolve risco, pois você é obrigado a devolver as ações em algum momento no futuro, criando um passivo (dívida) para você. E é possível que você acabe devendo mais dinheiro do que inicialmente recebeu na venda a descoberto se o valor mobiliário a descoberto subir uma grande quantia. Nessa situação, você pode não conseguir devolver as ações financeiramente.

Liquidando sua posição

Uma conta de margem também permite que sua corretora liquide sua posição se a probabilidade de você devolver o que tomou emprestado diminuir. Isso faz parte do acordo que é assinado quando a conta de margem é criada. Da perspectiva do corretor, isso aumenta a probabilidade de você devolver as ações antes que as perdas se tornem muito grandes e você se torne incapaz de devolvê-las. Contas à vista não podem ser liquidadas – se a negociação a descoberto fosse permitida nessas contas, aumentaria ainda mais o risco da transação de venda a descoberto para o credor das ações.

The Bottom Line

Se você pretende operar a descoberto em ações, deverá abrir uma conta de margem – uma exigência do Regulamento T. Este foi criado pelo Federal Reserve para regular a forma como os corretores emprestam aos seus clientes. Ter um aberto quando você está vendendo ações diminui o risco associado à negociação e dá segurança ao corretor.